同濟(jì)堂如何醫(yī)治自身：股價下跌逾八成?信披問題頻發(fā)

作者：意卿

來源：GPLP(ID:gplpcn)

9月12日，新疆同濟(jì)堂健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下簡稱同濟(jì)堂）發(fā)布《關(guān)于回復(fù)上海證交所問詢函的公告》，回答了公司上半年增收不增利等問題，以及補(bǔ)充披露龍海新藥自收購以來的主營業(yè)務(wù)情況。

這是同濟(jì)堂2018年中報以來，第二次收到了來自上交所的問詢函。第一封問詢函在8月29日下發(fā)，提問主要圍繞原同濟(jì)堂子公司監(jiān)利縣華龍藥業(yè)有限公司和同濟(jì)堂內(nèi)部控制等情況。

接連收到兩封問詢函，同濟(jì)堂依然鎮(zhèn)定自若。在答復(fù)中稱，其經(jīng)營穩(wěn)定、資金充足，并堅持認(rèn)為，半年報的財務(wù)數(shù)據(jù)完整準(zhǔn)確，只是部分內(nèi)容表述不夠清晰。不過事實真的是這樣嗎？

信披頻繁出錯

根據(jù)兩份問詢函，對持股51%的子公司華龍藥業(yè)在半年報中消失解釋，同濟(jì)堂稱，由于其發(fā)現(xiàn)華龍總經(jīng)理存在涉嫌違反該公司章程及股東會決定，且未經(jīng)華龍公司董事會批準(zhǔn)，未按約定開設(shè)監(jiān)管專戶亦未按股東決定收取和使用該專項增資資金的情形，以華龍公司《公司章程》為判斷依據(jù)，同濟(jì)堂認(rèn)為，自2018第一季度開始便失去對華龍的實質(zhì)控制權(quán)，所以不再將華龍公司納入合并范圍。

如此重大的事情，同濟(jì)堂卻未及時向監(jiān)管機(jī)構(gòu)反映，并把企業(yè)章程作為一個判斷依據(jù)，投資者能買賬嗎？

GPLP君注意到，在信披問題上這并不是同濟(jì)堂首次犯錯。2017年4月，公司發(fā)布的2016年報中，三大主營業(yè)務(wù)板塊中，營業(yè)收入增長率最高醫(yī)藥批發(fā)板塊為12.09%，其中非醫(yī)藥產(chǎn)品銷售板塊出現(xiàn)負(fù)增長，顯然總營收的增長不可能超過12.09%，但報表上總營收竟同比增長13.24%。一個月后，公司糾正修改了其中醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務(wù)與非醫(yī)藥產(chǎn)品銷售營業(yè)收入增長率。

兩個月后，在并購這等大事上，同濟(jì)堂也出錯了。2017年6月6日，同濟(jì)堂公告稱其全資子公司同濟(jì)堂醫(yī)藥擬出資2.52億元、2.22億元收購南京同濟(jì)堂17%與15%股份，收購?fù)瓿珊笸瑵?jì)堂醫(yī)藥的出資比例增至83.01%。

這一價碼正是基于由中銘國際出具的南京同濟(jì)堂股東全部權(quán)益價值評估報告。該報告中銘國際分別采取了資產(chǎn)收益法和基礎(chǔ)法進(jìn)行了市場價值評估。前者得出的評估值為14.8億元，增值率為74.42%。后者則評估得出8.7億元左右，增值率為2.02%。兩方法的評估結(jié)果差異6.1億元，差異率為70.96%。該事項也遭到上交所問詢，最后公司統(tǒng)一改口選用資產(chǎn)收益法評估結(jié)果。

最后，市場得到的解釋是，評估助理工作疏忽，誤將校訂前的《資產(chǎn)評估報告》掃描提交給客戶所致。

分紅預(yù)案遭取消

除了信批問題，今年年6月，同濟(jì)堂推出2017年年度分紅預(yù)案，不出幾日，又突然宣布撤銷這一分紅計劃。理由竟是同濟(jì)堂因疏忽未能及時發(fā)現(xiàn)公司母公司歷史存在7427萬元未彌補(bǔ)虧損，從而導(dǎo)致了工作程序上的錯誤，并表示會盡快彌補(bǔ)該虧損，再安排公司分紅事項。直到8月28日，同濟(jì)堂才再度宣布新增半年度分紅計劃。

而此事件也被市場質(zhì)疑為股東抬高股價伺機(jī)進(jìn)行減持，發(fā)布分紅公告后，股價有較大漲幅。但在公司宣布撤銷分紅計劃之前，股東盛世建金及其一致行動人完成了股份減持，套現(xiàn)約3.8億元。

股價下跌逾八成

2015年6月15日，隨著同濟(jì)堂借殼事件公布，公司股價一路上躥至29.15元，達(dá)到歷史頂點。此后，股價跌跌不休，至今年9月28日，股價為5.34元，創(chuàng)下2009年以來新低。以此計算，借殼以來，股價累計跌幅已達(dá)81.68%。

隨著股價輪番下跌，同濟(jì)堂實控人張美華夫婦所質(zhì)押的股權(quán)面臨平倉風(fēng)險，頻頻通過補(bǔ)充質(zhì)押來化解。僅在2018年6月，同濟(jì)堂發(fā)布的20條公告中，8條與股權(quán)質(zhì)押相關(guān)，其中，6條是補(bǔ)充質(zhì)押公告。

同濟(jì)堂的三番兩次的錯誤導(dǎo)致其已經(jīng)列入上交所關(guān)注名單，而其是否能完成上交所的“客觀審慎、勤勉盡責(zé)”的指導(dǎo)，還是拭目以待吧。

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