靴子落地：AT&T宣布斥資854億美元收購時代華納

10月23日，美國第二大移動運營商美國電話電報公司（英文簡稱：AT&T，下文簡稱：AT&T）宣布斥資854億美元（約合5777.65億元人民幣）收購時代華納。這是2016年全球范圍內金額最大的一筆并購案，AT&T意在打通傳播渠道和內容生產，將AT&T擁有的無線、電視和互聯(lián)網(wǎng)等資源與時代華納的影視內容、IP資源相結合，進而向用戶提供更優(yōu)質、更多元的內容服務。

具體交易和變局可能

AT&T發(fā)布的公告中稱，將以半數(shù)現(xiàn)金、半數(shù)股票的方式，按照每股107.50美元的價格收購時代華納。包括時代華納240億美元的債務在內，這次交易金額總值達到1087億美元，時代華納的股東們將擁有合并后公司14.4%到15.7%的股權，而時代華納預計會為合并后的公司帶來15%的收益。

交易完成之后，AT&T首席執(zhí)行官蘭德爾·史蒂芬森（Randall Stephenson）將擔任新公司首席執(zhí)行官；時代華納首席執(zhí)行官杰夫·比克斯（Jeff Bewkes）則將在交易過渡期后離職。

收購協(xié)議已獲得兩家公司董事會的一致批準，具體細節(jié)將于周一公開。但交易能否最終達成，還取決于能否通過美國聯(lián)邦通訊委員會(FCC)的監(jiān)管審核，由于這次收購數(shù)額巨大，或將面臨較長時間的審查。

美國總統(tǒng)候選人唐納德·特朗普（Donald Trump）在葛底斯堡的一次集會上，宣稱他不會批準AT&T收購時代華納，認為“這種交易毀了民主”。他同時宣稱將終止康卡斯特與NBC環(huán)球的合并。而康卡斯特收購時代華納電視臺、21世紀?？怂故召彆r代華納的失敗案例，也讓這次看似順利的交易蒙上了一層陰影。

內容和渠道的強勢整合

如果將此次并購比作一次“和親”，和Uber中國對滴滴出行的勉強下嫁相比，這樁收購案更像一次郎情妾意的“情投意合”。

AT＆T董事長兼首席執(zhí)行官蘭德爾·斯蒂芬森（Randall Stephenson）形容這是一次“優(yōu)勢互補”的并購。蘭德爾宣稱：“優(yōu)質內容總會勝出。這一點在影院屏幕和電視屏幕上已經(jīng)被證實，現(xiàn)在在手機屏幕上同樣如此。我們將擁有世界上最優(yōu)質的內容和網(wǎng)絡，并將優(yōu)質內容傳遞到每一塊屏幕上。客戶非常大的痛點是，所購買的內容無法傳遞到所有的設備上，這是我們將要解決的?！?/p>

時代華納現(xiàn)CEO杰夫·比克斯（Jeff Bewkes）將在過度工作完成后卸任。他認為，這次并購將給時代華納注入了一劑強心劑，AT&T的渠道優(yōu)勢，能夠給華納兄弟的內容帶來更大的影響力。兩家聯(lián)手將會給娛樂文化產業(yè)帶來嶄新的想象空間。

此次如果收購成功，AT&T將收獲時代華納在傳媒和娛樂領域的豐富資源，包括HBO、華納兄弟影業(yè)、CNN等。具體來說，《權利的游戲》《哈利·波特》《生活大爆炸》和蝙蝠俠、超人等知名IP，都屬于時代華納。

據(jù)官方新聞報道，合并后的公司將成為能夠和有線電視抗衡的第一家移動內容提供商，它將提供移動寬帶和視頻的捆綁服務，并表示“它將顛覆傳統(tǒng)的娛樂模式，突破移動內容的界限，讓更多客戶受益；它會帶來更多的創(chuàng)新，為移動和社交平臺打造新的原創(chuàng)內容形式?！?/p>

光線傳媒總裁王長田此前在接受媒體專訪談時，曾表達了渠道跟內容互相需要的關系：內容需要渠道，而渠道也會決定內容的傳播。這次收購也再次印證了他的觀點。

為何負債2000億也要買

AT&T僅在美國一地便擁有3.15億用戶，是美國的第二大電信運營商。因為電信業(yè)務的日益飽和，幾大電信運營商都在謀求轉型，尤其以AT&T的內容轉型最為猛烈。

AT&T在去年完成了對DirecTV的收購，擁有了一個有2500萬觀眾的衛(wèi)星和網(wǎng)絡電視平臺，也成為付費電視領域第一大公司，但DirectTV的付費資源還不足夠優(yōu)質。此后，AT&T不斷與內容提供商談判，并計劃在今年年底發(fā)布流媒體視頻服務。

競爭對手的動作也加快，迫使AT&T加快在內容領域的布局。其在美國的最大競爭對手Verizon先是以44億美元的價格收購了美國在線，后以48億美元收購了雅虎的核心門戶業(yè)務和搜索引擎業(yè)務。

科技公司的追逐也讓AT&T下定決心，即使背負巨額債務也要收購時代華納。據(jù)報道，蘋果公司和谷歌公司近期都曾向時代華納開出誘人的收購協(xié)議。

今年王健林也曾表示，萬達集團預計在年內完成對兩個美國電影公司的收購，并稱在完成上述兩筆交易之后，大連萬達的下一個目標將是美國的“六大(Big Six)”電影制片廠之一。但買不買得起則成為王健林備受外媒爭議的原因。以此次并購為例，2015年時代華納的營業(yè)收入為281.18億美元，而大連萬達集團則為273.769億美元。

收購時代華納的交易將使AT&T的債務從1173億美元攀升至近2000億美元。但是在AT&T公布收購計劃之后，摩根士丹利、花旗銀行和美林向其表達融資意向。

生成海報

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