近30年的美國股市可以分為兩個階段，第一階段從1984年開始，2000年結束。冷戰(zhàn)后期美國已勝券在握，經(jīng)濟開始復蘇，經(jīng)歷了里根和老布什兩任總統(tǒng)，為之后克林頓在任8年創(chuàng)造的經(jīng)濟繁榮打好了基礎，這一階段的美國股市上漲了10倍。
第二階段是從2000年起直到現(xiàn)在，美國經(jīng)濟進入整固期并止步不前，并在911、伊戰(zhàn)、次貸危機等負面因素的影響下飽受摧殘。這一階段的美國股市，道瓊斯僅上漲25%。但從美國經(jīng)濟的拙劣表現(xiàn)看來，甚至連這25%的漲幅也是不值的，其真實表現(xiàn)應與納斯達克同步，即不超過2000年時的股價水平。
自道瓊斯和納斯達克在2000年登頂之后的14年，有11年時間道瓊斯都在12000點附近徘徊，在2007年漲到14000點附近，2013年則突破了這一歷史最高點位，目前已升至16500附近。上漲困難的情況下，下跌卻很痛快，在千禧年經(jīng)歷科技股泡沫破滅的股災之后，2003年道瓊斯一度從12000跌至8000點以下。而在2007年的崩盤中，更是從14000點跌至7000點附近，而那一次的罪魁禍首，則是房地產(chǎn)的虛假繁榮和次級貸。
目前的美股，看似上了一個臺階，實際上基礎十分脆弱。這個歷史新高并不是經(jīng)濟因素驅動出來的，而是投資者的信心回流所帶動的。當前的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖然有復蘇跡象，卻仍然是美聯(lián)儲長期維持低利率政策所帶來的虛假繁榮。分階段撤出量化寬松政策，直到年底才能結束，這個過程到底有何波折還未可知。美國經(jīng)濟仍處在病態(tài)階段，還遠未進入正常狀態(tài)，在這種情況下的股市新高，等于是對未來預期的透支，不可持續(xù)。
美股雖然整體股票價格仍不高，但在科技和金融兩個板塊的市盈率已大大超出市場平均水平數(shù)倍，顯示出美股的老毛病似乎有再犯的潛在危險。推特上市時，美國證監(jiān)會主席懷特就曾對市場做出過警告，提示投資者要正確認識科技公司的用戶數(shù)和市場占有率。而投行對阿里巴巴的無理性唱多，從1200億美元到2450億美元伸縮性如此之大的估值區(qū)間，則決定了美國證券市場的老毛病一時半會兒不會改掉。
科技和金融股的泡沫，還不是最大的問題，低利率造成的資產(chǎn)泡沫，才是心腹大患。美聯(lián)儲密切關注低評級公司債，很可能會白費功夫，危機不一定會從這個領域爆發(fā)，也許會從一個人們并不關注的板塊爆發(fā)出來。低市盈率所代表的意思，不僅是資產(chǎn)價格低，硬幣的另一面是資產(chǎn)價格不具備遠期競爭力。經(jīng)濟上一有風吹草動，原本的低市盈率馬上會出現(xiàn)飆升。相反的例子是facebook從1200倍驟然降至85倍，反過來也是一樣的。
一個明顯的狀況是，美國在二季度錄得4.1%的經(jīng)濟增長之時，公司盈利狀況并沒有出現(xiàn)顯著提升，處于脫節(jié)狀態(tài)。在長期低利率的環(huán)境下，很多經(jīng)濟數(shù)據(jù)會出現(xiàn)失真和不同步。唯一的好消息是失業(yè)率保持在6%左右，比前兩年的10%有很大好轉。但這個問題要這樣看，失業(yè)率高股市一定不好，失業(yè)率低了，股市也未必會好，因股市下跌而制造出高失業(yè)率，在美國歷史上并不少見，1929年就是個鮮明寫照。
美國股市目前基本上是維持7年一個輪回，從1993年低迷到谷底，2000年大跌后2007年再次大跌，2014年相對于2007年而言，又一個7年過去了，股市卻處于歷史最高這么個太不低調的位置。就連格林斯潘也發(fā)出警告，他雖然也認為股票價格不是很高，但還是認為股市會在未來某個時間段大幅下跌。
阿根廷的主權債務違約，給市場敲響了一記警鐘，再有違約現(xiàn)象出現(xiàn)，誰也擔保不了不會出現(xiàn)連鎖反應。關鍵問題，還在于美國經(jīng)濟前景是否具備相當?shù)拇_定性?？删瓦B中國也把7%增長作為可以接受的水平了，美國經(jīng)濟有何良方能一枝獨秀，美股在2014年出現(xiàn)大幅下跌，應該不是個令人意外的小概率事件。
===================================================
我是微信公眾賬號gejia021的獨立運營者，90%的原創(chuàng)科技與人生感悟文章，獨立觀點，不屑流俗。期圖以一己之力，闡釋和說明中國互聯(lián)網(wǎng)的本質。
微信號gejia021,是覆蓋1000萬用戶的，中國最大的自媒體聯(lián)盟wemedia成員之一。亦是2013年十佳自媒體，科技原創(chuàng)力30人之一。
我在新浪微博的用戶名為@葛甲，在新浪、搜狐博客、艾瑞專欄、今日頭條等自媒體平臺的用戶名均為葛甲，歡迎訂閱。
免責聲明：此文內容為第三方自媒體作者發(fā)布的觀察或評論性文章，所有文字和圖片版權歸作者所有，且僅代表作者個人觀點，與極客網(wǎng)無關。文章僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。投訴郵箱：editor@fromgeek.com。
免責聲明：本網(wǎng)站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權或存在不實內容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。
