服務(wù)性收入加速增長(zhǎng)，投資人看好京東

原標(biāo)題：服務(wù)性收入加速增長(zhǎng)，投資人看好京東

京東發(fā)布了新一季財(cái)報(bào)，據(jù)路透社報(bào)道，15家券商給出了“買(mǎi)入”或更高的評(píng)級(jí)，18家券商評(píng)級(jí)為“持有”，1家評(píng)級(jí)為“賣(mài)出”或更低，目標(biāo)價(jià)中位值為31美元。綜合來(lái)看，券商認(rèn)為京東的股價(jià)被低估，對(duì)未來(lái)的股價(jià)增長(zhǎng)充滿信心。

華泰證券給出了“持有”的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)36.8美元，比較接近于現(xiàn)有股價(jià)的一倍。華泰證券之所以看好京東，認(rèn)為隨著第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)的拓展以及合作伙伴的增多，京東會(huì)越來(lái)越注重平臺(tái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這將有助于京東邊際利潤(rùn)的擴(kuò)張。事實(shí)上，京東第三方平臺(tái)的增速確實(shí)很快，帶電品類(lèi)以及一般消費(fèi)品的GMV增速均超過(guò)40%，尤其一般消費(fèi)品GMV在交易總量中占比超過(guò)50%。

這組簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)說(shuō)明了一個(gè)事實(shí)，京東已經(jīng)成為多元化的零售平臺(tái)。過(guò)去消費(fèi)者印象中京東以3C為主，消費(fèi)群體中男性的占比較高，而從以往公布的數(shù)據(jù)可以看出來(lái)，京東的女性消費(fèi)者早就過(guò)半，這帶動(dòng)了京東一般消費(fèi)品的穩(wěn)定增長(zhǎng)。一般消費(fèi)品是典型的三高，高粘性、高頻次、高毛利，能夠讓京東獲得更穩(wěn)定的發(fā)展空間，尤其對(duì)于未來(lái)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張、盈利結(jié)構(gòu)有很關(guān)鍵性的作用。

京東的用戶數(shù)量并不是最大的，但用戶質(zhì)量卻是整個(gè)行業(yè)最高的。從財(cái)報(bào)中其實(shí)可以看得出來(lái)，京東的平均客單價(jià)是比較高的，這不僅是受客單價(jià)高的3C影響，更是受用戶質(zhì)量本身的影響，京東的用戶普遍具有較強(qiáng)的購(gòu)買(mǎi)力。這其實(shí)是取決于京東本身的定位，京東主打的是正品，滿足的是比較在意品質(zhì)的用戶，吸引的是注重品質(zhì)的品牌商家，則能夠給京東帶來(lái)服務(wù)性的增值空間。

單從京東今年的財(cái)報(bào)就可以看出來(lái)，服務(wù)性收入的增長(zhǎng)是一大亮點(diǎn)，第三季度，京東凈服務(wù)收入為109億元人民幣，同比大幅增長(zhǎng)49.4%，占總收入的比例首次超過(guò)10%。服務(wù)性收入連續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，說(shuō)明“服務(wù)”已經(jīng)成為京東新的增長(zhǎng)點(diǎn)，正印證了劉強(qiáng)東所說(shuō)的“零售即服務(wù)”，也符合京東“零售基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商”的定位，這也意味著京東不再是一家傳統(tǒng)意義上的電商公司。

這里比較客觀的反映出京東to B業(yè)務(wù)的發(fā)展情況，過(guò)去京東主要服務(wù)于第三方的品牌商家，現(xiàn)在通過(guò)“無(wú)界零售”開(kāi)放賦能給線下零售商，其實(shí)依然扮演的是“零售基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商”的角色。沃爾瑪、家樂(lè)福、永輝、步步高、卜蜂蓮花等線下零售巨頭紛紛與京東攜手，借助京東的線上能力進(jìn)行數(shù)字化的轉(zhuǎn)型升級(jí)，京東本質(zhì)上就是扮演服務(wù)者的角色，而不是一個(gè)“統(tǒng)領(lǐng)者”的角色。

過(guò)去京東服務(wù)的是對(duì)象消費(fèi)者，建立起了良好服務(wù)的品牌口碑和服務(wù)能力，依靠服務(wù)領(lǐng)先成為中國(guó)最大的自營(yíng)B2C平臺(tái)，現(xiàn)在是將這種能力開(kāi)放給品牌商家、線下零售商。正是如此，京東才持續(xù)不斷的在技術(shù)研發(fā)、物流等領(lǐng)域加大投入，這些都是為了保障可以更好的賦能合作伙伴，更好的幫助合作伙伴給消費(fèi)者帶來(lái)更好體驗(yàn)，從而建立京東在零售基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)領(lǐng)域的核心優(yōu)勢(shì)。

一旦這種優(yōu)勢(shì)被建立起來(lái)，是有著很強(qiáng)的核心壁壘的，很難被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手復(fù)制和超越。所以，過(guò)去京東在服務(wù)性收入上都保持著非常穩(wěn)定的增長(zhǎng)，在營(yíng)收中的占比也是不斷的擴(kuò)大。而隨著服務(wù)性收入的不斷增長(zhǎng)，這種優(yōu)勢(shì)將不斷得到夯實(shí)，不僅將為京東貢獻(xiàn)更大的收入，更能讓京東保持絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)的京東，一定不是一家電商公司、零售公司，而是這些公司背后的有力支持者、服務(wù)者。

因此也就不難理解，為何多數(shù)券商看好京東。畢竟，券商對(duì)一家公司的評(píng)級(jí)是非常具有參考價(jià)值的，因?yàn)檫@是基于對(duì)一家公司的研究分析得出來(lái)的結(jié)論。多數(shù)券商對(duì)京東給出積極的評(píng)價(jià)，背后是有著一套緊密的邏輯支持，不僅是對(duì)京東現(xiàn)有業(yè)務(wù)的肯定，也是對(duì)其未來(lái)發(fā)展的一種信心。

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