原標(biāo)題：陌陌2020年Q3財報解讀：票子充足、身子壯實，孩子有未來

陌陌又又又賺錢了。

12月1日，陌陌公司發(fā)布了2020年第三季度財報。作為新任CEO王力接棒之后的首份財報，陌陌表現(xiàn)一如從前穩(wěn)健。財報顯示，陌陌公司2020年第三季度實現(xiàn)營收37.667億元，歸屬于陌陌母公司的凈利潤為6.538億元，連續(xù)23個季度實現(xiàn)盈利。

被嚴(yán)重低估的陌陌，再次收獲超預(yù)期的成績

作為一家成立近十年，在美國納斯達克已經(jīng)上市六年的移動互聯(lián)網(wǎng)公司，陌陌當(dāng)前正值壯年，不過近一年來在資本市場卻頻頻被低估，此前華爾街分析師預(yù)測營收屢屢少于陌陌實際營收。

就在本次財報發(fā)布前，根據(jù)彭博社匯總的數(shù)據(jù)，華爾街11位分析師平均預(yù)計，陌陌公司2020年第三季度營收為37.1億，而陌陌正式發(fā)布的財報顯示，陌陌公司再次超過華爾街預(yù)期。實際上，連續(xù)數(shù)個季度超出華爾街預(yù)期，不僅證明了陌陌的持續(xù)賺錢能力，也凸顯了陌陌強大的應(yīng)對環(huán)境變化和挑戰(zhàn)的能力。

至于在盈利方面，陌陌表現(xiàn)也是依然穩(wěn)健。自從上市后，陌陌一直延續(xù)著自己連續(xù)盈利的記錄，本次財報發(fā)布后，陌陌已經(jīng)連續(xù)23個季度實現(xiàn)了盈利。并且，可以預(yù)見的是，陌陌在未來數(shù)個季度內(nèi)依然還會繼續(xù)保持自身的連續(xù)盈利記錄。這一方面是基于陌陌作為社交平臺的輕成本、高回報的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)所致，另一方面則是因為陌陌一直以來都是財務(wù)穩(wěn)健的公司，從不進行激進擴張，這使得其能夠有效控制成本和支出。而2020年第三季度財報也顯示，陌陌在成本和支出方面均同比上年有所減少。

客觀的說，相較于前幾年的高歌猛進，陌陌近些年在直播業(yè)務(wù)方面的變現(xiàn)步伐減緩不少。不過，即使如此，剛剛開始商業(yè)化探索的探探，本季度在營收方面依然取得了翻倍有余的增長。根據(jù)陌陌財報顯示，2020年第三季度探探的凈營收從2019年三季度的3.100億元增至7.289億元（約1.074億美元）。根據(jù)陌陌披露，探探營收增長主要是由于直播服務(wù)凈營收的增長，其次受較小幅度的增值服務(wù)凈營收增長的影響。

雖然，同比去年來看，探探的營收增長幅度不小，但是考慮到探探剛剛在今年試水直播服務(wù)，特別是基于此前陌陌APP直播營收增長的趨勢判斷，未來很長一段時間內(nèi)，探探的營收有大概率還會持續(xù)迅猛增長的勢頭，最終甚至可以與陌陌APP平分秋色，屆時陌陌的總營收或許還將再上一個臺階。

總的來看，左手陌陌APP，右手探探APP，雙輪驅(qū)動，這是陌陌公司在最近幾個季度持續(xù)保持營收增長態(tài)勢的主要原因，同時也將是未來陌陌營收增長的主動力。

“票子”充足、“身子”壯實，“孩子”有未來

另一方面，盡管陌陌一直在賺錢，并保持持續(xù)盈利，但是資本市場依然“視而不見”持續(xù)低估陌陌的一個重要原因是擔(dān)心陌陌在未來賺錢的能力以及業(yè)務(wù)持續(xù)成長性。

對此，一個多月前，陌陌CEO王力在接任CEO時，曾為陌陌定調(diào)了三個戰(zhàn)略發(fā)展方向，即票子（能不能賺錢）、身子（會不會健康）、孩子（有沒有未來）。而從陌陌第三季度財報披露信息和數(shù)據(jù)來看，王力已經(jīng)開始給出了一些解決方案，并已付諸實踐。

1、有存款能賺錢，陌陌“票子”充足

關(guān)注陌陌的人都知道，陌陌自從上市之后從不缺票子，因為一直都在賺錢。從陌陌第三季度財報來看，雖然經(jīng)歷了2020年突如其來的疫情，但陌陌的“票子”同比去年仍有不小的增長，財報顯示，前九月凈營收達到112.290億元。這也讓陌陌的現(xiàn)金儲備再創(chuàng)新高。根據(jù)財報顯示，截至2020年9月30日，陌陌持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、短期存款及長期存款已經(jīng)達到157.641億元，可謂"票子"充足。

并且，從短期看，基于陌陌成熟的產(chǎn)品和商業(yè)模式，未來幾個季度持續(xù)盈利不會有問題。問題是未來陌陌能不能持續(xù)賺錢，繼續(xù)擴大票倉呢？這其實主要看陌陌旗下的產(chǎn)品能不能持續(xù)具有市場競爭力。目前來看，陌陌旗下主要有陌陌和探探兩大社交APP。而這兩大產(chǎn)品牢牢占據(jù)著國內(nèi)陌生人社交市場，在這一領(lǐng)域具有絕對領(lǐng)先的行業(yè)地位。而只要這一地位不被動搖，陌陌公司的市場根基就在，就會持續(xù)保有賺錢的能力。

2、擁抱長期主義，讓陌陌“身子”更壯實

因此，如果要想繼續(xù)賺足票子，擺在陌陌管理層面前的當(dāng)務(wù)之急就是要繼續(xù)維護陌陌在陌生人社交市場絕對的領(lǐng)先地位，而這正是陌陌CEO王力提出的第二個戰(zhàn)略問題，如何讓陌陌“身子”更壯？

王力給出的答案是果斷進行業(yè)務(wù)改革，擁抱長期主義。我們知道，雖然陌陌自從2016年成功轉(zhuǎn)型，進入直播行業(yè)以來，一直保持著健康的身子，擁有強大的營收能力，但是隨著新冠疫情的出現(xiàn)，經(jīng)濟環(huán)境的變化，不可避免的影響到行業(yè)發(fā)展的變化，因此陌陌也必須順勢而變。

從財報披露的數(shù)據(jù)及內(nèi)容來看，王力推動的陌陌業(yè)務(wù)變革主要體現(xiàn)在兩個層面：

第一是改善內(nèi)容生態(tài)，特別是對長尾內(nèi)容的挖掘，這讓平臺更具活力。這一方面有利于平臺涌現(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和主播，使得陌陌平臺上的核心用戶更活躍，另一方面也可以間接促進陌陌改善自身的收入結(jié)構(gòu)，讓更多的廣泛用戶來進行營收貢獻，從而擺脫依靠少數(shù)土豪用戶推動收入增長的被動局面，這無疑可以進一步強健陌陌的“身子”。

第二是推出創(chuàng)新產(chǎn)品，提升用戶社交體驗。事實上，陌陌雖然曾經(jīng)主要依靠直播服務(wù)賺錢，但是其業(yè)務(wù)的核心始終都是社交，因此持續(xù)提升用戶的社交體驗至關(guān)重要。事實證明，新產(chǎn)品、新功能的推出，特別是付費產(chǎn)品的推出，不僅能夠增強用戶的社交體驗，讓陌陌業(yè)務(wù)更加健康，更使得增值業(yè)務(wù)潛力也得到了進一步釋放。

據(jù)陌陌第三季度財報顯示，2020年第三季度凈營收為37.667億元，其中直播服務(wù)營收23.748億元，增值業(yè)務(wù)營收達到13.308億元，兩者分別占總營收的63%和35%，收入結(jié)構(gòu)明顯比此前更平衡。更可喜的是，這樣的改變并不是直播業(yè)務(wù)收入下降造成的，而是增值業(yè)務(wù)收入上升形成的。根據(jù)陌陌財報顯示，2020年第三季度增值業(yè)務(wù)營收同比上一年的10.646億元增長25%。

3、陌陌未來押注“孩子”

盡管陌陌長期在資本市場被低估，但陌陌管理層顯然對于“孩子”的未來依然充滿信心。就在本季度內(nèi)，陌陌董事會還批準(zhǔn)的一項股票回購計劃，基于該計劃，陌陌將在未來12個月最高回購3億美元的股票。

事實上，除了陌陌、探探等兩大APP之外，陌陌也一直都在嘗試布局新業(yè)務(wù)。王力在接任CEO的內(nèi)部信中就提及其正在養(yǎng)育戰(zhàn)略級新產(chǎn)品。而卸任CEO職位之后，陌陌董事長唐巖也在全力積極布局新業(yè)務(wù)?；谀澳白陨淼某晒?jīng)驗，以及對探探的成功并購經(jīng)驗，我們有理由相信陌陌管理層在未來很可能有神來之筆，從而來進一步提升陌陌的市場地位。

總體來看，陌陌公司“票子”充足，“身子”依然強健，最關(guān)鍵的是把握住社交市場未來的新機遇。而陌陌通過積極改善內(nèi)容生態(tài)，主動放緩直播業(yè)務(wù)變現(xiàn)節(jié)奏，以及通過推出創(chuàng)新產(chǎn)品提升社交體驗等舉措，無疑體現(xiàn)了公司上下對于未來的信心和長期主義的堅定信念。

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