T客匯 楊麗
T 客匯整理了全球著名研究分析機(jī)構(gòu) Centuar Partners 最新公布一份全球云計(jì)算市場(chǎng)報(bào)告，本報(bào)告從多維度對(duì)過(guò)去三年內(nèi)的全球市場(chǎng)進(jìn)行了考察和分析，基于此可為 2017 年全球市場(chǎng)動(dòng)態(tài)做出預(yù)測(cè)和參考。此文開(kāi)啟第一篇之 Salesforce。
SaaS 市場(chǎng)整體面貌
從 Centuar Partners 對(duì) SaaS 市場(chǎng)整體觀察可發(fā)現(xiàn)，近兩年 SaaS 市場(chǎng)整體估值倍數(shù)在 5 到 6 倍左右，相比之前有所下滑。
在 2014 年 SaaS 市場(chǎng)私募交易活動(dòng)十分活躍，但到 2015 年各大巨頭相比之前來(lái)說(shuō)均有所放緩，截止 2015 年 9 月，整體交易量下降了 27%。
以 Salesforce 為例，其主要投資的公司有 Augment, QuBit Digital, Goodpatch, Crunchbase, Bloomreach, NewVoiceMedia, Buidscale, Hottolink, FinanceApp, San San, Pierry, Fluidio, MapAnything, Full Circle Insights, BrightFunnel, Toreta, Gainsight, Cogito, BizGround, Moneytree, FollowAnalytics, Uhuru, SteelBrick, Pendo.io, Optimizely, Tectonic, Wrap Media。
投資了這么多家公司之后，Salesforce 自身戰(zhàn)斗實(shí)力又如何？
作為全球排名第一的 SaaS CRM 廠商 Salesforce 當(dāng)之無(wú)愧，2016 年年初 Salesforce 的資本市場(chǎng)總額已超過(guò) 550 億美元，成為美國(guó)最具有市場(chǎng)潛力的云計(jì)算公司之一。短短數(shù)年間名利雙收，Salesforce 也成為國(guó)內(nèi) CRM 領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司爭(zhēng)相模仿的對(duì)象。
先看 Salesforce 估值，預(yù)計(jì) 2017 年達(dá)到 6.4 倍
數(shù)據(jù)截止 2016 年 1 月，Salesforce 每股價(jià)格維持在 76.55 美元，一年內(nèi)股價(jià)最高增幅為 89%，稀釋股份 673 股，市場(chǎng)總值 519.85 億美元，現(xiàn)金&短期投資 11.74 億美元，負(fù)債 25.15 億美元，企業(yè)價(jià)值稀釋后 533.25 億美元。
從近兩年運(yùn)營(yíng)走向來(lái)看，Salesforce 獲得的投資者的估值將在未來(lái)呈現(xiàn)明顯下滑。
移動(dòng)信息化研究中心分析師認(rèn)為，Salesforce 目前已進(jìn)入平穩(wěn)期，營(yíng)收不會(huì)出現(xiàn)大幅度波動(dòng)。這說(shuō)明，以 Salesforce 為代表的企業(yè)級(jí)服務(wù)公司，前期以占領(lǐng)更多市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)而非以盈利為戰(zhàn)略重點(diǎn)，進(jìn)入平穩(wěn)期后戰(zhàn)略調(diào)整，盈利狀況必將有所改善。
因此，我們基本可以判斷，2017 年國(guó)內(nèi)外 SaaS 市場(chǎng)的整體估值將會(huì)被重新計(jì)算基本上會(huì)在 5-8 倍之間，不會(huì)出現(xiàn) 10 倍 20 倍以上的沖動(dòng)估值。
再看 Salesforce 運(yùn)營(yíng)狀況，現(xiàn)金流依然強(qiáng)勁
從運(yùn)營(yíng)指標(biāo)上來(lái)看，Salesforce 歷年收益增長(zhǎng)率雖稍稍有所降低，但仍保持在 25% 左右的增長(zhǎng)，最新一季凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了 74% 也說(shuō)明 Salesforce 在未來(lái)仍將保持高速增長(zhǎng)。
此外，息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）在 2015 年僅有 3%，但據(jù)以上預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，到 2017 年可達(dá)到 19%，幾乎翻了近三番。作為衡量企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況是否良好的重要指標(biāo)之一的自由現(xiàn)金流將依然保持一個(gè)強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)。由此可以看出，很有可能 Salesforce 將在未來(lái)不久進(jìn)入正向盈利的新歷史階段。
2017 年 Salesforce 收益有望達(dá)到 83.14 億美元
截止 2016 年 7 月，最新一季收益達(dá) 20.37 億美元，凈收入達(dá) 15.11 億美元。
從預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，未來(lái)在 2017 年 Salesforce 收益將達(dá)到 83.14 億美元，屆時(shí)息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為 16.12 億美元，每股盈利 95 萬(wàn)美元，產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流維持在 16.20 億美元上下。
那么，Salesforce 強(qiáng)勁戰(zhàn)斗力的背后依靠著什么？
生態(tài)布局的日臻完善——收購(gòu)+投資
Salesforce 創(chuàng)辦于 1999 年，并于 2004 年成功上市紐交所。近兩年 Salesforce 收益增長(zhǎng)率保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，但增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)稍稍有所減緩，從 Salesforce 歷年的投資與收購(gòu)戰(zhàn)略上可以窺見(jiàn)一二。
根據(jù)已公布財(cái)報(bào)數(shù)字顯示，其第二季度開(kāi)支為 2200 萬(wàn)美元，相比 2015 年的 1.44 億美元明顯下滑；而 2015 年整年，Salesforce 投資超過(guò)了 3.66 億美元。這一策略改變的背后，業(yè)界認(rèn)為可能Salesforce 在科技和云計(jì)算的投資開(kāi)始變得謹(jǐn)慎，一方面由于外部市場(chǎng)機(jī)會(huì)減少，另一方面也是風(fēng)險(xiǎn)投資戰(zhàn)略上的失誤所致。
但與此同時(shí)，投資腳步的放緩并未能影響 Salesforce 想要通過(guò)收購(gòu)初創(chuàng)公司或與其達(dá)成合作逐步完善自己的生態(tài)云體系，圍繞技術(shù)邏輯和產(chǎn)品邏輯上的變革成為 Salesforce 成功的不二法門(mén)。
近些年 Salesforce 頻頻在人工智能、IOT 領(lǐng)域布局，前后收購(gòu)了有 40 多家企業(yè)。2016 年 Salesforce 最大的一筆成交案是以 28 億美元收購(gòu)了 Demandware。其他還包括：Krux Digital, Heywire, BeyondCore, Quip, Coolan, MetaMind, TappingStone, SteelBrick, MinHash, AKTA, Kerensen Consulting, Tempo AI, Toopher, RelateIQ, Cloudconnect, Edgespring, ExactTarget, Entropysoft, Pasona Tquila, BlueTail, Golnstant, Thinkfuse。
未來(lái)，Salesforce 戰(zhàn)斗力依然不減
截止 11 月，Salesforce 第三季度營(yíng)收 21.4 億美元，同比增長(zhǎng) 25%，超出華爾街分析師平均預(yù)期為 21.2 億美元；第四財(cái)季營(yíng)收指導(dǎo)性預(yù)測(cè)區(qū)間為 22.67 億至 22.77 億美元；全財(cái)年指導(dǎo)性預(yù)測(cè)為 101 億至 101.5 億美元。
在 Cowen＆Co 分析師 Derrick Wood 看來(lái)，Salesforce 多年?duì)I收持續(xù)增長(zhǎng)得益于其核心產(chǎn)品 Sales Cloud 市場(chǎng)份額的不斷增長(zhǎng)；未來(lái) Salesforce 仍是 CRM 市場(chǎng)最大的供應(yīng)商，可在 2020 年之前產(chǎn)生近 170 億美元的營(yíng)業(yè)額，是今年預(yù)期 83.75 億美元的兩倍。
歷史由多數(shù)人創(chuàng)造，卻往往由少數(shù)人推動(dòng)。這句話放在風(fēng)云變幻的互聯(lián)網(wǎng)界也同樣印證。究竟誰(shuí)能成為推動(dòng)國(guó)內(nèi) CRM 向前發(fā)展的中流砥柱呢？我們拭目以待。
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