2017年創(chuàng)投寒冬會過去嗎？聽聽大佬們怎么說

新浪科技 余一

2016年，對于投資人和創(chuàng)業(yè)者都是極具挑戰(zhàn)的一年，投資人很謹慎，創(chuàng)業(yè)者很緊張。太多人倒在這個冬天，更可怕的是，冬天什么時候過去，春天什么時候重新回來，沒有人能給出一個較為肯定的答案。

另外有一些問題也依舊困惑著市場上大部分人，例如哪些領(lǐng)域存在創(chuàng)業(yè)投資的機會，中國創(chuàng)業(yè)是否已經(jīng)太難，出海是否是大勢所趨，O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融的窗口是否徹底關(guān)閉，出行還有哪些機會，新的風口在哪里，新環(huán)境下商業(yè)邏輯會有哪些變化等等。

在昨天，同時有三個投資大會在北京舉行：36氪WISE獨角獸大會、2016投資界年會、2016年小飯桌全球青年創(chuàng)業(yè)者大會，大量的投資人和創(chuàng)業(yè)者們齊聚，希望能給上面的問題找到一些答案。

IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿、經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎、金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎、晨興創(chuàng)投執(zhí)行董事程宇、清科集團董事長倪正東、聯(lián)想控股董事長柳傳志等投資大佬和企業(yè)家都參與了這次討論。

新浪科技從這次投資圈年底的大總結(jié)中，總結(jié)了十個被多次提及的創(chuàng)投關(guān)鍵詞：寒冬、回暖、新風口、創(chuàng)新、人工智能、O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融、出海、創(chuàng)業(yè)者、移動互聯(lián)網(wǎng)紅利、新環(huán)境新邏輯。這十個關(guān)鍵詞是2016年的過去，也是2017年的未來。

寒冬

金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎（頭部集中）：中國互聯(lián)網(wǎng)周期很明顯，美國互聯(lián)網(wǎng)沒有那么明顯，中國幾乎每三年都有一個寒冬。今年投資速度慢了很多，整個投資項目數(shù)比去年降低了三分之一，但投資金額數(shù)并沒有減少。投資金額數(shù)大概只降低了10%左右，這部分錢大部分被某幾個企業(yè)拿走了，像滴滴融了六七十億美金，美團也拿了二三十億美金，餓了么也拿了十幾億美金。

清科集團董事長倪正東（數(shù)量減少 中期投資難）：2016年，媒體上都在說“資本的寒冬，好冷，融不到錢”，但是今年前11個月股權(quán)投資市場，有2191支新募基金，募資總額超1.15萬億，共投了7859筆，投資6683億人民幣。2015年全年的投資總額是5000多億，而今年的前11個月就已經(jīng)超出了去年全年的投資。但今年創(chuàng)投的投資量是有所下降的，錢主要是投在早期和后期，中間是最難的。今年的IPO是比去年同期水平要低，今年并不是一個退出特別多的一年。

經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎（標準提高）：我沒有覺得這是一個資本寒冬，大家知道有很多人民幣的熱錢。只是一些垂直的行業(yè)，現(xiàn)在融資比較困難一點，比如說O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融。但是在其他的地方，包括文化、企業(yè)服務(wù)、交易平臺，我覺得還是非常非常的活躍，所以我不覺得是一個寒冬，只是很長一段時間現(xiàn)在退出也比較有限，A股排隊也比較長，在美國市場上市也比較緩慢，所以投資人都變得稍微理性了一點，應(yīng)該不算寒冬。我們確實把投資標準提高很多。在過去三年，我們每年都將近新投資90家公司，在今年資本寒冬之下，努力提高我們標準的基礎(chǔ)上我們的投資速度是沒有太大變化的。

晨興創(chuàng)投執(zhí)行董事程宇（等待新成熟技術(shù)）：2015、2016年大家都在講資本寒冬，更重要的潛臺詞是科技創(chuàng)新的寒冬，2010年到2014年整個這撥都是由移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，但是應(yīng)用，但是應(yīng)用，但是從2015年到2016年開始新的科技還沒有完全成熟及還沒有出現(xiàn)像蘋果這樣的劃時代的產(chǎn)品，我們覺得這個階段是挺比較難做的，無論對創(chuàng)業(yè)者還是投資人來說。

回暖

金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎（明年下半年）：大家對這個寒冬不要這么恐懼，可能明年下半年，寒冬就會過去，投資人都會有投資壓力，今年投資項目少，明年投資項目必須多，否則投不完。

經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎（A股）：我堅信中國A股市場以后會越來越好，以后越來越多優(yōu)秀的公司會淘汰那些在上面做假數(shù)據(jù)的或者只是靠資本運作來維持的各種各樣的公司。

晨興創(chuàng)投執(zhí)行董事程宇（明年可能有新契機）：不過整體都在變好，第一我們看到明年，可能美國資本市場會有一批金融科技公司和中國的金融科技公司會上市。可能再往后下一波又是企業(yè)服務(wù)，再往后可能是AI。所以這個市場一定會再打開，包括人民幣，我覺得這個整體也在變好。

IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿（珠海）：很快港澳珠大橋明年要通車，縮短了幾個地方的距離，半個小時就可以從香港開到珠海。我想珠海未來一定能成為一個很好的創(chuàng)業(yè)的地方，因為成本還是比較低一點，離香港，離深圳都非常近。

新風口

金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎（消費互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式創(chuàng)新）：新的風口很難預測，我們只能保持多看，新的公司出來之前我們有一點感覺，有可能會起來。我個人主要看消費互聯(lián)網(wǎng)，我們另外兩個人可能看人工智能、企業(yè)應(yīng)用多一些，但是我個人還是相信消費互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式創(chuàng)新里面還是有機會的。消費方向上，我個人偏向交易平臺，真的大的10億美金以上的公司大部分還是在交易平臺里面，垂直品牌還是比較難出大公司的。

經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎（交易平臺 熟人社交）：投資這個事情，永遠是動態(tài)的思考與糾結(jié)，你不能在靜態(tài)的時候去看一些東西就輕易舉手投降。比如，雖然今天微信那么紅火，但我反而覺得，有一些團隊是時候應(yīng)該敢于去挑戰(zhàn)熟人社交了。因為一個東西做到足夠大的時候，總會有一些人站出來。

還有很多行業(yè)，不存在任何資本的低谷或寒冬之說，比如說交易平臺一直能出優(yōu)秀的公司，經(jīng)緯到現(xiàn)在為止投了八九十家。我覺得企業(yè)服務(wù)這個行業(yè)正在快速崛起，當這類公司崛起到一定程度，BAT拿他們沒辦法，現(xiàn)在這些越來越紅火。

清科集團董事長倪正東（缺少大浪潮）：我個人的觀點，整個行業(yè)確實缺少一個大的浪潮，在1999年和2000年有一波PC互聯(lián)網(wǎng)的大浪潮，在2011年前后又有一波移動互聯(lián)網(wǎng)的浪潮，今年這兩波浪潮的力量開始有點停滯，今年明星項目明顯在減少。

達晨創(chuàng)投合伙人、總裁肖冰（還在尋找大方向）：今年應(yīng)該是回歸理性的一年。我們看到，今年新的概念、故事、風口、名詞，相比早兩年少了很多，所以這會是相對會理性的一年。前兩年還是有點壓力的，感覺要“被落伍”了，好象不投一個什么方向的公司會覺得很不好意思，現(xiàn)在是比較正常的狀態(tài)。目前整個市場還在找大的方向，從VC投資來說，未來大的趨勢，我們在做一些早期的布局，也不知道下一個大的浪潮是什么，但是現(xiàn)在市場比較一致看好的方向，我們也在觀察。

北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人鄧鋒（生物醫(yī)療 IT科技）： 中國未來十年科技肯定是一個主力，科技里面是兩大塊，一個是無線互聯(lián)、IOT、大數(shù)據(jù)和人工智能等IT產(chǎn)業(yè)的革命；再就是基因組學，蛋白組學，再加上其他一些醫(yī)療設(shè)備革命帶來的精準醫(yī)療，整個帶動健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的一個趨勢，這也是科技為導向的。這些科技革命可能是未來十年甚至二十年的投資主體。

創(chuàng)新

聯(lián)想控股董事長柳傳志（時間沒到）：我不同意中國的創(chuàng)新主要是模式創(chuàng)新過多、技術(shù)創(chuàng)新不夠的觀點，我覺得是時間沒到。中資本進來了，隨著中國國力的強盛，資本認識到了重要性，吸引了大量的錢（天使投資、風險投資）進來，這樣配套了以后才成功的，所以是需要時間的，過去中國連模式創(chuàng)新都沒有。

金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎（看好商業(yè)模式創(chuàng)新）：我們對商業(yè)模式創(chuàng)新一直保持認可。解決商業(yè)問題。在解決商業(yè)痛點上，創(chuàng)新永無止境。

達晨創(chuàng)投合伙人、總裁肖冰（中國科技創(chuàng)新到臨界點）：硅谷的VC主要是投一些技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)，過往兩年我們主要是以商業(yè)模式創(chuàng)新為主的投資，現(xiàn)在感覺回歸到科技創(chuàng)新這一塊。如今科技創(chuàng)新在國內(nèi)到了一個臨界點，中國跟國外的技術(shù)創(chuàng)新都處于比較同步的階段，這給了我們很大的信心，所以我們投了很多技術(shù)類的公司。

北極光創(chuàng)投合伙人黃河（科技創(chuàng)新投資依舊少）：現(xiàn)在雖然整個科技投資是一個熱點領(lǐng)域，甚至可能在某種意義上比前幾年的互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)引起了很多人的關(guān)注，但是我覺得從投資環(huán)境上來看并沒有和十年前產(chǎn)生那么大的變化，實際上真正硬科技類的項目，能夠看得懂的投資人仍然是少的，敢投的人仍然是少的，它的估值仍然不會像大家期望的那樣，今天是一個億，明天是十個億，這種事情在科技類的項目里面發(fā)生的機會很少。

人工智能

創(chuàng)新工場董事長李開復（金融、醫(yī)療和無人駕駛）：我認為，在未來十年，世界上50%的工作都會被人工智能所取代，例如助理、翻譯、保安等。人工智能的感知、認知、決策，甚至到反饋，這四件事情在過去五年，有非常非常大的進步。人工智能可能再哪些領(lǐng)域最早取得突破，我認為一定是數(shù)據(jù)最大、最快能產(chǎn)生價值的領(lǐng)域。比如說，金融領(lǐng)域：銀行、保險、券商、智能投庫、AI量化基金，這些領(lǐng)域是最快能產(chǎn)生價值的。然后就是醫(yī)療領(lǐng)域，癌癥的檢測、切片，基因個性化的治療，這些都是特別適合人工智能的領(lǐng)域，還有教育等等。

所有的領(lǐng)域里面，我認為最大的一個領(lǐng)域，應(yīng)該是無人駕駛。這雖然可能是個十年的目標，但是當電動車、共享經(jīng)濟、無人駕駛，三件事情同時發(fā)生的時候，人類經(jīng)濟會產(chǎn)生最大最大的提升和改變。

對于人工智能創(chuàng)業(yè)者的幾個建議：你要有特別大的數(shù)據(jù)，而且最好是只有你別人沒有的，閉環(huán)的數(shù)據(jù)。買很多機器，尤其考慮GPU。還是非常需要有特別多經(jīng)驗的深度學習專家。

晨興創(chuàng)投執(zhí)行董事程宇（小公司也有機會）：人工智能可能是一個機會，雖然我們承認人工智能受益這波最大的是大公司，這波以后我們會看到萬億美金的公司。但是在一些細分的領(lǐng)域里面，大公司沒法碰到的領(lǐng)域里面，在數(shù)據(jù)算法更加民主化的一些領(lǐng)域里面，有一些初創(chuàng)公司也有一些機會。比如說投一家公司是做智能客服的機器人。

圖象和語音已經(jīng)相對成熟，而且未來也會變成像水電一樣的標準化服務(wù)，而語意的技術(shù)還是有很大的路要走。如果正好在這個時點上，突然有一些公司做人工智能客服機器人，正好是在這個時點上最大化的享受紅利，每家大公司都會做，無論是微軟還是阿里，他們內(nèi)部都有團隊做這個事情，但是當你把你的客戶定位成大企業(yè)，比如說招行、攜程這些企業(yè)，這個時候你很難想象讓百度微軟為他們做定制化的服務(wù)，所以我覺得這種第一是站在了新技術(shù)的紅利，同時又在大公司的進退之外，這是一個比較有意思的機會。

O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融

經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎（Paylong概念）：對這些現(xiàn)在融資比較困難的行業(yè)，像O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融，我依然提醒我們同事不要靜態(tài)的去關(guān)注，而是動態(tài)的去拼命的去尋找堅持的創(chuàng)業(yè)者，回訪我們之前看過的所有的項目，看里面能不能找到再有加碼的機會。

比如現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融里，Paylong概念，現(xiàn)在就是一個絕佳的時間加碼，做一個B輪，輔助他們成長?，F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融里，幾十家公司在做Paylong，但是到今天為止，我們一家都沒有投，我們想Paylong從簡單的藍領(lǐng)和白領(lǐng)的短期貸款，未來如果廝殺格局會變成什么樣？哪一類的公司有足夠的壁壘，團隊壁壘還是模式壁壘，還是技術(shù)壁壘，到時候怎么生存下來？我們還在消化這個東西，但是非常積極地在看。

貝塔斯曼亞洲投資創(chuàng)始人龍宇（農(nóng)村、消費）：中國的一些信用卡滲透率等都非常低，那么一定會有強勢的新創(chuàng)的企業(yè)進行補位，我們也繼續(xù)在加入互聯(lián)網(wǎng)金融，其實金融互聯(lián)網(wǎng)三個字，互聯(lián)網(wǎng)有時候真的被妖魔化、神圣化或者夸張化，向農(nóng)村、消費場景、服務(wù)環(huán)境里投了像農(nóng)分期這樣的公司等等，也是我們最近的探索。

華創(chuàng)資本管理合伙人吳海燕（金融監(jiān)管）：首先金融行業(yè)本來就應(yīng)該被監(jiān)管，如果金融行業(yè)不被監(jiān)管，就會鬧出非常大的亂子，所以金融行業(yè)被監(jiān)管，是一個理所當然的事情，是一個肯定會越來越細的事情，可能在一些創(chuàng)新產(chǎn)品和模式出來的時候，過去的法律法規(guī)或者過去一些監(jiān)管政策還不適用于它，暫時有一段空白時期，但是這個空白時期也不會太長，一定會迅速補上，這是一個大的前提，金融行業(yè)一定會有監(jiān)管，沒有任何幻想。

我們看到今年的趨勢就是兩個：趨勢一：積極地拿牌照，成為一個金融機構(gòu)。趨勢二：跟持牌金融機構(gòu)合作，為他們做服務(wù)，和他們成為合作伙伴，成為他們的有益補充。基本上金融創(chuàng)業(yè)就是這兩條路可走，所以我覺得在創(chuàng)業(yè)之初，應(yīng)該也不會有任何的以外。

出海

金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎（中國會輸出）：中國移動互聯(lián)網(wǎng)人數(shù)可能是全球最多的，所以在移動互聯(lián)網(wǎng)上有些商業(yè)模式是在中國興起的，再輸出到國外，我覺得很正常。像移動互聯(lián)網(wǎng)工具、游戲、社交、直播，都在中國先發(fā)展起來，中國可能比其他國家像美國都領(lǐng)先很多。這種輸出都很正常，像移動互聯(lián)網(wǎng)工具、游戲、社交、直播，會在中國先發(fā)起來，中國可能比其他國家美國領(lǐng)先很多，這種輸出都很正常。

經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎（只認中國機會）：我深深地認為，在全世界只有硅谷跟中國作為創(chuàng)業(yè)的中心，既然我們已經(jīng)在這邊了，而且不管是作為個人還是機構(gòu)，我們離全世界最優(yōu)秀的中國投資人只有一臂之距，為什么我要去折騰海外的機會，有那么多牛的基金都在做海外的投資，如果當他們?nèi)サ矫绹?，他們要廝殺的是當?shù)氐募t杉。

我跟我們同事說的，你可以把美國、歐洲、東南亞最優(yōu)秀的創(chuàng)始人拉回中國，讓他在中國創(chuàng)業(yè)，我們可以投資，但是如果要我在當?shù)刈鰝€投資，我一分錢都不會。對我來說，我只認中國的機會，我只認聚焦，把這件事情做好，這件事情本身跟臺下那么多優(yōu)秀的VC廝殺已經(jīng)是要命的事情了，你要我再去組織一個團隊去海外廝殺我做不到。大概是這樣的思考邏輯。

紀源資本管理合伙人符績勛（從工具到產(chǎn)品出海）：出海這個事情早幾年已經(jīng)有過了，像UC70%、80%的用戶是在中國的，但是大量的用戶在印度尼西亞、俄羅斯，其實中國早年已經(jīng)有這樣的跡象，包括獵豹，在很大程度上也是在出海，所以出海早年是一個工具化的模式簡單的出去。

現(xiàn)在很多我們看到的是以產(chǎn)品化的方式出去，大家做一個印尼的頭條、印度的頭條這些。所以出海的趨勢，應(yīng)該是中國人的這種創(chuàng)新，不管是產(chǎn)品上的創(chuàng)新還是技術(shù)上的創(chuàng)新慢慢的會走出去，當然我們走出去也會碰到一些障礙，像美國人到這里來一樣的問題，你如何本地化，適合本地的市場，我們有個同事做了一個分享，你要適應(yīng)本地的文化，不是簡單的把語言改變了適應(yīng)本地的市場，所以這樣的一些適應(yīng)海外的市場的難度，我想中國出海的項目也會碰到。但是我相信，如果能夠結(jié)合當?shù)氐娜瞬乓黄饋碜鲞@個事情，這個還是很有機會的。

貝塔斯曼亞洲投資創(chuàng)始人龍宇（大疆是剛剛開始）：未來資本的流向、技術(shù)流向、信息流向、模式流向，只會越來越快，越來越透明，越來越扁平，尤其是當中國硬件生產(chǎn)到了可以跟美國軟件雙級驅(qū)動創(chuàng)新的時候。所謂人工智能下一步，其實就是智能硬件變得更加發(fā)達一些，美國沒有辦法在一夜之間把高端制造業(yè)的產(chǎn)能搬回。所以大疆絕對不是最后一個，而它只剛剛開始而已。就像映客開始要輸出的，也是一種新的語言和模式，我想全世界的人民還是一樣的庸俗，未來娛樂化，很多會從向我們這樣有娛樂傳統(tǒng)的大國，被發(fā)明變成一個文化輸出，這種更是一個全球的現(xiàn)象。

高榕資本創(chuàng)始合伙人張震（人工智能必須關(guān)注全球）：但是如果你是一個面向全球市場的技術(shù)或者產(chǎn)品的話，這時候你必須要看全球的機會，比如現(xiàn)在大家說人工智能，你不看美國最優(yōu)秀的團隊，我覺得這是很危險的。

創(chuàng)業(yè)者

經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎（心胸狹窄）：我特別不喜歡心胸狹隘，比較固執(zhí)的人，另外就是說話不算話的創(chuàng)始人。舉個具體的例子，到今天為止我們投了370家公司， 10%不到的死亡率。其中有一類公司是百分之百的死亡率—在我們投資的時候，創(chuàng)始人逼著我們簽競業(yè)條款?？赡苣莻€時候，他們在強勢融資，有很多人對他們感興趣，他們就跟我說，我拿經(jīng)緯的錢，但是在這個行業(yè)里面，你就不準去投其他公司了；另外他們說，或者我給你列出幾家公司，不許投這些公司等。我們最后因為被迫，覺得這個公司無比的好，投了進去的，這五六家公司，簽了競業(yè)協(xié)議的，百分之百死了。

還有一點，今天是非常立體的世界，你不但需要把產(chǎn)品做好，同時你要對很多其它事情一樣有足夠的把控力、拿捏跟氣場，比如說融資，資金不能斷；比如說品牌的宣傳。

聯(lián)想控股董事長柳傳志（能力）：在2000年前后的時候，已經(jīng)有過一輪互聯(lián)網(wǎng)高潮了。由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展機會到來了，一陣風來了豬也會上天，這是機會。但是抓住這個機會以后，能不能待得住，這本身是能力的問題。

創(chuàng)業(yè)者需要有抗擊打、不斷向前的能力，又要有根據(jù)形勢調(diào)整自己的戰(zhàn)略、凝聚隊伍的能力，這些是創(chuàng)業(yè)者必須要認真學習的，這些是躲不過去的話。不然，機會一過就會掉下來。

元璟資本創(chuàng)始合伙人王琦（經(jīng)驗 承壓）：什么叫靠譜的CEO？我們認為CEO有幾個特質(zhì)是我們比較喜歡的：第一：他有非常長的在創(chuàng)業(yè)賽道上經(jīng)驗的累積，以及團隊的組成。第二：他可能是一個非常有背水一戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)狀態(tài)的CEO。第三：在性格上來說，他能夠在非常困難或者非常重壓的情況下，做出決斷的CEO。

移動互聯(lián)網(wǎng)紅利

貝塔斯曼亞洲投資創(chuàng)始人龍宇（不能只會看流量）：移動互聯(lián)網(wǎng)的紅利是不是在逐漸被稀釋，原來是非常粗暴的一些toVC的模式，而且大家定義就是看簡單的投放、留存、前端獲客、月活多少、日活多少、留存多少，只要有用戶至少可以分發(fā)流量，也許還切成交易，從內(nèi)容到電商形成一些屬性，總能賺到一些錢，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)意淫都沒有用了。

比如說朱嘯虎投的映客是非常的出色，立刻跟進了一千家公司都在做，瞬間把直播做成了一個通用語言，打賞能不能變成一個可持續(xù)的變現(xiàn)通道。像當年的SP，救了中國的第一代互聯(lián)網(wǎng)公司，都是通過賣墻紙、彩鈴活了下來。下一步的投資邏輯里面，業(yè)務(wù)模式、商業(yè)變現(xiàn)，都會有新的突破，不能只會看流量的成長就會對標一個公司了。

高榕資本創(chuàng)始合伙人張震（正在消退）：移動互聯(lián)網(wǎng)的紅利實際上逐漸消退，所謂的紅利怎么說？就是用一個術(shù)語獲客成本，以前你的獲客成本很低，可能一元兩元獲得一個注冊用戶。比如大家下載APP，現(xiàn)在我們看手機上，多久沒有下載新的APP了這說明用戶的習慣在改變，這個紅利確實在消退，這不代表創(chuàng)業(yè)沒有新的機會。比如剛才講的，我們投拼多多這個項目，他利用是一個新的紅利，是微信的紅利，前期的時候，可以讓它幾乎零成本獲得上億的購買用戶，這是它在哪一個點上，我想微信的紅利今天還是存在的，再往后可能持續(xù)地消退，因為消費者都被試過很多次，慢慢就往下走。

新環(huán)境新邏輯

紀源資本管理合伙人符績勛（效率、自我分析）：我覺得不同階段的企業(yè)，可能有不同考慮，如果你的資金庫，不同的大小也有不同的考慮。我覺得取決于你現(xiàn)在，所以對自己要先有一個分析，你有多少錢？你跑道有多長？你有半年的跑道還是12月的跑道？你現(xiàn)在有沒有自我造學的能力？造血的能力怎么理解？你是否能夠驗證出一個商業(yè)模式，使大家可以為這個將來買單？

所以我覺得這個話題本身，需要因項目或者公司、階段而定。一般來說，我們會坐下來包括創(chuàng)業(yè)者和董事會一起探討這些問題。關(guān)鍵還是在于，一定要生存，生存的過程里，其實我很講究的是效率，不管是你管理上的效率，還是你獲客上的效率，各個方面都是用數(shù)字來說明，這是我經(jīng)常會跟創(chuàng)業(yè)者在這方面探討的問題。

金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎（現(xiàn)金水平 少燒錢）：我們經(jīng)常和創(chuàng)業(yè)者說，你們必須要有關(guān)注現(xiàn)金水平。很多創(chuàng)業(yè)者，到底什么現(xiàn)金水平都不知道，他以為賬上多少錢就是現(xiàn)金，實際上賬上錢并不一定全是他的，可能有時候還有很多應(yīng)付賬款。他根本不知道，所以應(yīng)收帳款很多的話，年關(guān)就很難過。

所以首先關(guān)注現(xiàn)金，像今天資本寒冬，必須要關(guān)注商業(yè)模式，今天這個商業(yè)模式和以前不一樣，以前我們講的是copy to China，這個商業(yè)模式已經(jīng)在美國證明了，在中國稍微改一改就能用。

今天在中國和美國幾乎是同步的，甚至有時候中國比美國更早，這個商業(yè)模式在中國先做的，然后可以copy在美國去的，我們投的時候可邏輯可行，但是實際生活當中是不是真的符合人的需求不知道，你需要盡快證明這個商業(yè)模式，而且盡可能快、盡可能少的燒錢去證明商業(yè)模式，然后擴張，這是比較重要的。

貝塔斯曼亞洲投資創(chuàng)始人龍宇（單位面積盈利）：無論是投資人也好還是創(chuàng)業(yè)者也好都應(yīng)該趁機提出一個更高的要求，是不是要看一下應(yīng)收應(yīng)付，是不是要關(guān)注一下現(xiàn)金流，要想拿到下一輪融資，能不能做到單位面積的盈利，能不能證明一下你這個確實不是在意淫，等我做到無限大的量的時候，只要把成本壓低一個1%的時候就是巨額的利潤，你要證明給我看，而且下一輪融資沒有那么容易拿到。

因此你才要借機會要把團隊的冗員給淘汰了，趁機勸退一些不堅定的人，全部都是機會，這個時候要投資人和創(chuàng)業(yè)者雙方都有這樣的關(guān)注、敏感，這個時候真的有一些競爭，就是因為兩三個月的現(xiàn)金流不好被對手遠遠的甩在了后面，那會是非常遺憾的。

高榕資本創(chuàng)始合伙人張震（裁員）：簡單的說錢就是親媽，沒有了錢什么都不行，特別是當資本市場，其實所謂的資本寒冬是什么意思，是一個市場回歸理性的過程，對于創(chuàng)業(yè)者來講不是拉么億在高估值的時候獲得下一輪融資，這個時候你可能就要自己能夠有造血能力，當自己的造血能力還沒有實現(xiàn)單位經(jīng)濟的盈利性的時候，你可能就要做一些裁員、做一些業(yè)務(wù)模式的調(diào)整，這是在今天的環(huán)境里面創(chuàng)業(yè)者必須考慮的問題。

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