A股上市公司造假驚動(dòng)外交部發(fā)言人：起底雅百特?cái)?shù)億造假產(chǎn)業(yè)鏈

原標(biāo)題：A股上市公司造假驚動(dòng)外交部發(fā)言人：起底雅百特?cái)?shù)億造假產(chǎn)業(yè)鏈

作者：happy徐 GPLP

我們不僅僅看到復(fù)雜的造假技術(shù)，更看到中國(guó)資本市場(chǎng)從業(yè)者的浮躁與虛無。

　　------前言

　　驚天一聲雷，買了雅百特(股票代碼：002323)的散戶傻眼了——2017年9月4日，外交部發(fā)言人耿爽4日在例行記者會(huì)上證實(shí)，江蘇雅百特科技股份有限公司于2015年至2016年9月通過虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目等手段虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合巴方有關(guān)部門調(diào)查，該公司所出具的有關(guān)巴政要的信函系偽造，也尚未發(fā)現(xiàn)證據(jù)證明該公司同巴境內(nèi)公司和個(gè)人有任何經(jīng)濟(jì)關(guān)系及資金往來。

　　驚天騙局

　　在一間黑暗的小房間里，雅百特完成了這些項(xiàng)目收入及合同，甚至為了合同更逼真，他們還偽造巴基斯坦政要的信件。

　　這家可謂公司膽大包天。

　　其背景何在?

　　作為一家金屬屋(墻)面圍護(hù)系統(tǒng)和光伏屋面系統(tǒng)服務(wù)商，雅百特成立于2009年04月，主要用戶為于鐵路車站、機(jī)場(chǎng)、會(huì)展中心、大型商業(yè)設(shè)施、城市綜合體等大跨度建筑。成立以來，雅柏特一直專注于金屬屋(墻)面圍護(hù)系統(tǒng)和分布式光伏屋面系統(tǒng)工程的設(shè)計(jì)方案，定制加工，整合資源，現(xiàn)場(chǎng)施工。

　　就是這樣一家公司，雅百特硬是通過借殼上市實(shí)現(xiàn)了自己上市圈錢的夢(mèng)想。

　　公開資料顯示，2015年1月20日，在那波小牛股的狂潮當(dāng)中，江蘇雅百特的全資子公司——山東雅百特科技有限公司(發(fā)布重組預(yù)案，雅百特以10倍溢價(jià)借殼中聯(lián)電氣的方式實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)稱“雅百特”)借殼上市。

　　就這樣，雅柏特在監(jiān)管嚴(yán)格的A股市場(chǎng)成功上市，隨后，在兼具一帶一路、工程等多重概念之下，一度曾上漲到46元/股。

　　也許是市場(chǎng)癲狂，也許是造假業(yè)績(jī)太好，總之，2015年上市以后，伴隨著牛市來臨前和牛市的一波行情，雅百特也一路走高，猶如推土機(jī)一樣，小陽(yáng)線-中陽(yáng)線-大陽(yáng)線，緩緩?fù)七M(jìn)，直到癲狂。

　　然而，高潮總是滑落來臨的前兆。

　　將雅柏特推向高潮的是來自于巴基斯坦木爾坦市超2億元的快速公交及訂單!

　　同時(shí)，將其帶入滑鐵盧的依舊是這個(gè)項(xiàng)目。

　　在實(shí)現(xiàn)借殼上市后，雅百特在2015年交出的首份成績(jī)單十分亮麗。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，雅百特在2015年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為9.26億元，同比增長(zhǎng)86.77%，當(dāng)期對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為2.66億元，同比增長(zhǎng)151.37%，其中，利潤(rùn)及收入的主要來源為巴基斯坦項(xiàng)目。

　　然而據(jù)證監(jiān)會(huì)在2017年5月12日對(duì)外公布雅百信息披露違規(guī)行政處罰案件的細(xì)節(jié)顯示，雅百特于2015-2016年9月通過虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目、虛構(gòu)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)內(nèi)貿(mào)易等手段，累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入約5.8億元，虛增利潤(rùn)近2.6億元，其中2015年虛增利潤(rùn)占當(dāng)期利潤(rùn)總額約73%，2016年虛增利潤(rùn)占當(dāng)期利潤(rùn)總額約11%。

　　“雅百特在建造這個(gè)工程的過程中，向海外出口了一批建筑材料，他們公司聲稱這批建筑材料就是用于這個(gè)巴基斯坦木爾坦公交車站的建設(shè)。但是經(jīng)過我們調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這些建筑材料實(shí)際上是沒有運(yùn)送到巴基斯坦，又通過第三方的公司把這些材料進(jìn)口回來，以這種方式達(dá)到了一種虛構(gòu)海外工程在施工的假象?！弊C監(jiān)會(huì)調(diào)查人員公開表示，“從資金鏈來講，經(jīng)過我們的調(diào)查，雅百特的回款主要來源于雅百特本身控制的公司，還有其他的一些中國(guó)境內(nèi)的公司，根本就不是那個(gè)巴基斯坦方面轉(zhuǎn)錢的?！?/p>

　　同時(shí)，據(jù)證監(jiān)會(huì)、外交部的調(diào)查顯示，木爾坦市雖然有建設(shè)快速公交的項(xiàng)目，但是根本沒有和雅百特合作!在一間黑暗的小房間里，雅百特完成了這些項(xiàng)目收入及合同，甚至為了合同更逼真，他們還偽造巴基斯坦政要的信件。

　　作為一家上市公司，雅百特的猖狂作假甚至讓人懷疑誠(chéng)信是否還存在這個(gè)世界。

　　造假慣犯的造假產(chǎn)業(yè)鏈：完整的現(xiàn)金流和國(guó)外項(xiàng)目

　　要說造假哪家強(qiáng)，雅百特可以說是戰(zhàn)斗機(jī)當(dāng)中的VIP。

　　在上市公司的造假產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，我們觀察其整個(gè)操作手段可以發(fā)現(xiàn)，雅柏特可以說是其中的佼佼者，以完整的造假產(chǎn)業(yè)鏈而聞名。

　　一般而言，上市公司造假會(huì)找?guī)讉€(gè)新設(shè)立的空殼公司，或者一些朋友的公司偽造合同，虛增收入，調(diào)高毛利率。當(dāng)然由于這是沒有現(xiàn)金流入的收入，所以大家通常就掛在應(yīng)收款上。不過這種造假方式猶如水中撈月，比較容易讓人發(fā)現(xiàn)，做多了，來回幾個(gè)回合就會(huì)原形畢露。

　　然而，雅百特卻看不起這種小打小鬧，要玩就玩一把大的，對(duì)此，他們不惜動(dòng)用數(shù)億資金，構(gòu)造了完整的資金往來記錄，可謂：造假未到，彈藥先行。

　　不止這筆交易，作為造假慣犯，雅百特的造假由來已久。

　　據(jù)央視新聞報(bào)道，2015年，雅百特就曾以虛假采購(gòu)的方式將資金轉(zhuǎn)入其控制的上海遠(yuǎn)盼、上海煊益等關(guān)聯(lián)公司，再通過上海桂良、上海久仁等客戶將資金以銷售款名義轉(zhuǎn)回，構(gòu)建資金循環(huán)，偽造“真實(shí)”的資金流。

　　同年，雅百特還與境外公司偽造虛假的建筑材料出口合同，將報(bào)關(guān)出口至安哥拉的貨物運(yùn)送至香港，然后再由其控制的關(guān)聯(lián)公司將貨物進(jìn)口回中國(guó)。

　　然而，主導(dǎo)這些驚天答案的導(dǎo)演竟然只有一個(gè)財(cái)務(wù)經(jīng)理和一個(gè)助手，可謂令人驚訝?！斑@6大供應(yīng)商和4家走賬公司的財(cái)務(wù)人員只有一個(gè)財(cái)務(wù)經(jīng)理何某，然后他還有一個(gè)助手，助手也不是財(cái)務(wù)人員，不是太懂會(huì)計(jì)，但是2015年的資金流量已經(jīng)達(dá)到了近10個(gè)億?！绷钭C監(jiān)會(huì)調(diào)查人員震驚的是，為了造假，雅百特竟然動(dòng)用了7個(gè)國(guó)家和地區(qū)的50多個(gè)公司走賬，超過了100多個(gè)銀行帳戶進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，而且經(jīng)常通過銀行票據(jù)和第三方支付劃轉(zhuǎn)，渠道復(fù)雜。

　　“當(dāng)時(shí)我們?cè)谡{(diào)查雅百特的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)了很多它的走賬公司和供應(yīng)商都是空殼公司，所以我們要求雅百特向證監(jiān)會(huì)提供供應(yīng)商的聯(lián)系方式，雅百特一直推托。有一次，調(diào)查人員在調(diào)查取證的時(shí)候，突然來了一個(gè)皮膚黝黑的男子，他看到調(diào)查，立馬就把電閘給關(guān)了，隨后，他表示這是他的隱私，證監(jiān)會(huì)無權(quán)調(diào)取?！弊C監(jiān)會(huì)調(diào)查人員公開表示說。原來，整個(gè)雅百特造假案的主要操盤者就是面前這個(gè)人，這個(gè)號(hào)稱雅百特副總裁、大客戶事業(yè)部總裁的李某，雖然對(duì)外以雅百特員工身份開展業(yè)務(wù)，然而他卻是上海煊益等7家雅百特供應(yīng)商的實(shí)際控制人，正是透過她對(duì)雅百特上下游公司的操控，調(diào)查人員才得以發(fā)現(xiàn)雅百特和這些公司虛構(gòu)的各種貿(mào)易層層嵌套。

　　一個(gè)赤裸裸的圈錢游戲就此一層層的暴露在公眾面前。

　　對(duì)于雅百特這種項(xiàng)目，成熟的投資者及資本市場(chǎng)出現(xiàn)很少，為何會(huì)在中國(guó)頻出呢?

　　原來，成熟的投資者在觀察企業(yè)的時(shí)候，對(duì)涉及到海外項(xiàng)目的公司歷來謹(jǐn)慎甚至回避——其一是項(xiàng)目所在地地緣政治復(fù)雜，萬一發(fā)生戰(zhàn)亂或者政治動(dòng)蕩，損失嚴(yán)重，其二因?yàn)轫?xiàng)目真實(shí)性幾乎無法核查!除非具有極為豐富的海外投資經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)協(xié)助，不然極為容易上當(dāng)。

　　然而中國(guó)的散戶投資者而言，在瘋狂的業(yè)績(jī)預(yù)告面前，在缺乏專業(yè)度及理性的思考之下，大家都開始瘋狂買入，可謂瘋狂的造假者與瘋狂的投資者，當(dāng)然，這與第三方守門員的推波助瀾也緊密相關(guān)。

　　第三方守門員推波助瀾

　　如果說造假者膽大包天，散戶投機(jī)之外，那么來自中國(guó)的第三方研究員們的不客觀分析同樣也起到了推波助瀾的作用。

　　筆者曾經(jīng)和一位剛剛為某企業(yè)完成數(shù)億元定增的朋友聊天，筆者曾好奇：“我覺著這個(gè)企業(yè)有點(diǎn)問題?！彼⑽⒁恍Γ骸懊餮廴硕贾溃俏覀兊哪康氖琴嶅X，我們不承擔(dān)責(zé)任，不是么?”筆者有些目瞪口呆。

　　QNMD，誰(shuí)不是為了賺錢?然而適當(dāng)客觀一點(diǎn)，理性一點(diǎn)，對(duì)自己的良心負(fù)責(zé)不好嗎?

　　然而，在負(fù)責(zé)雅百特的券商研究員的報(bào)告里，我們看到的全是失望。

　　圖表2：2016年各大券商關(guān)于雅百特研究報(bào)告匯總

　　如果說散戶沒有專業(yè)能力，調(diào)研及財(cái)務(wù)分析不夠，然而，在專業(yè)研究的券商研究員一邊倒的背景下，這情景多少有點(diǎn)令人傷心。

　　誰(shuí)為最后一道良心負(fù)責(zé)?

　　資料顯示，在券商多次買入的報(bào)告當(dāng)中，雅百特的股價(jià)也不負(fù)眾望，在2016年幾乎達(dá)到100%增長(zhǎng)。然而，研究員真的可以對(duì)自己說的話負(fù)責(zé)么?這是個(gè)問題。

　　尤為可笑的是，在定增被終止后，還有華泰證券于2017年4月7日發(fā)表了《定增終止影響有限，高增長(zhǎng)有望持續(xù)》。

　　可悲的是，1個(gè)月后，雅百特就暴露了!

　　我們不妨想象一下這些調(diào)研是如何進(jìn)行的——匆忙的研究員從一線城市匆忙的飛到公司總部，然后豪華壯麗的大樓里，公司董事長(zhǎng)聲情并茂地回答了研究員的幾個(gè)問題：雙輪驅(qū)動(dòng)!雙主營(yíng)業(yè)務(wù)!資本市場(chǎng)!一帶一路!研究員隨后頭頭是道，拿起電腦噼里啪啦敲出所聽到的字眼，隨后第二天就風(fēng)塵仆仆調(diào)研下一個(gè)公司了。

　　匆忙當(dāng)中，我們就這樣忙碌了一生。

　　然而，回首我們做過的事情，我們有沒有認(rèn)真的研究過，生活過?錯(cuò)過了什么?

　　雅百特不是第一個(gè)，也絕對(duì)不會(huì)是最后一個(gè)造假者。

　　但是我們的監(jiān)督者及守門者何在?

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