新農股份研發(fā)費用逐年下降 主要產(chǎn)品毒死蜱在美國曾遭禁售

作者：錦上花

來源：GPLP(ID:gplpcn)

11月22日，新農股份正式開始申購。

其中，發(fā)行總數(shù)3000萬股，擬募資4.30億元；網(wǎng)上發(fā)行1200萬股，發(fā)行市盈率22.98倍。申購代碼為“002942”，發(fā)行價14.33元。

新農股份是一家主營化學農藥原藥、制劑及精細化工中間體研產(chǎn)銷的高新技術企業(yè)。主要產(chǎn)品為三唑磷、毒死蜱、噻唑鋅等原藥及制劑產(chǎn)品，以及乙基氯化物、N-（1-乙基丙基)-3,4-二甲基苯胺、苯肼及苯肼鹽、1,3-環(huán)己二酮等中間體產(chǎn)品。

本次籌集資金將分別投向年產(chǎn)1000噸吡唑醚菌酯及副產(chǎn)430噸氯化鈉項目、年產(chǎn)6600噸環(huán)保型水基化制劑生產(chǎn)線及配套物流項目、加氫車間技改項目、營銷服務體系建設項目。

行業(yè)競爭力不足

如果僅從財務數(shù)據(jù)來看，新農股份在報告期內的營業(yè)收入、凈利率以及經(jīng)營性現(xiàn)金流量都呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢。

招股書顯示，2015年-2017年新農股份營業(yè)收入分別為5.37億元、5.99億元、8.08億元，凈利潤分別為3758.66萬元、3886.93萬元、7601.70萬元。

可以看出2015年、2016年新農股份業(yè)績平淡無奇，2017年凈利潤以95.57%的增速大幅上漲，對此公司表示業(yè)績增長主要是受到農藥市場行情回暖的影響。由此可以看出新農股份受市場行情影響很大。

而就在行情好的時候，新農股份的凈利潤也低于平均值。2017年化肥農藥行業(yè)的上市公司凈利潤平均值為9819.71萬元，而新農股份凈利潤只有7601.70萬元。

此外，新農股份的市場占有率低。根據(jù)招股書披露，新農股份2014-2016年的市場占有率分別為0.18%、0.17%、0.18%。

環(huán)保壓力大

與農藥產(chǎn)品息息相關的兩個詞就是環(huán)保和安全。

公司財務總監(jiān)張長勝表示，在環(huán)保方面，所有企業(yè)都承受著壓力，因此，對前期有所準備的企業(yè)來說，與其說是挑戰(zhàn)，不如說是一個機會。2017年乃至2018年公司凈利潤的增長，恰恰說明了這一點。未來，環(huán)保壓力繼續(xù)增大，對公司仍然是一個效益增長的機會。

張長勝表示，政策管制農藥品種趨嚴的問題，對公司而言不會有大的影響，因為公司非常重視新產(chǎn)品的研發(fā)和應用，公司設有產(chǎn)品開發(fā)部、制劑研發(fā)部、合成研發(fā)部三個研發(fā)機構，和浙江工業(yè)大學、浙江大學等高等院校和科研院所有著密切的研發(fā)、合作關系。未來，公司還會持續(xù)不斷地開發(fā)市場需要的綠色、高效農藥。

然而，事實上，數(shù)據(jù)展現(xiàn)的卻是另一番圖景。

報告期內，新農股份研發(fā)費用分別為2937.85萬元、3029.71萬元、3450.44萬元，占營業(yè)收入比重分別為5.47%、5.05%、4.27%逐年下降。

此外，從新農股份員工專業(yè)結構來看，技術型人員有106名，而同行業(yè)可比公司的紅太陽，其技術型人員有851名；諾普信的技術型人員也有近300人。

毒死蜱作為公司的主要產(chǎn)品，因為不夠環(huán)保遭受著來自境外的運營風險。報告期內毒死蜱原藥及制劑的產(chǎn)量分別為5871.02噸、6323.69噸、7788.00噸，占公司主營業(yè)務銷售收入比重為30.86%、26.85%、30.68%。其中2016年業(yè)績下滑是因為當年，美國等國家禁止或限制使用毒死蜱。2017年，美國毒死蜱恢復使用，銷售回暖。然而，今年8月，美國環(huán)保署又受令于60天內在全美禁售毒死蜱，這無疑又將對新農股份的業(yè)績產(chǎn)生重創(chuàng)。畢竟，美國是新農股份的重要市場。但今年9月，美國司法部又要求法院重新審查毒死蜱禁令，推遲了禁令生效日期。招股書顯示，2017年新農股份境外銷售占主營業(yè)務收入的比重為31.51%，其中對美洲的銷售占境外銷售的比例為29.68%。

據(jù)悉，毒死蜱被美國疾病控制與預防中心有毒物質和疾病登記處列為神經(jīng)毒素。紐約西奈山伊坎醫(yī)學院院長的兒科醫(yī)生Landrigan說，三項長期獨立資助的研究表明該毒死蜱是有毒的，毒死蜱已被證明會損害兒童特別是胎兒大腦。

開發(fā)新技術，生產(chǎn)出綠色高效的農藥迫在眉睫。

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