科創(chuàng)板規(guī)則定了！看點(diǎn)：50萬投資門檻不變 沒有T+0

3月2日凌晨，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》；上海證券交易所緊隨其后，正式發(fā)布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和配套指引，并就規(guī)則制定情況發(fā)布答記者問。

本次集中發(fā)布的配套規(guī)則，包括《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)管理辦法》《上海證券交易所科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)工作規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》6項(xiàng)主要業(yè)務(wù)規(guī)則。

上述6項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則是上交所在1月30日晚間首次發(fā)布并公開征求意見，2月20日截止。據(jù)上交所介紹，在此期間收集了各類市場(chǎng)主體提交的意見600余份。

經(jīng)過修改后的6項(xiàng)規(guī)則，形成了交易所層面設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革中的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，明確了科創(chuàng)板股票發(fā)行、上市、交易、信息披露、退市和投資者保護(hù)等各個(gè)環(huán)節(jié)的主要制度安排，確立了交易所試點(diǎn)注冊(cè)制下發(fā)行上市審核的基本理念、標(biāo)準(zhǔn)、機(jī)制和程序。

在本次發(fā)布的正式規(guī)則文件中，有哪些變與不變？澎湃新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，規(guī)則的基本框架并未有重大改變，其中有五大看點(diǎn)值得關(guān)注。

看點(diǎn)一：50萬元的資產(chǎn)門檻不變

《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定（征求意見稿）》中，明確設(shè)置了個(gè)人投資者的入場(chǎng)門檻，規(guī)定必須滿足兩項(xiàng)條件，一是申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元，二是參與證券交易24個(gè)月以上。

在征求意見稿公布之后，不少市場(chǎng)人士提出，50萬元的資產(chǎn)門檻過高。

針對(duì)這一意見，上交所在答記者問中特別作出回應(yīng)：“從數(shù)據(jù)測(cè)算看，50萬資產(chǎn)門檻和2年證券交易經(jīng)驗(yàn)的適當(dāng)性要求是比較合適的?，F(xiàn)有A股市場(chǎng)符合條件的個(gè)人投資者約300萬人，加上機(jī)構(gòu)投資者，交易占比超過70%，總體上看，兼顧了投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和科創(chuàng)板市場(chǎng)的流動(dòng)性?！?/p>

上交所強(qiáng)調(diào)，不符合投資者適當(dāng)性要求的中小投資者可以通過公募基金等產(chǎn)品參與科創(chuàng)板。下一步，上交所將積極推動(dòng)基金公司發(fā)行一批主要投資科創(chuàng)板的公募基金產(chǎn)品。

看點(diǎn)二：T+1交易機(jī)制不變

在科創(chuàng)板交易規(guī)則征求意見稿出爐之前，就有市場(chǎng)人士猜測(cè)科創(chuàng)板或?qū)?shí)行T+0交易機(jī)制，但征求意見稿中并未做出這一安排。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人在1月30日的媒體通氣會(huì)上表示，選擇實(shí)行T+1主要是為了保護(hù)投資者，防范風(fēng)險(xiǎn)。

在3月2日發(fā)布的正式規(guī)則中，T+0仍然未被修改加入。上交所表示，國(guó)內(nèi)對(duì)實(shí)施T+0交易機(jī)制一直有呼聲，但是也存在不同意見。經(jīng)綜合評(píng)估，按照穩(wěn)妥起步、循序漸進(jìn)的原則，在本次發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則中未將T+0交易機(jī)制納入。

看點(diǎn)三：新增紅籌企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)

在1月30日發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（征求意見稿）》中，提到符合條件的紅籌企業(yè)可以登陸科創(chuàng)板，但并未在科創(chuàng)板上市門檻的基礎(chǔ)上額外進(jìn)行規(guī)定。

而在修訂后的正式規(guī)則中，新增了紅籌企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)。規(guī)定營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，如果預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元，可以申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市。

此外，發(fā)行人具有表決權(quán)差異安排的上市標(biāo)準(zhǔn)也是新增內(nèi)容，標(biāo)準(zhǔn)與紅籌企業(yè)一致。

看點(diǎn)四：股份減持制度變了

《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》的征求意見稿對(duì)核心技術(shù)人員股份鎖定期規(guī)定為3年，正式文件中，這一期限被縮短至1年，期滿后每年可以減持25%的首發(fā)前股份。

此外，為建立更加合理的股份減持制度，明確特定股東可以通過非公開轉(zhuǎn)讓、配售方式轉(zhuǎn)讓首發(fā)前股份，具體事項(xiàng)將由交易所另行規(guī)定，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施。

看點(diǎn)五：保薦機(jī)構(gòu)職責(zé)變了

此前征求意見稿對(duì)券商提出了頗高的督導(dǎo)要求，券商一方面要督促公司披露重大風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也要定期出具研究報(bào)告，對(duì)被保薦企業(yè)跟蹤研究，定期形成投資研究報(bào)告。

澎湃新聞?dòng)浾吡私獾?，在此前上交所組織的座談會(huì)上，有不少券商行業(yè)人士提出，保薦機(jī)構(gòu)出具研究報(bào)告不符合行業(yè)現(xiàn)實(shí)，也將破壞保薦業(yè)務(wù)部門和研究所之間的防火墻設(shè)置。

正式規(guī)則中，不再要求保薦機(jī)構(gòu)發(fā)布投資研究報(bào)告，也取消了保薦機(jī)構(gòu)就上市公司更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)表意見的強(qiáng)制要求。此外，規(guī)則補(bǔ)充了履職保障機(jī)制，要求上市公司應(yīng)當(dāng)配合保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)工作。

不過，券商跟投的要求并沒有取消。

后續(xù)還將發(fā)布多部指引

此外，上交所還在3月2日發(fā)布了4項(xiàng)配套指引，包括《上海證券交易所科創(chuàng)板上市保薦書內(nèi)容與格式指引》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市申請(qǐng)文件受理指引》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票盤后固定價(jià)格交易指引》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款》。

上交所表示，后續(xù)還將盡快發(fā)布科創(chuàng)板股票上市審核問答、企業(yè)上市推薦指引、發(fā)行承銷業(yè)務(wù)指引、重大資產(chǎn)重組實(shí)施細(xì)則、投資者適當(dāng)性管理通知等配套細(xì)則和指引，保障這項(xiàng)重大改革的各項(xiàng)制度安排盡快落實(shí)落地。

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