探路者多元化遇挫 旅游業(yè)務拖累業(yè)績陷上市首虧

（原標題：旅游業(yè)務拖累業(yè)績陷上市首虧 探路者多元化遇挫擬回歸戶外主業(yè)）

4月24日晚,戶外龍頭探路者（300005，SZ）公布2017年年報。年報顯示，公司扣非凈利潤虧損逾1.8億元，是探路者上市以來首虧。公司虧損原因為近兩億元的商譽減值。

回望三年的轉(zhuǎn)型探索之路，可謂一把辛酸淚。2015年是探路者的轉(zhuǎn)折點，此前六年，以單一戶外業(yè)務為主的探路者無論營收還是凈利的復合增長率都超過30%。然而，彼時公司不滿足于戶外業(yè)務，開始向旅游業(yè)進軍，而旅游服務業(yè)務近兩年持續(xù)虧損，拖累了公司業(yè)績。

轉(zhuǎn)型未果去年虧8485萬元

探路者2017年年報顯示，公司營收30.33億元，同比增長5.41%，歸屬于上市公司股東凈利潤虧損8485.39萬元，扣非凈利潤虧損達1.85億元，這是探路者自2009年上市以來第一次出現(xiàn)虧損。

探路者2017年的成績相比預期差距甚遠。此前，探路者制定的目標是營收不低于36.2億元，戶外用品業(yè)務力爭實現(xiàn)營業(yè)收入不低于17.5億元，旅行服務業(yè)務力爭實現(xiàn)營收不低于18億元，總體實現(xiàn)凈利潤1.7億元。但從公告數(shù)據(jù)來看，其兩大主營板塊在2017年均未達到預期，戶外業(yè)務營收僅為14.2億元，旅行服務業(yè)務僅實現(xiàn)營收16.11億元。

對于去年虧損原因，公司稱對短期不能達成預期盈利目標的非戶外業(yè)務投資以實施減值測試，最終測試情況計提的商譽、投資和資產(chǎn)減值合計金額對凈利潤的影響為1.92億元。

這次減值近兩億元的幾家公司，都是探路者在2015年并購的。

2015年，探路者投資并控股三家加盟商。在當時，這一舉動使探路者線下店鋪增加兩百多家、銷售規(guī)模大幅擴大，然而，對公司盈利能力的貢獻卻并不大。2017年，這三家公司商譽減值超過八千萬元。

同年，探路者還投資并控股易游天下和北京綠野視界兩家公司，以期打通線上、獲得用戶流量。這兩家公司組成了公司另一大主營業(yè)務——旅行服務業(yè)務，該業(yè)務對探路者業(yè)績貢獻明顯，使其在2015年實現(xiàn)營收翻倍，但凈利潤同比卻出現(xiàn)了下滑。自2015年以來，探路者的旅行服務業(yè)務盈利能力每況愈下，去年這兩家公司計提商譽減值超過一億元。

2015年可以說是探路者的轉(zhuǎn)折點。此前六年，雖然探路者唯一的主營業(yè)務為戶外業(yè)務，但該業(yè)務無論是營收還是凈利潤的復合增長率都超過了30%，公司發(fā)展可謂勢如破竹。不過，公司管理層并不滿足于戶外業(yè)務，2015年，探路者從單一的戶外產(chǎn)品提供商向戶外旅行綜合服務提供商轉(zhuǎn)變，并向旅游、滑雪等業(yè)務進軍。

事與愿違，新的主營業(yè)務不僅沒有為公司增加利潤，還拖累了公司業(yè)績。探路者旅行服務板塊營收超過10億元，卻出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損，并因為資產(chǎn)減值損失影響了公司業(yè)績。

創(chuàng)始人復出聚焦主業(yè)

探路者重新聚焦主業(yè)與公司業(yè)務發(fā)展和市場行情有關(guān)。雖然探路者近兩年盈利能力大幅下滑，但公司戶外主營業(yè)務毛利率卻一直保持在40%以上。其現(xiàn)階段的兩個主要戶外品牌為探路者和Discovery Expedition，在2017年，前者實現(xiàn)銷售收入12.22億元，同比降低19.88%；后者實現(xiàn)銷售收入1.86億元，同比增長23.68%。Discovery Expedition是探路者近幾年逐步培育后開始發(fā)力的品牌。

值得注意的是，此次聚焦戶外主業(yè)的決定是公司新管理層做出的。探路者公司創(chuàng)始人為盛發(fā)強和王靜，自2009年上市以來，盛發(fā)強一直擔任公司董事長一職。但在2017年11月底，探路者掌舵人更換，原董事長盛發(fā)強提名妻子王靜擔任新董事長。

近三年，探路者轉(zhuǎn)型不成功，包括公司創(chuàng)始人盛發(fā)強在內(nèi)的管理層壓力不小。此時，王靜擔任董事長并兼任總裁，可謂“臨危受命”。她能否讓探路者走出困境？現(xiàn)在還是未知數(shù)。就在探路者披露2017年年報的同時，2016年進入公司的副總裁王博離職。

2018年第一季度，探路者營收和凈利潤同比均明顯下降。對于下降的原因，公司解釋，考慮到公司董事會于2017年11月底完成換屆選舉，新一屆管理層的管理思路和運營策略的全面落地需要一定時間。

未來，探路者新管理層將如何帶領(lǐng)公司走出虧損？

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