編譯：何維
來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）
根據(jù)2018年私募基金年度戰(zhàn)略報告顯示，2018年北美和歐洲之間的私募資本過剩規(guī)模達到了8000億美元。而2008年的頂峰時期僅達到了5990億美元左右。
然而，可投資資金的多少并不是時代與時代之間的唯一差別。2008年的5990億美元中有近5350億美元來自新資本（成立時間不超過兩年的新基金，且比例占全部資金的89%）。雖然今天的總資產(chǎn)比十年前增加了近34%，但資本的構(gòu)成明顯更老了，最近的募資額只占總資本的77%。
一些人質(zhì)疑最近的融資熱潮是否明智，以及它是否會在未來制造麻煩。這些擔(dān)憂合理嗎?
當(dāng)結(jié)合其他募資時間進行對比時就會發(fā)現(xiàn)，在2014年的時候，基金前后兩次募資相隔平均時長是5年。然而目前募資的中值時長已經(jīng)降至3.8年。當(dāng)私募經(jīng)理要求有更多資金時，LP們則很想知道他們之前的資金去哪了。當(dāng)然這些數(shù)字也表明，之前的基金運轉(zhuǎn)得相當(dāng)不錯。
在中值基礎(chǔ)上，約83%的現(xiàn)有資金已在下一次籌資前被要求使用。當(dāng)然，這一比例已經(jīng)沒有以前那么高了——2014年的中值達到了95%?？偟膩碚f，當(dāng)投資者再次進行融資時，他們能一直保持在80%到90%的使用率。事實上，盡管出現(xiàn)了融資熱潮，但投資者實際上正在減少手上擁有的資金。目前，北美和歐洲的普通合伙人們(GPs)的總體現(xiàn)金儲量約可使用3.6年，低于2016年的3.8年，也遠(yuǎn)低于2006年的5.3年。有人可能會認(rèn)為，憑借這一指標(biāo)，由匯率變動所帶來的資金流動會導(dǎo)致未來有更多的募資機會。
因此，其問題與其說是籌集資金水平，還不如說是最終回報。在估值越來越高，時長競爭也越加激烈的情況下，投資者能否保持現(xiàn)有的投資速度，同時兼顧跑贏市場呢?
或許只有一句話正提醒著每一個人：“時間就是金錢”。
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