作者：七聲
審校：一條輝
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8月21日晚，東阿阿膠（000423.SZ）發(fā)布了2019年半年度報(bào)告。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.9億元，同比下降36.69%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.93億元，同比下滑77.62%；基本每股收益為0.35元。
對(duì)于營(yíng)業(yè)收入的下滑，公司解釋稱，主要是受到宏觀環(huán)境及下游客戶壓減庫(kù)存的影響。
“藥中茅臺(tái)”有價(jià)無(wú)市
2006年，秦玉峰開始執(zhí)掌東阿阿膠，開始啟動(dòng)阿膠文化營(yíng)銷和價(jià)值回歸戰(zhàn)略，通俗點(diǎn)說(shuō)就是燒錢做營(yíng)銷和漲價(jià)。
秦玉峰一直堅(jiān)信著：漲價(jià)其實(shí)是對(duì)阿膠價(jià)值的回歸。
上任不久的秦玉峰就將阿膠塊價(jià)格上調(diào)了21%，此后幾乎每年都會(huì)漲價(jià)，甚至一年不止一次。作為保健品的阿膠可以自主定價(jià)之后，2011年?yáng)|阿阿膠的提價(jià)幅度甚至達(dá)到了60%。
據(jù)了解，東阿阿膠在十年之內(nèi)漲價(jià)17次，每250克的售價(jià)從2006年的25元上漲至2019年的1499元，漲幅高達(dá)59倍，即便是考慮通貨膨脹的因素，東阿阿膠的漲幅依舊十分驚人。
秦玉峰不止一次地強(qiáng)調(diào)：“真正地道的阿膠，是滋補(bǔ)的國(guó)寶，值得我們?nèi)ビ脙r(jià)格對(duì)他表示起碼的尊重?！?/p>
如此頻繁的提價(jià)，自然會(huì)帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，從2006年到2018年，東阿阿膠凈利潤(rùn)和營(yíng)收連續(xù)十二年保持正增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率在20%以上。
隨著價(jià)格的不斷飆升，有著“藥中茅臺(tái)”之稱的東阿阿膠離普通群眾也越來(lái)越遠(yuǎn)，下游客戶壓減庫(kù)存，行業(yè)預(yù)期降低，隨之而來(lái)的是公司庫(kù)存數(shù)據(jù)的不斷攀升。2014年，東阿阿膠的庫(kù)存迎來(lái)一次爆發(fā)性增長(zhǎng)，與2013年相比增長(zhǎng)了166%為14.64億元。到了2017年，公司庫(kù)存甚至一度高達(dá)36.07億元，2018年略微下降但仍處于33.67億元的高位，顯著高于行業(yè)平均15.44億元的水平。
“白馬”風(fēng)光不再，業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鹉晗禄?/strong>
價(jià)格的大幅度提升打壓了消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品的購(gòu)買欲望，這會(huì)造成公司產(chǎn)品滯銷、擠壓，最終對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
資料來(lái)源：東方財(cái)富
資料來(lái)源：東方財(cái)富
2015年以前，東阿阿膠營(yíng)收增速一直處于巨大的波動(dòng)狀態(tài)，自2015年上半年開始，東阿阿膠的營(yíng)收增速就在一路下滑。不僅僅是營(yíng)業(yè)收入，公司歸母凈利潤(rùn)增速比營(yíng)收增速更早進(jìn)入下滑狀態(tài)，2010年公司歸母凈利潤(rùn)增速甚至從92.1%斷崖式下滑至47.3%。
另外值得一提的是，自今年4月，東阿阿膠股價(jià)出現(xiàn)大幅縮水，短短4個(gè)月，下跌幅度接近30%。早前，東阿阿膠披露業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)，公司開盤即上演一字跌停，到目前為止，東阿阿膠股價(jià)仍舊未能回暖，截止8月22日股市收盤，東阿阿膠收盤價(jià)報(bào)32.27元/股，目前市值211億元。
老客戶流失，吸引不了新客戶，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，東阿阿膠形勢(shì)依舊很嚴(yán)峻。
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