5月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比保持快速增長(zhǎng) ，環(huán)比小幅增長(zhǎng)
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù) ，2025年5月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成127萬(wàn)輛和130.7 萬(wàn)輛 ， 同比分別增長(zhǎng) 35%和 36.9% ，環(huán)比分別 增長(zhǎng) 1.52% 和 6.61% 。其中 ，純電動(dòng)銷(xiāo)量 83.4 萬(wàn)輛 ，同比增長(zhǎng) 43.1% ，環(huán)比增長(zhǎng) 1.46%;插電式混動(dòng)銷(xiāo)量 47.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 27.3%，環(huán)比增長(zhǎng) 17.37%。1-5月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成569.9萬(wàn)輛和560.8萬(wàn)輛 ， 同比分別增長(zhǎng) 45.2%和 44% 。其中 ，純電動(dòng)銷(xiāo)量 355.6 萬(wàn)輛 ，同比增長(zhǎng) 47.7%; 插電式混動(dòng)銷(xiāo)量 205.1萬(wàn)輛 ，同比增長(zhǎng) 38% 。5月新能源 汽車(chē)滲透率 48.7%，環(huán)比上升 1.4pct;1-5月滲透率 44%。5月新能源汽車(chē)出口 21.2萬(wàn)輛 ， 同比增長(zhǎng)1.2 倍 ，環(huán)比增長(zhǎng) 6.1% ， 占出口總量的 38.5%;1-5月出口85.5萬(wàn)輛 ， 同比增長(zhǎng) 64.6% ， 占出口總量的 34.3%。
5 月磷酸鐵鋰電池裝車(chē)量同比快速增長(zhǎng) ，環(huán)比小幅增長(zhǎng)
全球方面 ，根據(jù)SNE數(shù)據(jù) ，2025 年 1-4月全球動(dòng)力電池裝車(chē)量 308.5GWh ，同比增長(zhǎng) 40.2% 。 全球裝車(chē)量位居前五的 寧德時(shí)代、 比亞迪 、LGES、SKOn、 中創(chuàng)新航分別占比 38.1%、 17.3%、 10.2%、 4.3%、3.9% ，CR5 為 73.8% ， 同 比下 降 1.3pct。在 TOP10 中 ，6家中國(guó)企業(yè)市占率合計(jì) 68% ， 同比上 升 4.4pct。 國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)電池聯(lián)盟數(shù)據(jù) ，2025年5月，動(dòng)力電池裝車(chē)量 57.1GWh ，環(huán)比增長(zhǎng) 5.5%， 同比增 長(zhǎng) 43.1% 。 其中三元電池裝車(chē)量10.5GWh，環(huán)比增長(zhǎng) 13.1%，同比增長(zhǎng) 1.6% ，占總裝車(chē)量 18.4%，環(huán)比上升 1.2pct;磷酸鐵鋰電池裝車(chē)量 46.5GWh ，環(huán) 比增長(zhǎng) 3.9% ， 同比增長(zhǎng) 57.7% ， 占總裝車(chē)量81.6% ，環(huán)比下降 1.2pct。 1-5 月動(dòng)力電池累計(jì)裝車(chē)量 214.4GWh ， 同比增長(zhǎng) 50.4% 。其中三元電池累計(jì)裝車(chē)量44.8GWh ， 占比 18.6% ，同比下降 12.4%;磷酸鐵鋰電池累計(jì)裝車(chē)量196.5GWh ， 占比81.4% ， 同比增長(zhǎng) 79.8% 。 出口方面 ，5月動(dòng)力電池出 口 13.5GWh ， 占總出口量的 71.1% ，環(huán)比下降 6.3% ， 同比增長(zhǎng) 30%;1-5 月動(dòng)力電池出口65.8GWh ， 占總出口量的 63.9% ， 同比增長(zhǎng) 29.2%。 1-5 月 ， 國(guó)內(nèi)裝車(chē)量位居前五的寧德時(shí)代 、 比亞迪、 中創(chuàng)新航 、 國(guó)軒高科 、億緯鋰能分別占比 42.9%、24.1%、6.3%、5.2%、4.0% ，同 比-3.8pct、-1.0pct、 -0.5pct、 1.6pct、-0.2pct。
投資建議
今年以來(lái)汽車(chē)以舊換新補(bǔ)貼政策加力擴(kuò)圍持續(xù)顯效 ， 疊加車(chē)企 新品投放和多地車(chē)展促銷(xiāo) ，刺激需求潛力釋放 ，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量保持快速增長(zhǎng) 。 可再生能源持續(xù)發(fā)展及新型數(shù)據(jù)中心配儲(chǔ)需求提升驅(qū) 動(dòng)儲(chǔ)能需求快速增長(zhǎng) 。預(yù)計(jì)鋰電池整體需求將維持較快增長(zhǎng) 。在下游需求保持較快增長(zhǎng)的 同 時(shí) ，新建產(chǎn)能擴(kuò)張放緩 ， 落后產(chǎn)能持續(xù)出清 ，行業(yè)供需關(guān)系逐步改善 ，有利于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能利用率提升 ，產(chǎn)業(yè)鏈 盈利有望繼續(xù)邊際改善 。 固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進(jìn) ，材料體系和設(shè)備環(huán)節(jié)迭代升級(jí)需求將帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn) 。 建議關(guān)注業(yè)績(jī)有較強(qiáng)支撐的電池環(huán)節(jié) ，邊際改善的材料環(huán)節(jié)頭部企業(yè) ， 以及固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤姝h(huán)節(jié) 。
一 、核心龍頭股
寧德時(shí)代(300750)
全球動(dòng)力電池霸主： 磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量全球第一 ，市占率超 35%; 麒 麟電池技術(shù)提升體積利用率 ，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增速超 50%。
技術(shù)突破：第三代 CTP 電池能量密度達(dá) 300Wh/kg，鈉離子電池量產(chǎn)線投產(chǎn) ，強(qiáng)化成本優(yōu)勢(shì)。
比亞迪(002594)
垂直整合標(biāo)桿：刀片電池技術(shù)(磷酸鐵鋰路線)實(shí)現(xiàn)體積利用率提升 50%， 兼顧高安全性與長(zhǎng)壽命 ，配套自身車(chē)型及部分特斯拉車(chē)型。
市場(chǎng)擴(kuò)張： 2024 年動(dòng)力電池裝機(jī)量全球第二 ，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增速超 80%。
國(guó)軒高科(002074)
磷酸鐵鋰技術(shù)領(lǐng)先者： 專(zhuān)注高性?xún)r(jià)比路線 ，大眾集團(tuán)戰(zhàn)略入股后加速全 球化布局; 2025 年 Q1 儲(chǔ)能電池出貨量同比增 120%。
產(chǎn)能規(guī)劃： 目標(biāo) 2025 年產(chǎn)能突破 300GWh，海外占比提升至 30%。
二 、關(guān)鍵材料與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)
德方納米(300769)
磷酸鐵鋰材料核心供應(yīng)商：深度綁定寧德時(shí)代 、億緯鋰能 ，2024 年出貨量居行業(yè)前三; 技術(shù)聚焦高壓實(shí)密度產(chǎn)品 ，適配長(zhǎng)續(xù)航車(chē)型。
恩捷股份(002812)
隔膜領(lǐng)域寡頭：濕法隔膜市占率超 50%，為磷酸鐵鋰電池提供關(guān)鍵組件; 在線涂覆技術(shù)降本 20%，海外客戶占比增至 35%。
贛鋒鋰業(yè)(002460)
上游資源掌控者： 碳酸鋰產(chǎn)能全球前三 ，成本全行業(yè)最低; 向下游延伸固態(tài)電池研發(fā) ，鎖定特斯拉 、大眾長(zhǎng)單。
天齊鋰業(yè)(002466)
鋰礦資源 巨頭： 控股全球最大鋰輝石礦 ， 資源自給率 100%; 2024 年鋰鹽業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增 45%，受益于資源漲價(jià)周期。
參考資料：20250612-東莞證券-鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤點(diǎn)評(píng)：5月磷酸鐵鋰電池裝車(chē)量同比保持快速增長(zhǎng)
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