萬(wàn)達(dá)電商200億是否被高估？

萬(wàn)達(dá)電商近日接受兩家境外機(jī)構(gòu)的投資，盛科有限公司和香港虛德仁道電商投資有限公司向萬(wàn)達(dá)電商投資10億元，分別占3%和2%的股權(quán)。這筆投資讓萬(wàn)達(dá)電商的估值達(dá)到200億人民幣，成為有史以來(lái)起點(diǎn)最高的電商。而與此同時(shí)，萬(wàn)達(dá)電商一年來(lái)所做的工作都聚焦在不為人知的后端，可被用戶直接使用到的那部分前端，到目前為止變化不大。

有投資機(jī)構(gòu)愿意給出高估值并拿出真金白銀去購(gòu)買股份，這意味著萬(wàn)達(dá)電商必有可投之處，而并非有些人想象中那樣糟，也完全與人傻錢多挨不上關(guān)系。作為一家起于傳統(tǒng)行業(yè)的電商，萬(wàn)達(dá)是有天然短板的，如線上流量的運(yùn)營(yíng)能力，但與之相對(duì)應(yīng)的是一些天然的優(yōu)勢(shì)，有些優(yōu)勢(shì)是線上企業(yè)夢(mèng)寐以求而不可得的。

過(guò)去一年最火熱的概念是O2O，即線上與線下連接，對(duì)未來(lái)有想法的企業(yè)都不會(huì)忽視這個(gè)領(lǐng)域。O2O的一大特點(diǎn)就是碎片化，不容易形成平臺(tái)壟斷，向垂直化方向發(fā)展是大多數(shù)企業(yè)不得不走的路?？梢欠治鲆幌氯f(wàn)達(dá)電商進(jìn)軍O2O的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多有意思的東西，這家公司具備發(fā)展成壟斷性大平臺(tái)的核心條件，線下能力無(wú)人能及，只要其線上能力可以通過(guò)某種方式得到快速提升，并將兩者結(jié)合起來(lái)發(fā)揮效力。

從做O2O的角度來(lái)看，有兩個(gè)條件是不可或缺的，一是線上能力，二是線下能力。只有具備這兩種能力之一，才能逐步過(guò)渡到中間的那個(gè)2，形成平臺(tái)。到目前為止還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)兩種能力都具備的公司，BAT在線上都是非常強(qiáng)的，但在線下卻幾近空白，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的線下優(yōu)勢(shì)非常明顯，在線上則或仍處于起步階段。那么問(wèn)題來(lái)了，線上和線下哪一種能力在O2O中更為關(guān)鍵？

其實(shí)這個(gè)問(wèn)題更像是在問(wèn)，導(dǎo)購(gòu)和銷售哪個(gè)更關(guān)鍵一樣。由于O2O的最終結(jié)果導(dǎo)向是交易的達(dá)成，具體的服務(wù)提供方仍會(huì)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)中占大頭，斷沒(méi)有修個(gè)指甲100元，把人引來(lái)卻要80元的道理。有人流，有交易場(chǎng)景，交易才能完成；有人流，沒(méi)交易場(chǎng)景，肯定是無(wú)法完成交易的；沒(méi)人流，有交易場(chǎng)景，似乎也能完成交易，只是慢一些而已。交易場(chǎng)景在交易中是至關(guān)重要的一環(huán)，而萬(wàn)達(dá)電商正是這樣一家交易場(chǎng)景豐富的公司。

在遍布全國(guó)的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)中，人流如潮，每年產(chǎn)生的交易額相當(dāng)龐大。在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，萬(wàn)達(dá)似乎已在傳統(tǒng)層面做到極致，但目前的狀態(tài)是否就將人流中的消費(fèi)潛力完全開(kāi)發(fā)出來(lái)了？答案是否定的。來(lái)萬(wàn)達(dá)買了衣服的消費(fèi)者，要想吃飯也是很方便能找到地方的，要想去小店面中修修指甲，也許就不那么好找了。在萬(wàn)達(dá)這個(gè)大的商業(yè)系統(tǒng)中，有很多場(chǎng)景是割裂的，彼此之間無(wú)法聯(lián)系。如何能讓買了衣服的顧客在有吃飯需求時(shí)仍留在廣場(chǎng)里，有其他如修指甲、理發(fā)需求時(shí)也還能留在里面，就是O2O要做的事情了。這一切完全可以通過(guò)電商環(huán)節(jié)打通，首要目的是提升效率而非提升銷售，交易效率上升成本下降，銷售自然會(huì)提升，這并不是需要過(guò)多考慮的問(wèn)題。

那么，如何才能把萬(wàn)達(dá)的線下帝國(guó)用電商環(huán)節(jié)打通呢？萬(wàn)達(dá)現(xiàn)在要做的事情是“連接”。其實(shí)與萬(wàn)達(dá)很像的線上企業(yè)是百度，這也是個(gè)交易場(chǎng)景豐富的公司，每天幾十億的搜索請(qǐng)求中包含大量交易需求，百度也在努力滿足這些交易需求，就是苦于線下能力不強(qiáng)。百度、萬(wàn)達(dá)和騰訊宣布達(dá)成合作，就是想發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，把萬(wàn)達(dá)的線下能力和百度、騰訊的線上能力結(jié)合起來(lái)，進(jìn)軍一個(gè)龐大到難以想象的O2O市場(chǎng)。

交易場(chǎng)景集中，線下能力超強(qiáng)，O2O戰(zhàn)略正確，是境外投資機(jī)構(gòu)愿意給萬(wàn)達(dá)電商高估值的主要原因，因?yàn)檫@個(gè)事情別人沒(méi)法做，尤其是對(duì)那些線上和線下能力都不具備的所謂“中間平臺(tái)商”而言。O2O對(duì)高效率和低成本的開(kāi)發(fā)與挖掘，一定會(huì)產(chǎn)生很多新的玩法，但關(guān)鍵是你要有一大片實(shí)戰(zhàn)場(chǎng)景來(lái)促進(jìn)這些創(chuàng)新的產(chǎn)生，于是擁有超強(qiáng)線下能力的萬(wàn)達(dá)電商出現(xiàn)了。

萬(wàn)達(dá)電商等于是給傳統(tǒng)的萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)裝上了一副信息化翅膀，將其各個(gè)環(huán)節(jié)有效連接起來(lái)，提高效率降低成本，并給消費(fèi)者帶來(lái)更多價(jià)值。從某種意義上說(shuō)，這是前人沒(méi)有做過(guò)的事情，對(duì)O2O的未來(lái)發(fā)展有相當(dāng)大的意義。目前在還沒(méi)看到其基本架構(gòu)的情況下就獲得200億元估值，事實(shí)上并不令人意外，這與其資源優(yōu)勢(shì)和商業(yè)潛力是有內(nèi)在關(guān)系的。一旦這條路被初步證明有效，這個(gè)估值還會(huì)向上攀升到令人瞠目結(jié)舌的地步。

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