科創(chuàng)板規(guī)則定了！看點：50萬投資門檻不變 沒有T+0

3月2日凌晨，證監(jiān)會正式發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》；上海證券交易所緊隨其后，正式發(fā)布設立科創(chuàng)板并試點注冊制相關業(yè)務規(guī)則和配套指引，并就規(guī)則制定情況發(fā)布答記者問。

本次集中發(fā)布的配套規(guī)則，包括《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市委員會管理辦法》《上海證券交易所科技創(chuàng)新咨詢委員會工作規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》6項主要業(yè)務規(guī)則。

上述6項業(yè)務規(guī)則是上交所在1月30日晚間首次發(fā)布并公開征求意見，2月20日截止。據(jù)上交所介紹，在此期間收集了各類市場主體提交的意見600余份。

經(jīng)過修改后的6項規(guī)則，形成了交易所層面設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革中的業(yè)務規(guī)則體系，明確了科創(chuàng)板股票發(fā)行、上市、交易、信息披露、退市和投資者保護等各個環(huán)節(jié)的主要制度安排，確立了交易所試點注冊制下發(fā)行上市審核的基本理念、標準、機制和程序。

在本次發(fā)布的正式規(guī)則文件中，有哪些變與不變？澎湃新聞記者發(fā)現(xiàn)，規(guī)則的基本框架并未有重大改變，其中有五大看點值得關注。

看點一：50萬元的資產(chǎn)門檻不變

《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定（征求意見稿）》中，明確設置了個人投資者的入場門檻，規(guī)定必須滿足兩項條件，一是申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元，二是參與證券交易24個月以上。

在征求意見稿公布之后，不少市場人士提出，50萬元的資產(chǎn)門檻過高。

針對這一意見，上交所在答記者問中特別作出回應：“從數(shù)據(jù)測算看，50萬資產(chǎn)門檻和2年證券交易經(jīng)驗的適當性要求是比較合適的?，F(xiàn)有A股市場符合條件的個人投資者約300萬人，加上機構投資者，交易占比超過70%，總體上看，兼顧了投資者風險承受能力和科創(chuàng)板市場的流動性?！?/p>

上交所強調，不符合投資者適當性要求的中小投資者可以通過公募基金等產(chǎn)品參與科創(chuàng)板。下一步，上交所將積極推動基金公司發(fā)行一批主要投資科創(chuàng)板的公募基金產(chǎn)品。

看點二：T+1交易機制不變

在科創(chuàng)板交易規(guī)則征求意見稿出爐之前，就有市場人士猜測科創(chuàng)板或將實行T+0交易機制，但征求意見稿中并未做出這一安排。上交所相關負責人在1月30日的媒體通氣會上表示，選擇實行T+1主要是為了保護投資者，防范風險。

在3月2日發(fā)布的正式規(guī)則中，T+0仍然未被修改加入。上交所表示，國內對實施T+0交易機制一直有呼聲，但是也存在不同意見。經(jīng)綜合評估，按照穩(wěn)妥起步、循序漸進的原則，在本次發(fā)布的業(yè)務規(guī)則中未將T+0交易機制納入。

看點三：新增紅籌企業(yè)上市標準

在1月30日發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（征求意見稿）》中，提到符合條件的紅籌企業(yè)可以登陸科創(chuàng)板，但并未在科創(chuàng)板上市門檻的基礎上額外進行規(guī)定。

而在修訂后的正式規(guī)則中，新增了紅籌企業(yè)上市標準。規(guī)定營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領先技術，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，如果預計市值不低于人民幣100億元，或者預計市值不低于人民幣50億元且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元，可以申請在科創(chuàng)板上市。

此外，發(fā)行人具有表決權差異安排的上市標準也是新增內容，標準與紅籌企業(yè)一致。

看點四：股份減持制度變了

《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》的征求意見稿對核心技術人員股份鎖定期規(guī)定為3年，正式文件中，這一期限被縮短至1年，期滿后每年可以減持25%的首發(fā)前股份。

此外，為建立更加合理的股份減持制度，明確特定股東可以通過非公開轉讓、配售方式轉讓首發(fā)前股份，具體事項將由交易所另行規(guī)定，報中國證監(jiān)會批準后實施。

看點五：保薦機構職責變了

此前征求意見稿對券商提出了頗高的督導要求，券商一方面要督促公司披露重大風險，另一方面也要定期出具研究報告，對被保薦企業(yè)跟蹤研究，定期形成投資研究報告。

澎湃新聞記者了解到，在此前上交所組織的座談會上，有不少券商行業(yè)人士提出，保薦機構出具研究報告不符合行業(yè)現(xiàn)實，也將破壞保薦業(yè)務部門和研究所之間的防火墻設置。

正式規(guī)則中，不再要求保薦機構發(fā)布投資研究報告，也取消了保薦機構就上市公司更換會計師事務所發(fā)表意見的強制要求。此外，規(guī)則補充了履職保障機制，要求上市公司應當配合保薦機構的持續(xù)督導工作。

不過，券商跟投的要求并沒有取消。

后續(xù)還將發(fā)布多部指引

此外，上交所還在3月2日發(fā)布了4項配套指引，包括《上海證券交易所科創(chuàng)板上市保薦書內容與格式指引》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市申請文件受理指引》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票盤后固定價格交易指引》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易風險揭示書必備條款》。

上交所表示，后續(xù)還將盡快發(fā)布科創(chuàng)板股票上市審核問答、企業(yè)上市推薦指引、發(fā)行承銷業(yè)務指引、重大資產(chǎn)重組實施細則、投資者適當性管理通知等配套細則和指引，保障這項重大改革的各項制度安排盡快落實落地。

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