行業(yè)動態(tài)|鋰鹽Q3不及預(yù)期？物料上漲、漲價滯后 Q4價格增速或放緩

財聯(lián)社（記者 李子健 吳蔚玲）訊，隨著鋰鹽公司三季報預(yù)告的陸續(xù)披露，資本市場“不及預(yù)期”的呼聲漸濃。若按預(yù)告中最低的凈利潤換算，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、江特電機（002176.SZ）環(huán)比增速為負(fù)，盛新鋰能（002240.SZ）凈利潤增速亦低于鋰鹽季度環(huán)比增速。

針對業(yè)績“不及預(yù)期”，不同的公司給出的解釋各異。財聯(lián)社記者獲悉其共性在于，生產(chǎn)物料價格上漲、長協(xié)單漲價滯后等減少了鋰鹽價格上漲帶來的紅利。而對于鋰資源來源穩(wěn)定的公司，正式報告或不會迎來預(yù)告范圍的最低數(shù)值。

而對于Q4的表現(xiàn)，因正極材料、銅箔、電解液等受到各地限電的情況，將影響鋰鹽需求，一定程度上會影響鋰鹽價格的上漲力度。

公司解釋原因不一

隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，第二季度電池級碳酸鋰、氫氧化鋰的均價分別為8.84萬/噸、8.47萬/噸；第三季度上述產(chǎn)品均價分別為11.63萬元/噸、12.11萬元/噸。電池級碳酸鋰、氫氧化鋰第三季度均價環(huán)比增速分別為32%、43%。

而截至10月18日晚間，已披露三季報/預(yù)告的主流鋰鹽上市公司中，贛鋒鋰業(yè)凈利潤環(huán)比變動為變動-3%至16%；江特電機更是凈利潤環(huán)比下降37%；盛新鋰能凈利潤則環(huán)比變動17%-39%。上述業(yè)績的環(huán)比變動未能超過鋰鹽的增幅。

因此，資本市場開始出現(xiàn)鋰鹽行業(yè)業(yè)績“不及預(yù)期”的聲音。

對此，公司回應(yīng)原因不一。贛鋒鋰業(yè)相關(guān)人士對財聯(lián)社記者解釋稱，公司第三季度計提了約1億元的股權(quán)激勵費用。江特電機則披露，一是三季度其中一條鋰云母窯爐及部分設(shè)備檢修在一定程度上影響了當(dāng)期產(chǎn)量；二是為滿足部分代加工產(chǎn)品交付，該部分毛利薄。

江特電機的解釋，一定程度上側(cè)面反應(yīng)了若無穩(wěn)定鋰資源，或遇市場壓力的情況。華安證券金屬新材料研究員對財聯(lián)社記者表示，從零單價格來看，三季度鋰精礦的價格相對鋰鹽價格出現(xiàn)倒掛，零單礦鋰鹽加工廠開工率越高或虧損越多，開工率低則面臨損失市占率及資產(chǎn)折舊的壓力。

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰分析師曲音飛則在接受財聯(lián)社記者采訪時稱，原材料價格等上漲，確實增加了鋰鹽的生產(chǎn)成本，但影響更大的是加工提純市場。

行業(yè)或難超預(yù)期

若以鋰鹽價格環(huán)比增速以對應(yīng)鋰鹽公司的業(yè)績，“未超預(yù)期”則將是鋰鹽公司三季報的基調(diào)。外供鋰礦、動力煤、硫酸、純堿等生產(chǎn)物料的價格上漲、以及長單協(xié)議價格滯后，是“未超預(yù)期”的主要原因。但多位業(yè)內(nèi)人士亦表示，上述因素僅減薄紅利增量，利潤空間仍然很可觀。

贛鋒鋰業(yè)相關(guān)人士認(rèn)為，公司很多是長單，很難享受季度價格暴漲帶來的利潤，漲價紅利將滯后，并且三季度價格會在四季度有一個反應(yīng)。有上市公司業(yè)內(nèi)人士亦表示，三季度中，9月份鋰鹽價格增速最快，但長單為按月定價，因此真實體現(xiàn)基本在10月份。

除此以外，生產(chǎn)物料的價格上漲亦造成一定壓力。另一業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，由于鋰精礦漲速較高，零單鋰鹽加工廠的相當(dāng)鋰鹽價格紅利被鋰礦廠吞沒，自供率較高的企業(yè)則受9月份動力煤、硫酸、純堿價格翻倍上漲的影響。

生意社數(shù)據(jù)顯示，7月初，動力煤、硫酸及純堿的價格分別為980元/噸、530元/噸、1620元/噸，而至9月末，上述價格分別為1720元/噸、870元/噸、3500元/噸；上述生產(chǎn)物料于三季度內(nèi)的漲幅分別為76%、64%及114%。值得注意的是，進入10月份，上述價格仍然呈現(xiàn)上升的態(tài)勢。

“按照鋰云母提鋰的工藝，每噸碳酸鋰約需要2.1噸的純堿，這也即是說，近期的漲幅僅純堿就多出近4000元/噸的成本，而且按照目前的行情，純堿3500元/噸的價格已不好尋貨?！鄙鲜錾鲜泄緲I(yè)內(nèi)人士表示。

除此以外，贛鋒鋰業(yè)相關(guān)人士針對自身情況認(rèn)為，受能源類價格（如煤）影響較大，但由于產(chǎn)品價格上漲較快，輔料價格上漲對公司整體影響不深?！爸饕卿嚲V和輔料，如硫酸和純堿等，上述價格的上漲對成本的影響，尚還不會超過鋰鹽價格的增速?！庇猩鲜泄緲I(yè)內(nèi)人士也持相同意見。

Q4鋰鹽價格增速或放緩

中汽協(xié)日前表示，汽車行業(yè)受能耗雙控、大宗商品價格總體高位運行、芯片供應(yīng)略有緩解但仍受影響等原因，對于第四季度展望，中汽協(xié)持審慎樂觀態(tài)度，預(yù)計全年市場將弱于預(yù)期。但是否波及新能源車仍有待觀察，數(shù)據(jù)顯示，9月份，我國新能源汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)新高，1-9月滲透率已提升至11.6%。

曲音飛根據(jù)市場反饋稱，新能源汽車市場、3C數(shù)碼市場的消費等并未受到影響，新能源汽車仍然保持年底沖量勢頭，但今年鋰鹽價格上漲空間有限，雖價格仍有上漲預(yù)期，但漲勢將放緩。原因是限產(chǎn)導(dǎo)致正極材料產(chǎn)量減少，相對來說市場需求量有所下降，正極材料采購積極性較之以往顯弱，市場謹(jǐn)慎度與觀望情緒加重。

然而鋰鹽供求關(guān)系緊張的邏輯并沒有變，“以當(dāng)前供需情況來看，Q4青海地區(qū)產(chǎn)量或?qū)⒂兴禄?，雖受限電影響，正極產(chǎn)量有所下滑，但終端需求仍存，市場整體供需矛盾仍在?！鼻麸w進一步解釋。

“未來幾年里面全球?qū)τ阡圎}的需求是比較確定性的”，華安研究員持相同看法，但當(dāng)下短期鋰鹽價格上漲太快，除此以外，如銅箔、電解液等受到各地限電的影響，也會影響鋰鹽需求，一定程度上會影響鋰鹽價格的上漲力度。

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