7月11日由招商證券保薦的國博電子開始申購，發(fā)行價格70.88元/股，申購上限為0.60萬股，市盈率80.78倍，不日將登陸科創(chuàng)板。
實力在線
國博電子主要從事有源相控陣 T/R 組件和射頻集成電路相關產品的研發(fā)、生產和銷售，產品主要包括有源相控陣 T/R 組件、砷化鎵基站射頻集成電路等，覆蓋軍用與民用領域，是目前國內能夠批量提供有源相控陣 T/R 組件及系列化射頻集成電路相關產品的領先企業(yè)。有源相控陣 T/R 組件主要應用于精確制導、雷達探測領域，砷化鎵基站射頻集成電路主要應用于移動通信基站領域，并逐步拓展到移動通信終端和無線局域網領域。
公司建立了以化合物半導體為核心的技術體系和系列化產品布局，產品覆蓋射頻芯片、模塊、組件。在高密度集成領域，公司基于設計、工藝和測試三大平臺，開發(fā)了 T/R 組件、射頻模塊等產品；在射頻芯片領域，公司基于核心技術開發(fā)了射頻放大類芯片、射頻控制類芯片等產品。
(國博電子T/R組件產品圖）
未來前景廣闊
從細分領域來看，主要受益于空軍國防裝備建設、衛(wèi)星通信和模擬集成電路。
首先機載雷達需求巨大、根據《World Air Forces2020》的數據，2020 年我國軍用飛機總數 3,210 架，占全球軍機總數的 6%。在戰(zhàn)斗機方面，目前國內二代機還未安裝雷達，隨著二代機全部換裝完成以及三、四代機數量的增加，將帶來高達 300 億的機載雷達市場空間。在預警機方面，浙商證券結合美國預警機的數量，認為未來我國預警機雷達市場空間約為140億元。綜合考慮戰(zhàn)斗機和預警機需求，預計未來我國軍用機載雷達的市場空間至少為 440 億元。艦艇數量增長迅速，艦載雷達直接受益。中國海軍艦艇數量遠超美俄，但多為噸位較小的近海艦艇，整體航母艦隊實力遠不及美國。根據 GFP 的數據顯示，從數量上看，美國海軍艦艇數量為 415 艘，中國海軍為 714 艘；從噸位上看，美國海軍的總噸位大約為 320 萬噸，中國海軍的噸位僅為 110 萬噸。中國目前已組建一個 001 航母戰(zhàn)斗群，002 航母已下水，未來中國還將建造 4 個航母戰(zhàn)斗群。按照 002 航母戰(zhàn)斗群的配置，浙商證券預計艦載雷達市場空間高達 490 億元。
其次，衛(wèi)星通信市場空間廣闊。賽迪智庫發(fā)布的《中國衛(wèi)星通信產業(yè)發(fā)展白皮書》顯示，2025 年我國衛(wèi)星通信設備行業(yè)產值將有望超過 500 億元，相關設備制造市場空間巨大。小衛(wèi)星產業(yè)迅速發(fā)展帶動衛(wèi)星制造市場，據通信產業(yè)報預計，2025 年全球小衛(wèi)星制造和發(fā)射市場規(guī)模將超過 200 億美元，產業(yè)規(guī)模增長迅速，經濟效益可觀。在軍用衛(wèi)星通信領域，根據 Market and Markets 的報告，全球軍用通信市場規(guī)模預計將從 2018 年的 315 億美元增長至 2023 年的 377 億美元，年均復合增長率為 3.6%，其中，衛(wèi)星通信領域的增長或為主要貢獻之一。StrategyAnalytics 預測，到 2026 年，衛(wèi)星通信系統(tǒng)市場規(guī)模（包括衛(wèi)星有效載荷和衛(wèi)星終端）將占軍用通信市場規(guī)模的 37.2％，市場價值將達 137 億美元。
最后，從集成電路設計、芯片制造、封裝測試三類產業(yè)結構來看，2020 年，我國集成電路設計產業(yè)銷售收入 3,778.4 億元，同比增長 23.3%，所占比重從 2013年的32.2%增加到 42.7%； 芯片制造銷售收入2,560.1 億元，同比增長19.1%，所占比重從 2013 年的 24.0%增加到 28.9%；封裝測試業(yè)銷售收入 2,509.5 億元，同比增長 6.8%，所占比重從2013年的 43.8%降低到 28.4%。芯片設計產業(yè)規(guī)模占比逐年攀升，使得我國集成電路產業(yè)的產業(yè)鏈逐漸從低端走向高端，展現(xiàn)了我國集成電路產業(yè)發(fā)展質量正穩(wěn)步提升。全球模擬集成電路由2013年的401億美元增長至2019年的533億美元，中國的模擬集成電路由2012年的1368.5億，增長至2019年的2158億人民幣，年均復合增長率達到6.72%。根據IDC的數據顯示，中國的模擬集成電路市場約占全球的36%，已經成為全球第一大市場，未來的空間值得想象。
財務指標穩(wěn)健
我們再來看看國博電子的財務經營數據，2019年、2020年、2021年國博電子營業(yè)收入分別約為22.25億元、22.12億元、25.09億元，扣除非經常損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3.67億元、3.08億元、3.68億元。不論是營收還是凈利潤都穩(wěn)定增長，基本面是沒有問題的。
是否值得打新？
從研發(fā)實力和經營狀況來看，個人覺得還是值得打新的，不論是在軍用領域還是民用領域，國博電子的技術實力都處在國際領先水平，并且財務狀況良好。在軍工領域，目前的競爭對手也比較少，我們也可以來對比一下。
雷電微力：發(fā)行價為60.64元，市盈率為82.28，現(xiàn)價為108.30，凈利潤狀況如下
思瑞浦：發(fā)行價為115.71元，市盈率為90.63，市值400億，現(xiàn)價500.99，凈利潤狀況如下
按照目前國博電子的運營情況來看，并不比雷電微力和思瑞浦差，不知道國博電力會不會成為一只大肉簽?
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