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3月5日美股盤前微博發(fā)布四季度財(cái)報(bào),股價(jià)一度漲逾5%,隨后轉(zhuǎn)跌。財(cái)報(bào)前技術(shù)面看漲微博情緒相對偏濃,盤前即便微漲也無法滿足多頭們的預(yù)設(shè)。且看財(cái)報(bào)核心數(shù)字,老虎證券投研團(tuán)隊(duì)為您解析本次財(cái)報(bào):
四季度微博凈營收4.819億美元,同比增長28%。
廣告和營銷營收總計(jì)4.170億美元,同比增長25%。
增值服務(wù)營收6490萬美元,同比增長44%。
歸屬于微博的凈利潤為1.665億美元,同比增長27%,合每股攤薄凈盈利73美分,上年同期為58美分。
Non-GAAP下歸屬于微博的凈利潤為1.836億美元,同比增長26%,合每股攤薄凈盈利80美分,上年同期為64美分。
2018年12月的月活躍用戶數(shù)(MAUs)較上年同期凈增約7000萬,達(dá)到4.62億。月活躍用戶數(shù)中93%為移動(dòng)端用戶。
2018年12月平均日活躍用戶數(shù)(DAUs)較上年同期凈增約2800萬,達(dá)到2億。
未能打破近四個(gè)季度增速放緩預(yù)設(shè)
如果說微博財(cái)報(bào)的如何打分?老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,兩個(gè)數(shù)據(jù)應(yīng)最先過目,MAU增速和營收增速。從去年2月份以來,微博股價(jià)開始見頂轉(zhuǎn)跌,此后3個(gè)季度,關(guān)注微博財(cái)報(bào)的投資者,每回可能都聽到增速放緩的數(shù)字比對。本次再去檢驗(yàn)這兩個(gè)數(shù)字,發(fā)現(xiàn)微博表現(xiàn)疲軟:
a. MAU增速繼續(xù)下滑
微博增加新用戶的主要方式是在新手機(jī)上預(yù)裝微博應(yīng)用。隨著智能手機(jī)銷售放緩,微博的新用戶增長也放緩了。下圖可看出,微博APP獨(dú)特設(shè)備指數(shù)在第4季度同比增長8.6%,2019年1月同比增長6.2%。
(數(shù)據(jù)引自天灝資本)
此外,微博KOL的增長也達(dá)到了頂峰,經(jīng)過驗(yàn)證的賬戶總數(shù)已經(jīng)穩(wěn)定了一段時(shí)間。
(數(shù)據(jù)引自天灝資本)
b. 營收增速來到30%時(shí)代
過往幾個(gè)季度盡管MAU增速下落,營收增長保持50%以上,也屬難能可貴。在經(jīng)濟(jì)放緩背景下,微博營收增速本季亦尾隨落馬。
老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,MAU和營收的表現(xiàn),不能打破增速放緩的預(yù)設(shè)。這對期待突破的多頭而言,意味著最順其自然的那種突破方式暫且無望。
微博當(dāng)前的優(yōu)點(diǎn):財(cái)務(wù)穩(wěn)健
雖說微博在增長方面遭遇一些問題,如同大多數(shù)成熟的公司,微博財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健。一組數(shù)字可為佐證:
a. 營收能力:WB具有17.6%的資產(chǎn)收益率,這在只有-0.14%資產(chǎn)收益率的通訊服務(wù)業(yè)來說WB已經(jīng)打敗了其90%的同行;WB同時(shí)具有33.97%的股本回報(bào)率,這較好與其行業(yè)平均18.1%的水平; WB可以說在營收能力方面完全碾壓其同行93%的公司。
b. 估值:WB具有30.41的PE值(行業(yè)平均30.91)和25.02的前瞻PE 值,雖然在當(dāng)下可能會(huì)感覺有點(diǎn)貴,但是當(dāng)比較其市凈率(P/Book Value)我們可以總結(jié)WB是在被正常估值的范圍內(nèi),因?yàn)槠涔蓛r(jià)是賬面價(jià)值的10.17倍。
c. 健康度:WB流動(dòng)比率在3.99,中概流動(dòng)比率正常的水平應(yīng)該停留在2的水平,3.99的數(shù)值表現(xiàn)出其短期償還能力還處在一個(gè)較為健康的水平,同時(shí)相比較WB及其行業(yè)平均1.91的水平,WB已經(jīng)打敗了近81%的同行公司。速動(dòng)比率上3.99的水平也體現(xiàn)了其財(cái)務(wù)狀況的良好及健康性。WB的債務(wù)股本比也處在行業(yè)平均的一個(gè)水平。
關(guān)注整個(gè)中概走勢
炒股不觀大勢,賬戶兩行淚。自2019年1月24日微博股價(jià)來到階段低點(diǎn)51.15,最近一個(gè)多月微博漲超40%,近日收于72.37。
老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,這輪微博上漲,除了前期跌幅太深,有全球牛市的節(jié)奏帶動(dòng),更是中概集體走強(qiáng)的結(jié)果,微博沒理由錯(cuò)過盛宴。
最后
微博App使用指數(shù)在第4季度同比增長21.0%,2019年1月同比增長16.2%;
(數(shù)據(jù)引自天灝資本)
時(shí)間花費(fèi)指數(shù)在第4季度同比增長41.3%,2019年1月同比增長33.8%。
(數(shù)據(jù)引自天灝資本)
老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,長遠(yuǎn)來看,作為中國同類社交媒體的龍頭,相信微博會(huì)繼續(xù)增長。近期值得警惕則是,宏觀經(jīng)濟(jì)放緩對微博品牌廣告業(yè)務(wù)增長不利;短視頻業(yè)務(wù)的投資令利潤率承壓;游戲、教育、金融等方面的監(jiān)管要求,SME客戶可能受到的影響。
本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購買證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)方面的意見,也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個(gè)人情況的陳述,或其他任何針對您個(gè)人的推薦。
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