美元磨礪劍鋒靜待蛻變！歐洲政壇恐造“黑天鵝”？

美元兌一籃子主要貨幣周二(11月10日)朝著七個月高位逐漸回升，由于市場預計美國聯邦儲備理事會(FED)下個月可能 加息，美國公債較其他國家公債收益率差擴大，因而提振了美元。不過從盤面看，匯市今天依然缺乏活力，交易以頭寸調整為主。而不少歐洲交易員的目光也已由歐 美政策的差異轉向了歐洲政壇的政治風險。目前英國退歐和西葡兩國的政局動蕩，令市場憂心新的市場黑天鵝可能正在應運而生。

分析師表示，10年期美國公債收益率與德國公債收益率之差擴大，可能支撐美元并讓歐元繼續(xù)處于守勢。該收益率之差目前為167基點。歐元周一曾短暫 承壓，因四位歐洲央行(ECB)管委會委員稱，ECB內部正在形成共識，將進一步下調本已為負的商業(yè)銀行在該央行的存款利率。此舉有可能會令歐元走弱并推 升通脹。

美元高位磨礪靜待蛻變！100大關仍需“徐徐圖之”

在上周美國非農交出“完美答卷”之后，美國利率期貨市場對于美聯儲加息的預期已升至70%，這成為了美元上漲的最大動力。不過一些機構則認為，強勢美元將成為美聯儲加息的“攔路虎”，這也是耶倫(Janet Yellen)不希望看到美元匯率過強的原因。

最新行情數據顯示，美元指數周二迄今漲約0.2%至99.27，朝著上周五觸及的4月中以來高點99.34回升。美元兌日元報 123.24，日內漲0.05%，距離上日所創(chuàng)兩個半月高位123.60不遠。歐元兌美元則一度失守1.07關口，再創(chuàng)7個月新低，本月迄今累計下跌 2.3%。

日內歐元領跌匯市：

基準日經指數溫和回落以及日本進口商買進美元用于常規(guī)商業(yè)貿易結算，使美元兌日元避免跌破123。但在美國股市疲弱以及缺乏交投線索的情況下，美元兌日元周二仍保持在低于前夜高點123.60的水平，123.60為8月20日以來的最強水平。

Tokyo Forex & Ueda Harlow外匯業(yè)務促進經理Yuzo Sakai稱，匯市今天仍缺乏活力，交易以頭寸調整為主，因此他預計今日的美元兌日元將缺乏明確方向。他補充道，投資者可能離場觀望，直到本周晚些時候新 的交投指引出現，例如周五的美國10月份零售額數據等。

美聯儲周一公布的數據顯示，美國10月就業(yè)市場狀況指數(LMCI)意外大增1.6，映襯出上周五非農數據的搶眼表現。同時美聯儲將9月的數據上修至1.3，原值為0.0，從而令第三季度數據達到2.5。

此次公布的10月LMCI數據較2008至2009年金融危機期間上升了逾90%，累計增幅達334，而在2008年1月至2009年6月期間萎縮近370，平均月度增幅為4。該數據顯示，美國就業(yè)狀況在8個月內幾乎得到完全恢復。

美聯儲票委埃文斯周一則表示，對12月加息保持開放態(tài)度，沒有對“反對12月加息”持有預設立場。埃文斯稱：“對投票反對12月加息沒有預設立場。雖然傾向于在加息方面等待，但不承諾在12月的會議上反對加息。”

著名投行高盛預計，美元還將升值7%，兌歐元將走向平價。遠超預期的10月美國非農就業(yè)數據公布后，高盛認為美聯儲年內加息前景已明確，歐美兩大 央行的貨幣政策分歧將推動美元對歐元上漲，重申今年年末美元對歐元匯率升至1:1的預期。高盛是唯一一家認為歐元年內就會跌至平價的投行，彭博中值預期為 1.09。

不過，市場目前也依然存在對美元升勢持謹慎觀點的人士。Standish Mellon Asset Management Co.高級基金經理Brendan Murphy認為，“美聯儲想要大幅度加息將并不是件容易的事。”Murphy擔憂地表示一旦美聯儲開始升息，也許美元高歌猛進的勢頭可能會接近尾聲。他 還透露自己一直在押注美元兌歐元和兌大宗商品出口國貨幣上漲，但從今年初以來已削減了看漲頭寸。

從技術面來看，美元指數目前已升破了今年三月以來的下降趨勢線，而后市的阻力其實也已經相對較為明確，首先需要攻破的三重關口分別 是：100大關、今年3月所創(chuàng)的12年高點100.40、以及2001年以來跌勢的61.8%斐波那契額回撤位101.79。不過，對于投資者而言，在 100關口未有效升破前，做多仍不應操之過急，此前美元指數在100關口前方曾遭遇過多次伏擊，這一心理價位前料仍存在一定賣壓，美元多頭在短線或許仍需 保持一定的耐心！

歐美央行政策同月分化？歐元即將面臨20年一遇之浩劫

放眼全球匯市，目前似乎已沒有哪個貨幣的前景比歐元更為糟糕了。上周強勁的非農數據以及官員鷹派言論令美聯儲(FED)12月加息 預期飆升，而歐洲央行(ECB)卻還在考慮如何“雙管齊下”——擴大QE和降息。隨著美元近幾周來的崛起，非美貨幣似乎重新邁入了漫漫熊途之中，其中，歐 元跌幅可謂猶為猛烈，這也無怪乎此前沉寂已久的歐元兌美元“平價論”再度在近期甚囂塵上。

有外媒分析師制作的全球央行政策路徑圖就顯示，歐美央行目前已處在了全球主要央行政策分化的兩個極端，而更悲劇的是，兩者的分歧仍在進一步加劇：

在周一，市場更為堅定了歐洲央行可能將在12月進行新一輪寬松刺激的預期。據路透社的獨家爆料顯示，四位歐洲央行管委會委員周一表示，歐銀內部正在形成共識，將進一步下調本已為負的商業(yè)銀行在該央行的存款利率。

降低存款利率旨在鼓勵銀行不再將資金存放在歐洲央行，并開始貸款以刺激經濟增長。因資金將離開歐元區(qū)尋找更佳的回報，這能讓歐元走弱，與此同時，由 于進口將變得昂貴，此舉也能提振通脹率。歐洲央行在2014年9月將存款利率下調至負0.2%，并稱不能再調低了。但其它央行進一步調低了利率，包括瑞士 和丹麥央行都將央行存款利率進一步調降至負0.75%，這表明進一步下調是有可能的。

歐洲央行的三位政策制定者表示，目前的爭論焦點在于調降利率的幅度，一些人認為下調0.1個百分點已經被市場納入預期，因此產生的影響將很小。還有兩位政策制定者稱，歐洲央行應該采取更大膽的行動，與其近期貨幣政策行動均超過預期的傳統相一致。

而值得一提的是，假使歐洲央行真的在12月選擇降息，同時美聯儲在12月展開加息，那么這可能將是歐美兩大全球主要經濟體的貨幣政策20年來首度在同一月宣告分道揚鑣。美銀美林(BoA Merrill Lynch)指出，假如歐洲央行在美聯儲加息的同一個月采取降息舉措，則將會是至少20年多來首次出現這種情況。美聯儲加息與德國央行降息同月出現要追溯至1994年5月(德國央行曾是歐洲央行前身)。

目前，投資者還很難想象，假使美聯儲的收緊和歐洲央行的放水同時到來，歐元屆時究竟會走得有多弱。不過，即便我們不去討論美聯儲加息的影響，單單是歐洲央行的“QE2.0版本”，就很可能令歐元面臨更為猛烈的跌勢。

下圖截取了美聯儲QE2以來，G3貨幣在各自央行出臺量化寬松措施前后的走勢對比?？梢钥吹剑嗣涝赒E2出爐后一度有所上漲 外，其他時間段中G3貨幣在迎來自身央行的量化寬松前后，都呈現了明顯的跌勢。而如果歐洲央行真的會在12月加碼QE，那么歐元迄今的跌勢，很可能僅僅只 邁出了不到1/3的步伐，未來依然存在巨大的下行空間。

市場人士目前顯然正基于這一判斷，選擇進一步做空歐元。美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數據顯示，11月3日當周，期貨市場投機客 持有的歐元空頭頭寸約為13.4萬口，規(guī)模為6月來最大。State Street Global Markets駐東京外匯主管Bart Wakabayashi稱：“許多人認為這是歐元相較于其他貨幣重挫的原因。美國經濟‘一枝獨秀’，其他經濟體卻越來越糟。在這種情況下，如果利率成為關 注焦點，倉位部署將非常關鍵。

本周市場需防暗箭——歐洲政壇恐造黑天鵝？

在本周初，英國、西班牙和葡萄牙同時同時出現令人擔憂的政治敏感事件，令西方交易員的目光迅速從歐美央行政策的分歧，轉回了歐洲政壇本身。而盡管目前這些事件的風險尚還可控，但誰都不知道，新的黑天鵝會否真的從中誕生？

在英國方面，首相卡梅倫表示，如果不能就歐盟改革達成協議，他可能會在退歐公投中贊成英國脫歐。此外，西班牙加泰羅尼亞地方議會周 一投票，贊成脫離西班牙的決議，這意味著加泰羅尼亞地區(qū)已經開啟了追求獨立的征程。而與其毗鄰的葡萄牙目前也正處在政壇動亂中，此前該國幾個左翼政黨達成 協議要另外組建政府，準備在本周的一項投票中把現任中右翼政府趕下臺。

受市場擔憂情緒影響，歐洲主要股指周一普遍重挫，葡萄牙PSI 20指數以4.1%的跌幅領跌。泛歐績優(yōu)股FTSEurofirst 300指數尾盤大幅擴大跌幅至1.12%。德國DAX指數收跌1.57%，報10815.45點。法國CAC指數收挫1.46%，報4911.17點。英 國富時100指數回落0.92%，收報6295.16點。而在周二開盤后，這幾大股指目前也依然未見絲毫起色！

☆英國或進行第二次退歐公投？本周談判恐成關鍵！

就在市場人士被美國非農和美聯儲加息前景問題吸引之際，近期稍有沉寂的焦點話題——英國退出歐盟將重現擺在臺面上。據英國媒體報道，周二(11月 10日)英國首相卡梅倫公開了寫給歐洲理事會主席唐納德·圖斯克(Donald Tusk)的信，信中詳陳他的歐盟改革目標。根據卡梅倫辦公室提前發(fā)布的消息，卡梅倫將表示，如果不能就歐盟改革達成協議，他可能會在退歐公投中贊成英國 脫歐。

這是英國1973年加入歐盟后第三次就該問題重新進行談判，且是第二次進行公投，第一次公投是在1975年。據悉，本周稍晚英國首相卡梅倫將向歐盟 伙伴國遞出一份“愿望清單”，并展開正式的磋商，若談判進展不順，可能加劇英國退歐的風險，這可能成為英鎊匯率的一顆“超級地雷”。

據卡梅倫演說稿摘要顯示，他屆時將會說，“假如我們不能達成上述協議，如果(其他歐洲領導人)對英國的關切充耳不聞(我認為這種情況不會發(fā)生)，那么我們必須對歐盟是否適合英國進行重新考慮。正如我之前所說的——我不排除一切可能。

一些分析預計，如果英國退出歐盟，經濟不確定性將升高，且英國資本流入可能暫時受到打壓。2018年經濟增長率或將降至1.5%以下，英鎊兌美元匯 率可能跌至1：1.4美元大關以下，而英國央行可能實施進一步寬松的貨幣政策。輿觀公司(YouGov PLC)調查顯示，支持英國留在/離開歐盟的民眾占比相當，其中40%支持留下，40%反對，此次調查于10月22-27日進行，詢問了1738名英國成 年人。英國經濟規(guī)模目前約為2.5萬億歐元，為歐盟第二大經濟體，僅次于歐洲最大的經濟體德國每年3.4萬億歐元的經濟規(guī)模。 

在上周最后兩個交易日累計下挫360點后，英鎊兌美元本周初小幅反彈，現交投于1.51關口附近，但受美聯儲加息預期升溫影響，英 鎊漲勢受限。就本周而言，英國退歐的相關事態(tài)發(fā)展，很可能成為決定英鎊短線走勢的關鍵因素之一。而在上周剛剛觸及半年低位后，英鎊會否進一步擴大跌勢，無 疑值得投資者密切留意。

☆加泰羅尼亞地方議會投票支持獨立！西班牙面臨分崩離析？

英國這邊鬧著脫離歐盟，而西班牙加泰羅尼亞地區(qū)的獨立進程，則似乎已邁出了實質性的一步。周一(11月10日)西班牙加泰羅尼亞地 方議會投票贊成脫離西班牙的決議。這意味著加泰羅尼亞地區(qū)已經開啟了追求獨立的征程，這將進一步加深這一西班牙國內經濟最發(fā)達地區(qū)與馬德里中央政府的隔 閡。

獨立宣言得到了地方議會的多數議員支持。決議稱，加泰羅尼亞將采取必要措施開啟大眾民主進程，以持續(xù)和平的方式推進離心運動。

加泰羅尼亞是西班牙最富庶的地區(qū)，此前，贊成該地區(qū)脫離西班牙獨立的黨派聯盟在9月份地方議會選舉中贏得多數議席。然而，西班牙憲法不允許任何地方 獨立，中右翼的政府首相拉霍伊已多次駁回加泰羅尼亞獨立運動投票。拉霍伊說，政府將向憲法法院提起訴訟，確保周一的決議無效。拉霍伊表示：“我也知道許多 西班牙人已經慣于持續(xù)嘗試挑戰(zhàn)政府合法性。”

民調顯示，西班牙其他地區(qū)民眾仍普遍反對加泰羅尼亞獨立。加泰羅尼亞分離主義者則辯稱，他們已試圖勸說政府討論獨立事宜，但一直被統一主義者封殺。決議還說，憲法法院司法裁決受到質疑。這將使地方與中央政府駛入沖突軌道。

按照此前的安排，西班牙將于12月20日進行全國選舉。而受加泰羅尼亞獨立事態(tài)影響，西班牙10年期國收益率周一也上漲5個基點至六周高點2.00%。

☆葡萄牙現政府面臨極左翼政黨挑戰(zhàn)，焦慮情緒重創(chuàng)該國市場

而與西班牙同處伊比利亞半島的葡萄牙，目前也并不太平，甚至就對金融市場的影響而言，該國政壇的動蕩在本周對市場產生的沖擊要顯得 更為明顯！據悉，葡萄牙議會本周二(11月10日)可能將就中右翼政府的改革計劃舉行投票，左翼政黨希望利用其在議會中的優(yōu)勢推翻少數派政府，建立由社會 黨領導的新政府。

葡萄牙總理科埃略(Pedro Passos Coelho)周一(11月9日)警告稱，脫離改革與履行對歐元區(qū)承諾的道路，將對該國產生破壞性影響。他領導的政府目前面臨著議會投票，由于反對黨掌控議會，他有可能被迫下臺。

科埃略對議會表示，“我們已經為圍繞這一爭論的不確定性付出了代價。”他警告稱，葡萄牙承受不起偏離改革和歐元區(qū)成員國預算承諾路線的后果。葡萄牙去年剛剛退出國際紓困計劃。他還指出，“如果導致預算整固路徑退化的想法獲得支持，投資者將撤離，這將影響經濟復蘇。”

科埃略在上個月的選舉中獲得領先，但失去了多數優(yōu)勢，因很多選民不支持他采取的撙節(jié)舉措。

社會黨領袖Antonio Costa周一表示，與共產黨、左翼聯盟(Left Bloc)和生態(tài)綠黨(the Greens)簽訂的協議，“保證能組建社會黨政府并得到議會批準”，而且該政府將尊重葡萄牙對歐洲的承諾。

葡萄牙指標10年期國債收益率周一大漲超過20個基點至2.93%，為7月中以來最高，因為在共產黨表示會支持社會黨領導的政府 后，市場預期借款成本將會上漲。與此同時，周一葡萄牙股市在銀行類股引領下重挫4.1%，該國最大的上市銀行Millennium bcp收低9.5%。周二盤初該國股市則進一步出現下探行情！

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