作者：瓊涼
來源：GPLP(ID:gplpcn)
美東時間9月27日又一家中國公司在美上市，股票代碼LAIX，這家公司冠以AI教育的名頭，以英語學習的細分領(lǐng)域口語學習為主。經(jīng)歷過4輪融資，前后共募集資金上億，其投資方為IDG,GGV等機構(gòu)。對，這家公司就是流利說，一個在線教育公司。
流利說于美國時間8月31日提交招股書，其發(fā)行價定在12.5美元/股，共計發(fā)行575萬股ADS，按照12.5美元/股計算，共計募集資金7187.5萬美元.
9月27日上市。上市后高于發(fā)行價3.5美元，以16元/股開盤，而后便是一路下跌，收盤價12.65美元/股。雖然相對于12.5美元的定價來說小幅上漲，然而對于開盤價16美元來說，首日就直線下跌20.94%。此前上市的小贏科技和趣頭條在上市后的幾天開始大幅下跌，流利說是否還會重蹈覆轍？未來流利說的發(fā)展是否會一路順風？以及流利說能否在在線教育這一領(lǐng)域的同行中脫穎而出，帶著這些問題GPLP君來一探究竟。
AI英語口語學習軟件
想要了解流利說這家公司，就要先從流利說的的起始點開始。流利說創(chuàng)立于2012年，其創(chuàng)始人為王翌，合伙人為林暉和胡哲人，而這三個人曾在谷歌，Quantcast有過工作經(jīng)驗。其創(chuàng)始人王翌還攻讀了普林斯頓的計算機博士。
出身谷歌，又是計算機博士，由此作為基礎(chǔ)的創(chuàng)業(yè)團隊，前期產(chǎn)品開發(fā)的技術(shù)問題算是解決。然而就是這樣的一個初始團隊也就在一定程度上決定了公司未來的產(chǎn)品方向：一個技術(shù)型驅(qū)動型公司。而流利說正是這樣的一款產(chǎn)品。主打的英語口語學習正是應(yīng)用了AI技術(shù)來辨別學習者的口音，以此來幫助英語學習者提高英語口語學習。
然而AI語音識別的教學方式真的可行嗎？GPLP君認為這并不是長久之計?？谡Z方面只有人和人的正面交流，才能準確的告訴你嘴型，發(fā)音時舌頭應(yīng)放置的位置以及長音短音等一些列注意事項。
對此，流利說的創(chuàng)始人王翌則認為：AI可以包括一些翻譯技術(shù)，同時可以對不同的人提供更加個性化和高效的英語學習方式。
既然流利說是個技術(shù)型英語學習軟件，那么這樣一個理工男所主導(dǎo)的公司業(yè)績?nèi)绾文?？招股書中便說明了一切。
財務(wù)堪憂
來源：流利說招股書
根據(jù)招股書中的數(shù)據(jù)顯示，自2016年到2018年，其2016年和2017年全年虧損，分別為8916.9萬元、2.43億元。同時2018年上半年持續(xù)虧損，虧損額為1.82億元。
其負債額由2017年年底的2.9億元上漲到2018年上半年的4.23億元，足足上漲了1.46倍,而且負債率也從2017年年底的58.7%上升到90.58%，這才僅僅過了半年時間，負債額和負債率就上升這么多，負債上升的同時2018年上半年還虧損1.82億元?？梢娏骼f的壓力確實不小。唯一可以聊以慰藉的只能算得是其毛利率還算搶眼，其2017年上半年為44.8%，2018年上半年為76.3%，同比增長70.31%。有了高增長的毛利潤，然而其高負債和持續(xù)擴大虧損的態(tài)勢到底該怎么辦？
來源：流利說招股書
GPLP君從招股書了解到，其營銷費用從2016年一直居高不下，2016年倒2017年全年花費分別為2.85億元、2.83億元，2018年上半年的營銷費有所減少，為2.6億元，但要注意的是，這2.6億元只是上半年數(shù)據(jù)，并不是2018年全年的數(shù)據(jù)。想想看，截至2018年年底的時候該是多少？想想都可怕！
對于一個互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品來說，其營銷成本高可以理解，然而一個技術(shù)型AI英語學習軟件公司的研發(fā)投入比例從2017年之后就逐步下滑，2016年研發(fā)投入3001.3萬元，到了2018年上半年研發(fā)提高到6094.1萬元，研發(fā)費用占比則從243.4%降到26.2%。這就讓人無法理解，難道是流利說這款軟件的研發(fā)已經(jīng)結(jié)束，未來就剩下簡單BUG維護和日常的簡單更新了？
GPLP君看到阿里網(wǎng)易等公司的研發(fā)費在逐年大幅提高，根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，阿里的研發(fā)費用從2015年的137.88億元上漲到2017年的227.54億元，網(wǎng)易的研發(fā)費用從2015年的21.59億元上漲到2017年的43.71億元。大公司都如此，小公司更要如此，然而GPLP君在流利說的財務(wù)數(shù)據(jù)中看到的是投入比在大幅減少。
當然，流利說在招股書中提到累計注冊用戶為8380萬，2018年上半年平均月活躍用戶720萬。付費用戶從2016年的7.05萬人到2018年上半年的101.61萬。從用戶數(shù)量來看確實很好，而且增長速度非?？臁＿@一信息算是對流利說來講少許多些安慰。
對流利說來講，高額負債，負債率節(jié)節(jié)攀升，盈利水平更是逐年擴大，而此前流利說已經(jīng)融資4輪，融資額上億元，然而流利說的花錢速度沒有賺錢快，上市融資則成為了流利說的唯一選擇。
上市后的發(fā)展就一路順風了嗎？顯然不是。
行業(yè)發(fā)展競爭激烈
流利說上市前尚德機構(gòu)、精銳教育、樸新教育和安博教育已經(jīng)在美上市，同時滬江英語和新東方在線都在赴港上市的路上。面對同行的壓力，單純的使用智能AI識別技術(shù)提供英語口語學習這一個核心業(yè)務(wù)確實有點缺乏競爭力。其競爭對手們提出線上一對一，線下小課輔導(dǎo)，精品教育，等等。流利說有什么？只有AI技術(shù)？未來發(fā)展的路子似乎有點窄了。
AI確實是個好方向，阿爾法GO擊敗世界圍棋選手何潔，并且在世界DOTA比賽1對1比賽中擊敗人類選手。然而AI技術(shù)應(yīng)用到語言學習的板塊在近期來看似乎能否有所成效，長期來看，人和人的互動才能真正學到內(nèi)容，并得到提高。
當然，對于應(yīng)用AI技術(shù)的流利說，其創(chuàng)始人王翌公開表示，流利說的單位經(jīng)濟模型，是所有教育公司最好的，因為不需要給教師付工資，流利說目前的毛利率在76%左右，這也是流利說與其他教育公司有最大的差別。即使如此，現(xiàn)階段公司面臨的虧損壓力是不爭的事實，怎樣扭虧為盈才是流利說急需解決的問題。
對于流利說面臨的問題，其創(chuàng)始人王翌的公開言論似乎并沒有看出一點擔憂，文末GPLP君引用王翌的一句話來截稿，但愿高端技術(shù)可以改變一些傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展：
1997年，亞馬遜上市的時候市值僅有7億美元。今天的亞馬遜是一個萬億美金的公司。流利說作為全球第一家教育3.0模式（人工智能+教育）的上市公司，具有里程碑的意義。
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