鋼鐵ETF(515210)+煤炭ETF(515220)盤后異動分析

上證指數(shù)收漲近2%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.55%。機械、汽車、軍工、白酒、證券、石化漲幅靠前，鋼鐵、煤炭、芯片走弱。兩市成交額突破1.5萬億元。

鋼鐵ETF(515210)下跌4.94%，煤炭ETF(515220)下跌3.28%

數(shù)據(jù)來源：Wind

板塊下跌原因分析：政治局會議調控+期貨下跌

消息面：政治局會議強調穩(wěn)定大宗商品價格，糾正運動式“減碳”

7月30日，中共中央召開政治局會議，討論下半年經濟發(fā)展等工作。會議明確提及要“做好大宗商品保供穩(wěn)價工作”、“糾正運動式‘減碳‘”。

分析：大宗穩(wěn)價工作是針對近期煤炭、鋼鐵等大宗商品價格過快上漲的現(xiàn)象做出的一個原則性安排。目前，各地為安排節(jié)能減排，有簡單地通過壓縮煤炭、鋼鐵等高碳排放行業(yè)的產量來完成目標的傾向。針對這種一刀切的可能性，政治局強調“糾正運動式‘減碳‘”，從而使得各地需要根據(jù)自身情況，研究確定各自達峰方案、達峰重點和實施路徑，實現(xiàn)差別化和包容式低碳轉型。

這兩個目標之間也存在一定聯(lián)系。避免運動式“減碳“，傳遞出中央希望在控制碳排放同時，避免鋼鐵、煤炭等產業(yè)短期內產量大幅減少。而一旦鋼鐵、煤炭等大宗商品供給出現(xiàn)斷崖式下降，在需求沒有發(fā)生明顯變動的情況下，供求關系將導致大宗價格飆升，不利于大宗穩(wěn)價的目標。

因此，在大宗商品這一板塊，政治局會議傳遞出兩條重要信息：控制價格上漲+減產或不及預期。

期貨價格波動

數(shù)據(jù)來源：wind

從期貨市場來看，動力煤、螺紋鋼近兩個交易日出現(xiàn)了不小程度的下降。可以認為，當下市場對未來鋼鐵和煤炭板塊產品價格存在看跌預期，而產品帶來的利潤才是股價真正的支撐因素。因此，期貨市場負面信息疊加政治局會議造成的恐慌情緒，造成了今日鋼鐵、煤炭板塊的大幅調整。

估值情況：中證鋼鐵指數(shù)市凈率估值為1.43，歷史分位數(shù)為63.58%，處在合理估值區(qū)間內。中證煤炭指數(shù)市凈率估值目前為1.22，歷史分位數(shù)為52.27%，處在合理估值區(qū)間內。

數(shù)據(jù)來源：Wind

后市展望：申港證券研報指出，本輪鋼廠利潤的擴張過程中鐵礦價格并未跟隨上漲，7月下旬礦價在粗鋼產量回落的同期大幅下跌，貢獻了利潤擴張的主要部分，這與4、5月份利潤擴張的結構有顯著差別，在限產導向的影響下，原料成本回落有望成為支撐三四季度鋼企利潤的重要因素。

從各地方政府與工信部表態(tài)來看，下半年鋼鐵限產依然存在較大可能性，考慮到目前多數(shù)鋼鐵股估值處于合理區(qū)間，行業(yè)盈利改善持續(xù)，后期板塊依然具備較強安全邊際。行情高度取決于政策執(zhí)行的程度和節(jié)奏，可以關注當下市場資金帶來的短期情緒波動反而帶來板塊布局機會。

風險提示：

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔?；鹩酗L險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

本基金為ETF聯(lián)接基金，目標ETF為股票型指數(shù)基金，因此本基金屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金主要通過投資于目標ETF跟蹤標的指數(shù)表現(xiàn)，具有與標的指數(shù)以及標的指數(shù)所代表的證券市場相似的風險收益特征。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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