原標(biāo)題：后VC時(shí)代：從資金為王到項(xiàng)目為王 現(xiàn)在是退出為王
GPLP編輯注：2017年已經(jīng)過去三分之二，你的計(jì)劃完成了多少。讓我們重溫金融范er2017年2月所寫的文章，看看當(dāng)時(shí)的預(yù)言那些實(shí)現(xiàn)了呢。
其實(shí)沒有什么前VC和后VC時(shí)代，每個(gè)時(shí)代都有每個(gè)時(shí)代的發(fā)展路徑，甚至每年都會有新的不同，一成不變只會被淘汰，保守不是價(jià)值投資的代名詞，激進(jìn)也不是投機(jī)的代號。
VCPE也遵循“環(huán)境—變化”守恒定律。改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，這個(gè)時(shí)候，膽大是成功第一要素，誰敢先出來做誰就贏得先機(jī)。背景是能出來的前提。所以你看2000年左右出來的有背景的VCPE現(xiàn)在已經(jīng)都是大佬了。
VCPE本應(yīng)是理性的慢投資，可王侯將相寧有種乎，欲望讓人心躁動，搶錢，搶項(xiàng)目，搶人才，天下武功唯快不破，所以你看2009年以來九鼎等一批新秀后起直追，老牌機(jī)構(gòu)態(tài)度也從藐視到重視。
而今天，時(shí)光機(jī)的指針指到2017年，VCPE已經(jīng)過了荒蠻生長的階段，隨著政府引導(dǎo)基金3萬多億入市，險(xiǎn)資開閘，母基金的春天，高凈值人群紛紛到期清退的時(shí)候，資產(chǎn)荒讓財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也紛紛殺入資產(chǎn)管理市場。
各類機(jī)構(gòu)合伙人出走自立門戶，上市公司也紛紛加入戰(zhàn)場，房地產(chǎn)老板也財(cái)大氣粗的闖進(jìn)來，一堆有點(diǎn)閑錢和資源的人也要打醬油式的參與參與，過去VC多以TMT互聯(lián)網(wǎng)為主，而今天BAT已經(jīng)實(shí)現(xiàn)壟斷格局并且他們不缺資本更懂互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。
有市場規(guī)?；蚣夹g(shù)護(hù)城河的企業(yè)也被創(chuàng)業(yè)板新三板洗刷過一遍了。更可怕的是那些身跨金融和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的巨無霸系，和那些同時(shí)擁有財(cái)富管理和資本運(yùn)作平臺的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。2017,募資市場格局大變，2017各路英豪群雄逐鹿。
2017如何應(yīng)對？
1、大平臺小特種部隊(duì)阿米巴生態(tài)自發(fā)展自組織。
創(chuàng)業(yè)維艱，VCPE創(chuàng)業(yè)更難?？纱髾C(jī)構(gòu)的有本事的大小合伙人要么出來自己做了，要么蠢蠢欲動等待時(shí)機(jī)。外表光鮮內(nèi)心掙扎，成功概率極低又充滿了誘人的魅力。說到底VCPE最終是做的人的生意。
合伙人——這些又能找錢又能找項(xiàng)目，有自己的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和清晰的投資邏輯，有足夠的人脈資源和社會影響力，并且能調(diào)動和促成事情的成功案例的人。如何讓他們發(fā)揮最大的價(jià)值，人只有為自己的事業(yè)工作才會發(fā)揮出超人的潛力。
如九鼎等大規(guī)模組織化工廠化的野蠻時(shí)代過去，各種問題已顯現(xiàn)，VCPE到了從資金為王到項(xiàng)目為王，現(xiàn)在已經(jīng)到了退出為王的階段了。PEVC機(jī)構(gòu)上市公司等保守估計(jì)也得有30000多家，平均每家每年投資1個(gè)項(xiàng)目的推算，市場大約每年總計(jì)投資30000個(gè)項(xiàng)目，而每年上市的公司和并購的才千余個(gè)。大量的投資項(xiàng)目無法退出，大多數(shù)都是忽悠LP。
做投資還是要精耕細(xì)作包產(chǎn)到戶，做精品做回報(bào)率，做好投后管理，做好退出安排，而不僅僅是找項(xiàng)目，現(xiàn)在90后小孩找項(xiàng)目的能力都不見得比你弱。而大平臺則可以已品牌的影響力帶來資金給各個(gè)合伙人提供GP孵化器式的母基金模式，內(nèi)部形成自發(fā)展自組織的生態(tài)，并且形成協(xié)同效應(yīng)。
2、跨市套利，以退為進(jìn)。打通資產(chǎn)與資本。
金融的一個(gè)邏輯就是博傻理論。天使忽悠VC，VC忽悠PE，PE忽悠IPO，IPO公司忽悠股民。最終忽悠的還是老百姓小散們。小散各個(gè)以為自己是股神，明明是短線卻變成價(jià)值投資套住做股東。這年頭，傻子太多，騙子不夠用了。
如果你做VC的企業(yè)沒融到BCD輪你就只會喊資本寒冬，如果你做PE的項(xiàng)目遲遲不能IPO或被高價(jià)并購，都只能說自己其實(shí)也被淪為傻子之列。一切不以退出為目的的投資都是坑LP的血汗錢。少講布局賽道，少談?wù)摾硐肭閼选Ｄ切┲荒馨炎约阂沧兂赡X殘。只不過這個(gè)高級腦殘代價(jià)有點(diǎn)高。
VC也好PE也罷說到底就是做交易，只不過是犧牲時(shí)間和機(jī)會成本換取更大的價(jià)值空間。做交易擇時(shí)擇票，低買高賣，所以要以退為進(jìn)。VCPE又是及其不確定的行業(yè)，項(xiàng)目有太多不確定性。
把不確定性降到最低就是現(xiàn)在機(jī)構(gòu)要修煉的內(nèi)功。自成體系，跨市套利，真正打通資產(chǎn)和資本的通道上要下功夫，不單單是過去搞定證監(jiān)會那么簡單，3000多家上市公司你有沒有打通？香港美國的資本有沒有打通？最不濟(jì)新三板總要打通吧！
3、建立自己的資金管道，打通資金與資產(chǎn)。
2017募資格局突變，不要再說資本寒冬，錢很多，政府引導(dǎo)基金動輒幾百億，PE基金少于10億都不好意思說，過去認(rèn)識的各路小朋友都能忽悠三五億。經(jīng)常有人感慨，現(xiàn)在市場上到處都是新PE/VC，有的聽都沒聽過。有的看著光鮮，其實(shí)只是品牌做的好，現(xiàn)在流行VC網(wǎng)紅，PE演講家。
而大多數(shù)VCPE都只是一兩只基金，沒有靚麗的業(yè)績又不太會包裝忽悠，后續(xù)募資當(dāng)然很難。即使是很多已成規(guī)模的大機(jī)構(gòu)也不見得好募集。因?yàn)闃I(yè)績也不見得好哪去。業(yè)績不好更多是因?yàn)槟假Y時(shí)給LP的預(yù)期太高，只說成功上市后幾個(gè)項(xiàng)目，卻不說幾百個(gè)沒退出的項(xiàng)目。而中國LP的成熟程度還需要幾輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)才能教育出來。
所以建立自己的資金管道至關(guān)重要，無論市場好還是不好都能源源不斷的輸血。而市場證明，往往市場不好的時(shí)候才更容易拿到又好又便宜的項(xiàng)目。投資往往是逆周期的。
所以你看到郭菲特大量的收保險(xiǎn)公司使用長期資金可做長線跨周期產(chǎn)業(yè)投資，你看到沈南彭投的諾亞歌斐逆天的財(cái)富管理破千億，所以2017你會看到大量的金融機(jī)構(gòu)被收購整合，大量的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)洗牌轉(zhuǎn)型，大量的互聯(lián)網(wǎng)金融，大量的家族辦公室涌現(xiàn)。背后都是VCPE的杰作。
4、先名后實(shí)，名副其實(shí)，內(nèi)容創(chuàng)業(yè)，建立品牌新秩序，打通資信與資源。
每到年底，各種排名，大機(jī)構(gòu)拿獎(jiǎng)?wù)娴氖悄玫氖周?，更有更多自媒體也參與到發(fā)獎(jiǎng)大軍中，對大VCPE來說滿不在乎，江湖地位已定。我沒見過一個(gè)大VCPE的首席大佬去領(lǐng)獎(jiǎng)（徐小平李開復(fù)等做天使的除外，他們其實(shí)是為了演講去了）。但移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代大家不再只關(guān)注瑯琊榜，更多的喜歡江湖百曉生爆點(diǎn)料。
而VCPE的媒體基本是屬中央電視臺的。2016是內(nèi)容創(chuàng)業(yè)元年。這股風(fēng)已經(jīng)吹到了創(chuàng)投圈。2017注定是創(chuàng)投內(nèi)容創(chuàng)業(yè)大年，也是一個(gè)構(gòu)建VCPE新認(rèn)知新品牌新秩序的絕好歷史機(jī)會。要成功先成名，不光是為了募資容易，找項(xiàng)目容易，招人容易，就連項(xiàng)目找接盤俠都得問問你A輪誰投的。找上市公司并購都得看看項(xiàng)目背后的VC是誰？
你是誰很重要，更重要的是讓人知道。內(nèi)容創(chuàng)業(yè)用思想干貨和八卦爆料取代傳統(tǒng)創(chuàng)投媒體歌功頌德的造星運(yùn)動的口碑營銷方式，連廣告費(fèi)都省了。
5、強(qiáng)強(qiáng)結(jié)盟，構(gòu)建生態(tài)，自成體系。打通資源與資產(chǎn)
一個(gè)企業(yè)家的基因決定了企業(yè)的基因，而企業(yè)很難從基因上改變自己的行為方式和價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)家尤其自負(fù)。過去VCPE是泛行業(yè)財(cái)務(wù)投資，但現(xiàn)在VCPE已經(jīng)發(fā)展到要有自己獨(dú)特的路徑的專注行業(yè)上來，專注所以專業(yè)，專業(yè)所以強(qiáng)大。專注必和產(chǎn)業(yè)結(jié)合，所以強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合不管你要不要遲早會來。
弘毅聯(lián)合聯(lián)想，IDG聯(lián)合泛海，王石聯(lián)合深鐵，董明珠聯(lián)合王健林，馬云都聯(lián)合郭臺銘，你還在可悲的單打獨(dú)斗嗎？拼爹的年代過去，2017改拼兄弟了。沒有兄弟怎么出來混。
這是最壞的時(shí)代，也是最好的時(shí)代。2017打通資信、資源、資金、資產(chǎn)、資本，VCPE不單獨(dú)是找項(xiàng)目做上市的時(shí)代了，這或許就是后VC時(shí)代。
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