蟄伏十年君樂(lè)寶謀求上市 蒙牛相伴9年得40億“贖身費(fèi)”

作者：清微

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2019年7月1日公告顯示，蒙牛以40.11億元現(xiàn)金的價(jià)格，出售所持有全部君樂(lè)寶股權(quán)。

從2010年11月以4.692億元購(gòu)入君樂(lè)寶51%的股權(quán)，到如今以總價(jià)40.11億的價(jià)格出讓?zhuān)?年間獲得近9倍回報(bào)，收益金額超過(guò)35億。

君樂(lè)寶每年的利潤(rùn)占蒙牛集團(tuán)接近1成，且利潤(rùn)額也在不斷增長(zhǎng)，此時(shí)出售君樂(lè)寶的全部股權(quán)，放棄優(yōu)良資產(chǎn)，蒙牛的想法是什么？

“婚姻”的起源

君樂(lè)寶集團(tuán)成立于1995年，注冊(cè)地址在河北省石家莊市，2000年，三鹿集團(tuán)以品牌作價(jià)投入大量資金參股君樂(lè)寶，并主推“君樂(lè)寶”和“三鹿奶粉”兩種品牌，后受三聚氰胺事件的影響，君樂(lè)寶先后兩次共計(jì)斥資3395萬(wàn)元從三鹿手中回購(gòu)16.97%的股份，就此，君樂(lè)寶在危機(jī)中生存了下來(lái)。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)獲悉，當(dāng)時(shí)的君樂(lè)寶屬于河北省大力扶持的乳業(yè)集團(tuán)，受到三聚氰胺波及后，在政府的幫助下迅速結(jié)束前段“婚姻”。直到2010年11月，蒙牛進(jìn)行戰(zhàn)略投資，斥資4.692億收購(gòu)君樂(lè)寶51%的股權(quán)，這才委身于蒙牛集團(tuán)。

合作中共同成長(zhǎng)

此次君樂(lè)寶集團(tuán)與蒙牛集團(tuán)雙方官宣“分手”，對(duì)于這段戀情，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)還是持肯定態(tài)度的。合作雙方在這9年終相互扶持、各取所需，走過(guò)了這競(jìng)爭(zhēng)激烈的十年。

君樂(lè)寶集團(tuán)獲得蒙牛的股權(quán)投資，8年內(nèi)，迅速奪回酸奶市場(chǎng)的龍頭地位，成為繼伊利、蒙牛、光明外，第四個(gè)破百億大關(guān)的國(guó)內(nèi)乳品企業(yè)。在此背景下，君樂(lè)寶2018年的凈利潤(rùn)是3.07億元，為蒙牛貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)近一成左右。據(jù)預(yù)計(jì)，2019年君樂(lè)寶的銷(xiāo)售額可能達(dá)到150億元，并且利潤(rùn)也會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

蒙牛集團(tuán)在收購(gòu)君樂(lè)寶集團(tuán)股份后，獲得了相應(yīng)的優(yōu)質(zhì)奶場(chǎng)基地，取得了與其它乳品企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的成本優(yōu)勢(shì)。由于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)定，調(diào)整了與君樂(lè)寶競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，相應(yīng)減少了經(jīng)營(yíng)的壓力，并在近三年內(nèi)出現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)猛增的勢(shì)頭。

出售股權(quán)在于合作本質(zhì)

君樂(lè)寶集團(tuán)和蒙牛集團(tuán)雙方的合作本質(zhì)上是資本方面的合作，蒙牛獲得股權(quán)投資價(jià)值，君樂(lè)寶獲得紓困資金，解決燃眉之急。然而雙方在國(guó)內(nèi)乳業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的十年中，能夠互不干涉對(duì)方事務(wù)，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，才有了如今雙贏的局面。

三聚氰胺事件發(fā)生后，河北省希望重新打造一家全國(guó)性的乳業(yè)龍頭企業(yè)，從而選擇扶持基礎(chǔ)較好的君樂(lè)寶。目前，蟄伏十年的君樂(lè)寶成功擠入國(guó)內(nèi)一線乳業(yè)陣營(yíng)，成功完成了地方性向全國(guó)性企業(yè)的轉(zhuǎn)變。蒙牛出售股權(quán)或許是雙方共同意愿，君樂(lè)寶目前受制于股權(quán)規(guī)則，不能開(kāi)展同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，限制了業(yè)務(wù)范圍。而初心在于潛伏，等待實(shí)力壯大，然后謀求上市。

蒙牛收購(gòu)君樂(lè)寶股權(quán)或許只是在滿(mǎn)足實(shí)控人中糧集團(tuán)收購(gòu)食品終端企業(yè)，打造全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略意圖，減少乳品細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。故此次出售股權(quán)也在意料之中。據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解，蒙牛公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：公司未來(lái)要走一條可持續(xù)、高質(zhì)量的發(fā)展道路，加大打造品牌的投入力度，優(yōu)化固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，目前君樂(lè)寶占了整個(gè)集團(tuán)固定資產(chǎn)的1/3,如果能把這部分資產(chǎn)潛力釋放出來(lái)，投資更高速增長(zhǎng)的產(chǎn)品，對(duì)公司的發(fā)展是非常有益。

資本的世界只有利益，沒(méi)有對(duì)錯(cuò)之分，理性看待此次股權(quán)出售。

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