老虎證券社區(qū)熱帖：澳門博彩股上漲邏輯分析，中場(chǎng)客帶來(lái)了好生意？

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有句話說(shuō)，凡是迎合人天性的生意，都是門好生意。

而說(shuō)到賭博，不同的人應(yīng)該有不同的感受。對(duì)港劇了解頗多的人，第一時(shí)間會(huì)想到周潤(rùn)發(fā)《賭神》系列，風(fēng)云詭譎中，練就一代梟雄;或者會(huì)有人想到貪污腐敗，大腹便便的中年人拿著“臟錢”在賭場(chǎng)揮霍。事實(shí)上，澳門賭場(chǎng)并非影視劇中那么血腥，也并非是大富大貴者的“游玩天堂“，去澳門旅游的你不管富貴與否，拿上一些籌碼，都能到賭場(chǎng)小玩兩把。

最近這兩天，澳門博彩行業(yè)迎來(lái)了好彩頭，賭場(chǎng)背后的上市公司紛紛被看好。高盛、中金、瑞信以及德銀紛紛發(fā)表研究報(bào)告，表示看好博彩股業(yè)績(jī)，上調(diào)個(gè)股投資評(píng)級(jí)。

隨之而來(lái)，港股市場(chǎng)中，博彩板塊上漲。數(shù)據(jù)顯示，本周開(kāi)盤首日(1月15日)，金沙中國(guó)、美高梅中國(guó)、銀河娛樂(lè)、澳博控股、新濠國(guó)際股價(jià)均有不同程度上漲。截至今日(1月16日)收盤，金沙中國(guó)報(bào)45.15港元，銀河娛樂(lè)報(bào)63.15港元，澳博控股報(bào)7.97港元。

行情來(lái)源：老虎證券交易軟件

投行“青睞”引發(fā)股價(jià)上漲，背后邏輯在哪？

不了解的人可能有些奇怪，這兩年貪污腐敗的整治越發(fā)嚴(yán)格，而銀聯(lián)對(duì)境外取現(xiàn)的限制也較多，怎么澳門博彩業(yè)還紅火起來(lái)了?幾大投行同時(shí)看好澳門博彩股，背后原因又在哪呢?我們一一來(lái)梳理下投行研報(bào)邏輯。

1、高盛：預(yù)計(jì)行業(yè)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)，博彩營(yíng)運(yùn)商業(yè)績(jī)突出

估計(jì)澳門博彩行業(yè)2017第四季行業(yè)EBITDA可按季升9%(同比增長(zhǎng)26%)，稱業(yè)務(wù)處于澳門半島的博彩營(yíng)運(yùn)商見(jiàn)復(fù)蘇，并估計(jì)澳博控股、金沙中國(guó)公布去年第四季季績(jī)預(yù)計(jì)可令市場(chǎng)驚喜，并估計(jì)美高梅中國(guó)上季市占率可望回穩(wěn)。

2、德銀：主要是看好博彩營(yíng)運(yùn)商中場(chǎng)增長(zhǎng)、毛利提升

預(yù)計(jì)2018澳門貴賓廳收入增長(zhǎng)將按年放緩至20%，料今年中場(chǎng)收入增長(zhǎng)可加快至15%，中場(chǎng)增長(zhǎng)及毛利擴(kuò)闊可成濠賭股重要推動(dòng)力。

3、中金：看好博彩行業(yè)增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)商受中場(chǎng)收入增加拉動(dòng)業(yè)績(jī)

上調(diào)對(duì)澳門2018年博彩收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，由原來(lái)10%上調(diào)至17%。維持對(duì)澳門博彩股看好的看法，預(yù)計(jì)行業(yè)今年受中場(chǎng)所帶動(dòng)，持續(xù)處上行趨勢(shì)。

可以看到，投行們對(duì)澳門博彩行業(yè)的發(fā)展是比較樂(lè)觀的，營(yíng)運(yùn)商們受到中場(chǎng)收入的帶動(dòng)，業(yè)績(jī)也在向好發(fā)展，因此多家投行的研究報(bào)告，為博彩股帶來(lái)了一波好行情。

從另一個(gè)角度來(lái)看，博彩股上漲似乎有跡可循。2017年，恒生指數(shù)上漲幅度超過(guò)30%，但博彩板塊作為一個(gè)重要的板塊，上漲幅度卻不太理想。數(shù)據(jù)顯示，2017年金沙中國(guó)漲幅為19%，澳博控股不到17%。

澳門博彩業(yè)的“紅火”

再深入思考，就還有一個(gè)問(wèn)題，為什么澳門博彩行業(yè)發(fā)展這么好呢?先看一個(gè)數(shù)據(jù)，澳門博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局1月1日公布，2017年澳門博彩毛收入達(dá)到2657.43億元(澳門元)，增長(zhǎng)19.1%，也是近3年來(lái)首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

關(guān)于行業(yè)基本面的分析很多，可以來(lái)總結(jié)一下：

首先，我們都知道，澳門是中國(guó)唯一提供合法娛樂(lè)場(chǎng)博彩的地區(qū)，澳門政府共發(fā)出了六個(gè)在澳門經(jīng)營(yíng)娛樂(lè)場(chǎng)或博彩區(qū)的經(jīng)營(yíng)權(quán)或轉(zhuǎn)批經(jīng)營(yíng)權(quán)，作為內(nèi)地游客的旅游選擇地，到了澳門，賭場(chǎng)幾乎是不可替代的消費(fèi)選擇。

澳門輻射范圍較廣，據(jù)金沙中國(guó)在去年中期財(cái)報(bào)的業(yè)務(wù)展望所提到，預(yù)計(jì)超過(guò)10億人居住的地點(diǎn)距離澳門三小時(shí)機(jī)程內(nèi)，而超過(guò)30億人居住的地點(diǎn)距離澳門五小時(shí)機(jī)程內(nèi)。

其次，出境旅游人數(shù)在不斷增加，每年超過(guò)3000萬(wàn)的游客到澳門旅游，過(guò)夜旅客的增加，給澳門博彩業(yè)帶來(lái)原動(dòng)力。而促進(jìn)旅游業(yè)增長(zhǎng)的還有重大基建項(xiàng)目的建成，港珠澳大橋、澳門輕軌等重大基建項(xiàng)目陸續(xù)建成，交通更為便利， “大灣區(qū)”設(shè)想已經(jīng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略，未來(lái)內(nèi)地居民前往澳門旅游的簽證政策有望進(jìn)一步放寬。

再者，中場(chǎng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，貴賓業(yè)務(wù)盈利能力增強(qiáng)。目前中場(chǎng)業(yè)務(wù)的滲透率仍然很低，但是未來(lái)發(fā)展空間很大;而經(jīng)過(guò)一段時(shí)間消化，貴賓業(yè)務(wù)的負(fù)面因素影響降低，貴賓業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇，比如與腐敗相關(guān)的貴賓賭客已經(jīng)基本消失，貴賓業(yè)務(wù)將恢復(fù)內(nèi)生性增長(zhǎng)，博彩中介人逐步從反腐造成的沖擊中恢復(fù)，博彩中介人的運(yùn)營(yíng)資金較為充裕。

老虎證券提示：證券投資是一項(xiàng)有風(fēng)險(xiǎn)的投資行為，投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資知識(shí)學(xué)習(xí)資料，并不構(gòu)成任何投資建議。

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