三季度硅谷創(chuàng)業(yè)公司估值飆升 但冬天跡象已出現(xiàn)

北京時間11月18日午間消息，美國泛偉律師事務所發(fā)布的最新報告顯示，第三季度的創(chuàng)業(yè)公司估值仍然保持快速增長，但有跡象顯示，風險投資熱潮可能會逐步降溫。

泛偉對硅谷科技公司的風險投資條款展開了研究，結(jié)果顯示：雖然股票市場今年8月開始動蕩，科技公司IPO數(shù)量大幅減少，但創(chuàng)業(yè)公司估值仍在增長。

約有86%的估值高于之前的融資，只有4%出現(xiàn)下滑。二者之間的差距創(chuàng)下泛偉2002年開始統(tǒng)計這一數(shù)據(jù)以來的最高記錄。

按照中值計算，估值增幅達到51%.雖然這一數(shù)據(jù)表現(xiàn)不俗，但仍然低于第二季度的74%,并且創(chuàng)下一年以來的最低記錄。目前還難以判斷這是否將開啟一股重大趨勢，但有證據(jù)顯示，越來越多的后期投資者在入股企業(yè)時下調(diào)了估值。

例如，知情人士透露，二手車銷售商Beepi今年初曾經(jīng)希望獲得超過20億美元的估值，但8月的最終估值僅為5億美元。類似地，本地化服務網(wǎng)站Thumbtack最初希望獲得20億美元估值，但最終僅為13億美元。電子商務創(chuàng)業(yè)公司目前希望以15.5億美元估值展開融資，低于其8月30億美元的目標。

與此同時，Snapchat、Zenefits和Dropbox等公司的估值紛紛遭到富達投資和貝萊德的大幅下調(diào)。

泛偉的研究還發(fā)現(xiàn)，“清算優(yōu)先權(quán)”的數(shù)量在增多--這項條款可以讓投資者先于其他股東得到回報，從而對其形成保護。第三季度有35%的融資交易涉及清算優(yōu)先權(quán)，高于第二季度的29%,創(chuàng)兩年多以來的最高水平。

但該研究發(fā)現(xiàn)，融資協(xié)議中并未包含太多對創(chuàng)業(yè)者不利的條款，表明他們?nèi)匀徽紦?jù)很大的主動權(quán)。例如，第三季度沒有一份融資協(xié)議包含“棘輪條款”--根據(jù)這種條款，倘若企業(yè)IPO定價沒有達到特定金額，創(chuàng)業(yè)公司就必須以股票形式為投資者提供補償。例如，美國移動支付創(chuàng)業(yè)公司Square的IPO定價必須較去年的融資估值高出20%,否則就需要向當時的投資者支付額外的股票。

律師事務所Cooley本月早些時候也發(fā)布了第三季度的140筆融資交易數(shù)據(jù)，并發(fā)現(xiàn)估值提升的交易比例高達90%.但該報告也發(fā)現(xiàn)，D輪或更晚期融資的估值中位數(shù)達到4億美元，較一年前增長一倍多。

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