英特爾入股京信：開放5G網(wǎng)絡的“詩與遠方”

12月30日消息（岳明）上周，京信通信發(fā)布公告稱，英特爾亞太研發(fā)有限公司與京信通信附屬公司京信網(wǎng)絡簽訂認購協(xié)議，英特爾同意認購京信網(wǎng)絡1658.64萬股股份，相當于京信網(wǎng)絡擴大股權后約4.5%。

公告顯示，此次認購事項的代價為人民幣9424.1萬元。公告稱，董事會認為認購事項加深了英特爾與京信之間的業(yè)務聯(lián)系，會為京信網(wǎng)絡提供額外資金發(fā)展其業(yè)務及作一般營運。

我們應該如何看待這筆投資，對于英特爾、京信通信和產(chǎn)業(yè)鏈意味著什么？

在筆者看來，雖然投資規(guī)模與力度并不大，在資本市場上沒有掀起多大的波瀾，但這卻是一個雙方各取所需的雙贏合作，也有助于開放5G云網(wǎng)基礎設施產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

各取所需：產(chǎn)品、技術與市場的三重協(xié)同

以上述9424.1萬元作價結(jié)合京信網(wǎng)絡投后4.5%的持股比例來看，英特爾此次入股京信網(wǎng)絡對其的投后估值約合21億元。

作為母公司的京信通信日子并不好過。財報顯示，京信通信上半年實現(xiàn)營業(yè)收入22.38億港元，同比減少18.6%；毛利為7.266億港元，同比減少16.7%；毛利率增加0.8個百分點至32.5%；凈利潤為0.53億港元，同比減少35.4%。

業(yè)績的下滑除了受到疫情影響，5G網(wǎng)絡建設受到一定延緩之外；更重要的是京信通信的產(chǎn)品結(jié)構。其主打產(chǎn)品面臨越來越大的競爭壓力，這些壓力更多的是來自主設備廠商的集成式產(chǎn)品“入侵”。要想抵御入侵，就要積極開發(fā)新產(chǎn)品，從而不斷改善產(chǎn)品毛利率，而這都需要大量的研發(fā)投入，能從英特爾拿到投資，有助于補充運營資金，改善財務狀況。

當然，京信能夠從英特爾得到的，肯定不止于投資，更多的則是英特爾的研發(fā)、產(chǎn)品與全球市場資源。而這要從開放5G云網(wǎng)基礎設施，更具象的就是小基站和OpenRAN產(chǎn)品說起。

京信在小站領域投入很早，力度很大，但出貨量與營收并不與之匹配。根本原因不在于自身產(chǎn)品性能，而是運營商的采購、建設與運維機制，小站廠商在與主設備廠商的競爭中完全處于下風。在傳統(tǒng)的小站產(chǎn)品賽道中，京信們是沒有機會完成彎道超車的；而開放5G云網(wǎng)基礎設施則給了他們這個機遇，可以在諸如企業(yè)園區(qū)、室內(nèi)小站等細分市場贏得入場券。

目前，從開放5G云網(wǎng)基礎設施底層的開放算力平臺角度來看，只有x86架構可以滿足運營商各方面的需求，并且擁有不少實際用例。雙方的合作，可以從產(chǎn)品和研發(fā)角度提升京信的競爭力。早在2019年，京信通信就聯(lián)合中國移動研究院與英特爾，推出了業(yè)界首款商用5G云小站。當然，雙方這樣的合作還有很多，也得到了運營商和垂直行業(yè)用戶的認可。

不過，筆者認為，京信能從英特爾得到更多的是后者的全球市場資源。英特爾與其他IC公司很大的不同之處就在于，對于垂直行業(yè)最終用戶的滲透力。特別是在電信運營商領域，英特爾在標準、產(chǎn)品、工具、交付等多個環(huán)節(jié)擁有強大影響力，可以幫助京信“出海”遠航。

對于英特爾而言，這樣的投資也是很劃算的。

從資本角度來講，京信通信基本面依然是很健康的；而且運營商正處于5G規(guī)模投資的轉(zhuǎn)換期和啟動期，京信通信的營收與利潤前景還是可期的，特別是小站與室內(nèi)覆蓋產(chǎn)品值得期待。

另外，英特爾也需要京信通信這樣有底蘊、有實力的鐵桿盟友，來共同推動開放5G云網(wǎng)基礎設施的產(chǎn)業(yè)進程。5G云網(wǎng)基礎設施與企業(yè)級IT基礎設施不同，其對于性能、可靠性、安全性能力要求很高，對于交付運維要求很高，要求供應商要了解運營商，洞悉運營商的需求與痛點，而這正是京信通信有別于傳統(tǒng)IT與軟件廠商的優(yōu)點。當前，ARM陣營在蠢蠢欲動，高通也希望能夠重回系統(tǒng)設備市場，類似于京信這樣的“香餑餑”肯定還是要攥住的。

攜手前行：夯實開放的無線網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈

正如上文所言，雙方的合作的確是給彼此帶來了不少的增益。但在筆者看來，這樣的合作更加關乎開放5G云網(wǎng)基礎設施產(chǎn)業(yè)的未來。

從全球來看，開放5G云網(wǎng)基礎設施產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始了全球廣泛部署。不止是日本樂天移動、美國DISH這樣的新晉運營商，諸如AT&T、德國電信、西班牙電信、沃達豐等老牌跨國運營商都開始進行規(guī)模實驗或者試商用。

這個階段與實驗室階段最大的不同，更加強調(diào)設備商們的產(chǎn)品、交付與運維能力，而這些正是京信通信所擅長的。比如在前段時間，沃達豐對外公布的Open RAN RFI結(jié)果中，就包含了京信通信。

我們并不否認，在當前階段，Open RAN產(chǎn)品與解決方案在成本、性能和功耗等幾個維度的確與傳統(tǒng)設備還存在較大差距。但相信，隨著摩爾定律的持續(xù)演進，軟件協(xié)議堆棧的優(yōu)化，芯片出貨量的增加以及應用場景的驗證，Open RAN產(chǎn)品將會找到自己的應用場景。

以中國電信發(fā)布的《云網(wǎng)融合2030技術白皮書》為例。其中寫到，5G無線網(wǎng)設備虛擬化將從CU的控制面開始，隨著通用化平臺轉(zhuǎn)發(fā)能力的提升而逐步深入；力爭通過基站硬件白盒化來打造更加開放的無線網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，5G無線網(wǎng)設備白盒化初期主要聚焦5G室內(nèi)場景。

筆者需要再次強調(diào)的是，伴隨著5G部署的深入，更多的應用場景開始涌現(xiàn)；開放的無線網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈在幫助運營商降低成本，提升網(wǎng)絡靈活性，加速云網(wǎng)邊端融合方面，擁有獨特的優(yōu)勢。我們也呼吁國內(nèi)運營商在2021年的產(chǎn)品集采中，給予開放、云化小站產(chǎn)品更多的機會，讓不同的技術演進路線與產(chǎn)品形態(tài)可以同臺競技，滿足多場景業(yè)務需求。

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