樂視網(wǎng)估值幾乎被腰斬 股價低至7.82元

（原標題：樂視網(wǎng)估值幾乎被腰斬 股價低至7.82元）

剛發(fā)布了巨虧三季報以及高管離職公告后，樂視網(wǎng)的“壞消息”又來了。10月28日，停牌逾6個月的樂視網(wǎng)估值再遭下調，在三個跌停基礎上，兩家基金公司又將樂視網(wǎng)估值下調30%，調整后股價僅為7.83元和7.82元。此估值與樂視網(wǎng)分紅除權后的股價相比，幾乎腰斬。

估值幾乎被腰斬

10月28日，中郵基金宣布自27日起對公司旗下8只基金持有樂視網(wǎng)股票的估值進行調整，考慮到停牌期間公司股本轉增和分紅的情況，估值價格調整為7.83元。同一天，嘉實基金也宣布樂視網(wǎng)估值下調，在除權除息價格的基礎上再下調30%至7.82元。該基金還稱，必要時進一步確定其估值價格。

此次下調后，樂視網(wǎng)股票估值價格從15.33元最低降到7.82元，暴跌49%，近乎腰斬。

這已經(jīng)是樂視網(wǎng)自2017年4月停牌以來第二次遭到基金公司下調估值。7月8日，樂視系新一輪資金鏈困局爆發(fā)后，多家基金開始下調樂視網(wǎng)股票估值。包括中郵基金在內的十幾家重倉樂視網(wǎng)公募基金集體發(fā)布公告下調樂視網(wǎng)估值，最低估值調整至22.05元，較停牌前的30.68元，接近連續(xù)3個跌停板。

今年8月25日，樂視網(wǎng)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.28元，同時，以資本公積金向全體股東每10股轉贈10股。在10轉贈10，分紅除權后，樂視網(wǎng)的向前除權價格由停牌前的30.68元變?yōu)?5.33元。

樂視網(wǎng)兩次股價估值下調都發(fā)生在高層人事變動的次日。在7月8日的調整前一天，7月7日，原樂視網(wǎng)董事長賈躍亭宣布了辭去董事長的職務。而這一次調整的前一天，恰逢樂視網(wǎng)總經(jīng)理梁軍辭職和樂視網(wǎng)2017年第三季度業(yè)績發(fā)布。

質押股權面臨風險

重倉持有樂視網(wǎng)的公募基金對樂視網(wǎng)下調股價估值，引發(fā)了市場的擔憂。由于樂視網(wǎng)目前存在大量的質押股票，如果股價擊穿平倉線導致平倉拋售，那么無論對于賈躍亭、孫宏斌還是樂視網(wǎng)的投資者而言，都將面臨風險。

從樂視網(wǎng)公布的第三季財報來看，賈躍亭依然是樂視網(wǎng)第一大股東，共持有約10.24億股，持股比例25.67%，其中質押10.20億股，凍結10.24億股。由此來看，賈躍亭持股的質押率達到99.53%，凍結率達到100%。

賈躍亭10億股相當于150多億市值被質押和凍結，如果按估值價7.82元算，賈躍亭的股權只值約80億元。不過，這些質押股權的平倉線是多少目前外界并不清楚。

據(jù)一位金融人士分析稱，賈躍亭此前對手中持有股票進行質押，就是以所持有的股權作為質押標的物進行融資的一種方式，其目的無疑是為了融資。股權質押也一直是賈躍亭重要的融資手段之一，根據(jù)樂視網(wǎng)歷史公告，賈躍亭頻繁的股權質押所獲得的現(xiàn)金流多用于支持樂視業(yè)務發(fā)展。這背后其實也顯示出樂視對資金的渴求是何等強烈。

而股權100%凍結主要是司法凍結，目前賈躍亭所持股票已經(jīng)被凍結。“登記公司無法對抗司法凍結，一旦凍結就要等待法律判決”，目前處于停牌中的樂視網(wǎng)，即便開盤之后，賈躍亭所持股票也要先面臨司法凍結的處理。

目前，樂視網(wǎng)處于停牌中，雖然停牌期間，多家機構下調對樂視網(wǎng)股價的預期。開盤后，一旦股價下跌，必然會加劇賈躍亭股權質押可能引發(fā)的資金壓力。

追問1投資樂視虧損多少？

根據(jù)樂視網(wǎng)財報，2016年8月樂視網(wǎng)向四名定增對象合計發(fā)行1.07億股融資48億元，其中財通基金認購3910萬股、章建平認購2488萬股、嘉實基金認購2133萬股、中郵基金認購2133萬股，定增價格為45.01元/股。

當時定增價格與如今的機構調低估值差距正在拉大，這意味著投資者的浮虧也在加劇。其中，大佬章建平參與樂視網(wǎng)的定增，獲配2488萬股，復權后是22.5元/股。按照最新估值7.83元計算，目前章建平投入的11.2億元已經(jīng)浮虧了7.3億元。

按照樂視網(wǎng)公布的增發(fā)公告，財通基金、嘉實基金、中郵基金的限售期均為12個月，也就是說限售期到2017年8月。2017年8月之后，因為持股數(shù)額小于5%，這些基金持股數(shù)目并未公開。因此，這些基金浮虧多少尚未可知。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年10月28日，共有34家基金重倉樂視網(wǎng)，持股數(shù)量為12.30億股，持股總市值為14.07億元。

追問2樂視網(wǎng)現(xiàn)金流還能撐多久？

從財報來看，樂視網(wǎng)面臨巨大的資金壓力。2017年三季度末，樂視網(wǎng)貨幣資金8.33億，流動負債127億，其中，短期借款30億，應付賬款53.6億。而應付賬款大部分來自供應商。

樂視超級電視本來是樂視的優(yōu)質資產，梁軍接受樂視網(wǎng)CEO之后，也曾寄希望于將樂視網(wǎng)、樂視視頻、樂視超級電視的資源整合，做家庭大屏以及內容自制。不過，從財報公布的現(xiàn)金流量表來看，樂視網(wǎng)從今年初到三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流入5.4億元，而去年同期這一數(shù)字為113.13億元。

從合并資產負債表來看，樂視網(wǎng)應收賬款97.40億元，去年同期應收賬款為86.86億元，應收賬款比去年同期擴大。

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