互聯(lián)網時代征信業(yè)的變局

前些日子央行發(fā)文，給騰訊征信、芝麻信用等八家機構的個人征信業(yè)務開綠燈，再后來支付寶推出芝麻信用分引起爭相轉發(fā)。關于這個事情，我在14年的3月份就已在知乎發(fā)表過文章，認為央行必將放開民營征信，伴隨著互聯(lián)網金融的繁榮，這個行業(yè)也將隨之復興。

在評價這個發(fā)文的時候，我不由想起了10年前一場關于《征信管理條例》的討論。2003年，互聯(lián)網還是新生兒，更別提互聯(lián)網金融；房地產鐵公雞推動的一輪資金游戲還沒有開始，民間借貸還未有今日之繁盛；國家經濟依然處于利用廉價勞動力和資源粗放經營的模式，銀行是獨一無二的經濟命脈。

我重讀當年一篇新聞：央行計劃牽頭成立信用管理局，引起民營信用企業(yè)激烈反壟斷。央行從學術的角度認為，目前的信用體系主要的問題是信息割裂，必須進行統(tǒng)一。而民營信用企業(yè)的多個代表則反對，若是政府參與市場，必將利用政府的優(yōu)勢無情擠壓民營企業(yè)的生存空間。

說來有趣，當時的征信信息幾乎都來源于政府：央行、公安、法院、工商、國稅、人力資源和社會保障。政府以外的不外乎三個：銀行、通訊運營商、公共事業(yè)。無論是哪一個也和政府有著千絲萬縷的聯(lián)系，信息在政府手上，拿不到信用信息，無法開展征信業(yè)務，無法建立數(shù)據(jù)庫，這是中國民營信用公司的現(xiàn)實--沒有政府支持公司無法生存。信息全是從政府得來，卻腆著臉要求政府不要介入市場，這些征信公司的價值在哪里？

困局：信息不足，征信還是增信

這就是10年前征信的現(xiàn)狀，市場對征信有需求，但這些民營征信企業(yè)能做的極其有限，整整10年來，征信事業(yè)沒有太大的改觀。很長一段時間，一直是北京上海深圳三家征信公司主導市場，呈三足鼎立的局面，但信息量的不足，分析技術的缺失導致這個市場一直不溫不火。

從金融平臺的需求來考慮，現(xiàn)有的借貸客戶主要還是企業(yè)，因此我希望得到企業(yè)最全面風控信息。這個目前有三個來源：首先是實地調查，最為直接，但是無法判斷借款人有沒有其他負債。因此我平臺去查的是人民銀行的征信報告，但是它僅僅服務于銀行等金融機構，收集的只是借款人在各商業(yè)銀行發(fā)生信貸業(yè)務的資信情況，但其實最大的風險不是借款人借了銀行錢，而是借款人借了其他高息民間資金。因此最后，金融平臺才想到去找當?shù)氐耐瑯I(yè)黑名單，很多所謂的地區(qū)民營征信就是做的這件簡單的事。

很多民營征信在其中起到的作用就是個信息共享中介，甚至還不如人民銀行的征信報告有用。我之前看一份上海某征信機構的報告，工作5年多沒有更新，住址的小區(qū)已被拆遷，表上還一堆的問號表示沒有信息。這樣的征信報告要之何用？可能你的信息確實有價值，但是不同數(shù)據(jù)分散在不同的征信數(shù)據(jù)庫。信息割裂，統(tǒng)一系統(tǒng)缺位，單個信息我分析的成本太高，倒不如不考慮。這些信用機構有的一直苦苦煎熬到現(xiàn)在，有的干脆轉型做「公關公司」，開行業(yè)會議，做活動，出書，給金融機構頒發(fā)證書。徒有其表，「征信」做成了「增信」，用自己的牌子給金融平臺增加信用的工具。

再說人民銀行的征信報告，明確表示僅對「商業(yè)銀行、依法辦理信貸的金融機構和人民銀行」開放查詢。有的金融平臺，沒有查看的權限，只能讓借款人自己去打印，但其中又產生了流程風險。

隨著互聯(lián)網金融近兩年的發(fā)展，尤其是P2P的崛起，征信公司紛紛嗅到了血腥味，開始推出針對網貸平臺的網絡征信系統(tǒng)。但與上面講的「公關公司」一樣。據(jù)了解，這樣的征信系統(tǒng)往往還是流于表面，5-6個人的部門，邀請巨頭加入給自己增加信用，然后再去對接中小平臺拿數(shù)據(jù)。

但是，如果你一開始無法給客戶創(chuàng)造價值，你就不可能吸引到客戶給你創(chuàng)造價值，沒有企業(yè)是慈善家。從平安宜信搶客戶一死兩傷中就可以看出，rang1企業(yè)將客戶信息交給他人--太難。沒有數(shù)據(jù)的征信公司，還能做什么呢？

復興：征信業(yè)的兩大推動力

打破局面的是兩件事情，信息技術的發(fā)展和互聯(lián)網金融的崛起。前者是信息來源，后者提供了需求和應用場景。

阿里其實很早就開始進入信用領域，信用在B2B業(yè)務中的重要性遠高于B2C,阿里2004年就推出「誠信通」指數(shù)，雇傭第三方評估采購商的交易誠信記錄。2007 年，阿里聯(lián)合建行、工行向會員企業(yè)推出網絡聯(lián)保貸款服務，但阿里提供的授信最終未獲得銀行的承認。因為在B2B業(yè)務中，阿里一直沒有打通交易環(huán)節(jié)，因此也只能得到意向交易的信息，這個信息，銀行不認。

但在央行的這次發(fā)文中，芝麻信用卻赫然排在第一位。芝麻信用是螞蟻金服旗下的品牌，背后是阿里的龐大消費金融數(shù)據(jù)，包含了3億多實名個人、3700多萬戶中小企業(yè)的數(shù)據(jù)整合。通過長期B2C的積累，阿里的數(shù)據(jù)不再是「輕飄飄」，而是穩(wěn)重地落地了。技術的進步不可阻擋，越來越多的人習慣于網上購物，習慣于用余額寶進行現(xiàn)金管理，量變引發(fā)質變，阿里的數(shù)據(jù)在長期的積累中進行了自我驗證，成為了征信數(shù)據(jù)中不可或缺的一員。對于這些來源于互聯(lián)網信息組成的征信，業(yè)內起了一個很浮夸的名字--大數(shù)據(jù)征信。

征信企業(yè)終于走出了以往靠關系找政府部門拿數(shù)據(jù)的困局。

阿里于2010 年6 月聯(lián)合復星集團、銀泰集團、萬向集團成立浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司。截至2013 年，約有25萬阿里旗下平臺的客戶接受了阿里金融的信貸服務，2013 年上半年新增放貸量420 億左右，這是大數(shù)據(jù)征信展現(xiàn)的第一次魅力。

2014的年末，京東和阿里分別上線了消費信用額度功能，不少創(chuàng)業(yè)公司也紛紛瞄準了消費分期領域，這是大數(shù)據(jù)征信展現(xiàn)的第二次魅力。

有些公司看得更遠一步，隨著政務公開的推進，學籍信息登錄學信網賬號可查，法院執(zhí)行，企業(yè)信用可查，專利可查，房屋產權可查……通過代理登錄和爬蟲技術，一些互聯(lián)網公司已經積累了一部分用戶的信用信息，這些信息在將來或許價值連城。

互聯(lián)網金融的崛起給了大數(shù)據(jù)征信一個絕佳的應用土壤，目前以網貸為主的互聯(lián)網金融依然只能做到線上的理財環(huán)節(jié)，授信和風控還是必須線下進行。切到線上風控環(huán)節(jié)一直是網貸行業(yè)的夢想，因為假如可以進行線上征信，就可以快速擴大業(yè)務規(guī)模，真正做出低邊際成本的互聯(lián)網優(yōu)勢。

這樣一個預期，給了征信行業(yè)明朗的前景，也吸引風險資金給征信行業(yè)源源不斷的支持。衷心期待這8家名錄中的征信平臺能完成這一征信業(yè)的歷史任務。

機會：強者恒強，擁抱變化

今年上半年，我和很多VC朋友交流，隨著互聯(lián)網金融的發(fā)展，大家都看到了征信的風口，但是鮮有布局的。即便是布局，也就是投個天使輪博個彩頭。

因為征信依然是一個比較吃資源的行業(yè)，對于征信來說，數(shù)據(jù)是根本：要么有從政府相關部門拿信息的能力，要么背后有互聯(lián)網巨頭的數(shù)據(jù)，否則單純做一個服務平臺，不掌握核心數(shù)據(jù)，是沒有壁壘可言的。風來了，吹動大船前進，用浪花把小船拍倒在海里。根據(jù)其他國家的經驗，征信業(yè)發(fā)展的線路應該是：第一步大家比拼信息獲?。坏鹊绞袌錾喜蝗狈π畔⒁院?，第二步拼的是信息解讀和風險定價；等到信息有一定的解讀方案以后，拼運營和積累，行業(yè)步入穩(wěn)定。

在央行發(fā)文后，市場上的分析很多，但真正理解了征信意義的很少。某些評論認為，未來的大數(shù)據(jù)征信將每個人的風險定價化，若是這樣，就是計劃經濟，金融就沒有生存的空間了。但是我認為，征信對于金融的意義在于擴大了信息渠道，信息數(shù)據(jù)不等于信用額度。全行業(yè)面對的是共同的征信系統(tǒng)，最終的使用效率，風險定價，還是取決于金融平臺自身。只要有利潤，就一定有競爭，越是公開透明的市場，其實競爭反而越大，只是競爭的方式不同了。

《失控》的作者凱文凱利曾經預言：「一旦有意思的事情發(fā)生，就有人記錄，把它存入云端，我們自愿被記錄和跟蹤，社交網絡可以自動搜索我們的位置；相互監(jiān)視，我們知道誰在定位自己，誰在追蹤，這是雙向互動。」這個預言已經基本實現(xiàn)，而接下來他說的是「隱私保護不可能實現(xiàn)，任何人的隱私都將不再是秘密，任何人都能得到所有的的數(shù)據(jù)，這將成為另一種形式的公平?！?/p>

我也傾向于認同將來征信將演變成「全征信」，當市場上所有人都得到了征信數(shù)據(jù)，原有的風險定價體系就會第一次失效；當市場上都認同了一種風險定價體系，這個體系就會第二次失效。這個其實和股市的二級市場是類似的，市場認同一個股票，股價就會升高，就失去了投資價值；市場認同一個征信體系，資金就會填滿原來的水坑，征信體系所挖掘出的機會就失去了價值。

展望一下，我認為未來存在的機會有這么幾點：

·一是基于數(shù)據(jù)分析的風險定價，即面對這些新鮮的來自于不同領域的信息，在沒有歷史驗證的情況下，誰能做出一套可靠的風險定價系統(tǒng)。

·二是對于某些行業(yè)來說，賣信用數(shù)據(jù)可能將成為和廣告并駕齊驅的一種新商業(yè)模式。

·三是個人信用的資產證券化，例如名校大學生，可以將自己的未來進行資產證券化從而得到大量的起步資金。

·四是針對信用的次生態(tài)，企業(yè)服務。

當然，上面只是一些長期的設想，短期最大的利好還是對于金融平臺的風控改善。經常談一個觀點「擁抱變化」，征信行業(yè)在信息化時代的變局值得每一個金融企業(yè)的關注，金融的競爭將變得不同。在成熟的商業(yè)模式下，固守不變的思維將成為最大的風險。

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