本文由博眾投資編輯整理。我國“能耗雙控”制度建設循序漸進，“雙碳”目標加強政策效力，將進一步推動電力系統(tǒng)升級。自“十一五”規(guī)劃起，相關能耗指標納入經濟社會發(fā)展目標;“十三五”規(guī)劃正式提出“能耗雙控”，明確“單位GDP能耗降低15%”、“能源消費總量控制在50億噸標準煤之內;“十四五”規(guī)劃在“雙碳目標”的總體要求下，“能耗雙控”進一步明確“單位GDP能耗和碳排放分別降低13.5%、18%”。在我國減碳工作加速推進的情況下，我國電力系統(tǒng)亟待升級。(博眾投資)
“十四五”期間我國電網計劃投資規(guī)模約2.9萬億元。“十四五”期間，國家電網計劃投入3500億美元(約合2.23萬億元)，南方電網規(guī)劃投資約6700億元，兩者規(guī)劃投資合計約2.9萬億元，高于“十三五”期間兩者總投資2.8萬億元。
特高壓電網的構成及技術優(yōu)勢
在我國，交流、直流電網分別根據不同電壓等級可分類為高壓、超高壓和特高壓輸電線路，其中：①交流電網方面，高壓電網指110kV和220kV電網，超高壓電網指330kV、500kV和750kV電網，特高壓電網指1000kV電網;②直流電網方面，高壓電網指±500kV及以下電網，特高壓電網指±800kV電網，我國也有將±500kV電網歸類為超高壓直流電網的情況。
在我國，特高壓電網由1000kV交流輸電系統(tǒng)和±800kV直流輸電系統(tǒng)組成，兩者優(yōu)勢互補，各有分工，其中：
①1000kV交流輸電系統(tǒng)在構成交流環(huán)網和短距離傳輸領域優(yōu)勢突出，主要定位于近距離大容量輸電和更高一級電壓等級的網架建設，實現(xiàn)各大區(qū)電網的同步互聯(lián)，適合作為大區(qū)域中樞，擔當網架的主干;
②±800kV直流輸電系統(tǒng)在點對點長距離傳輸、海底電纜、大電網聯(lián)接與隔絕等領域優(yōu)勢突出，主要定位于送受關系明確的遠距離大容量輸電以及部分大區(qū)、省網之間的互聯(lián)，適合實現(xiàn)大區(qū)域聯(lián)網，但由于其換流站成本高昂、控制復雜，不適合構成電力系統(tǒng)的骨架。
我國東西部電力供需矛盾長期存在，電網跨區(qū)域輸電存在必要性，特高壓輸電具有輸送容量大、送電距離長、線路損耗低、節(jié)約土地資源、節(jié)省工程投資等顯著技術優(yōu)勢，能大幅提升我國電網輸送能力，是當今輸電技術的最高水平及未來電網發(fā)展的方向。(博眾投資)
我國特高壓發(fā)展歷程
自2006年起至今，我國特高壓建設主要經歷了四個發(fā)展階段，其建設思路在此過程中也逐漸發(fā)生轉變，一方面，電網系統(tǒng)由傳統(tǒng)電力系統(tǒng)“發(fā)、輸、配、用”同時完成的概念和運行模式，逐步向“源、網、荷、儲”協(xié)調互動的非完全實時平衡轉變，另一方面，特高壓在跨區(qū)域輸電功能的基礎上，逐步賦予助力我國能源轉型發(fā)展的新內涵：
①第一階段：探索期(2006至2010年)：該階段中，國內通過實踐對推廣應用特高壓直流技術基本達成一致，但對特高壓交流技術應用仍存爭議，焦點集中在大規(guī)模應用特高壓交流的安全性、必要性和經濟性。2006年12月中國首條特高壓“晉東南-南陽-荊門1000kV特高壓交流試驗示范工程”開工。2006至2010年共有4條特高壓開工，其中交流工程1條、直流工程3條，其中2008年、2010年沒有新開工項目，截至2010年累積完工特高壓線路長度3985千米。
②第二階段：第一輪發(fā)展期(2011至2013年)：該階段中，明確結合大型能源基地建設，采用特高壓等大容量、高效率、遠距離先進輸電技術，以形成大規(guī)模“西電東送”、“北電南送”的能源使用格局，并加快區(qū)域和省級超高壓主網架建設，重點實施電力送出地區(qū)和受端地區(qū)骨干網架及省域間聯(lián)網工程，完善輸、配電網結構，提高分區(qū)、分層供電能力。2011至2013年共有5條特高壓開工，其中交流工程2條、直流工程3條，截至2013年累積完工特高壓線路長度8780千米。
③第三階段：第二輪發(fā)展期(2014至2017年)：該階段中，要求抓緊推進12條重點輸電通道相關工作，其中含“四交五直”特高壓工程，優(yōu)化建設電網主網架和跨區(qū)域輸電通道，并發(fā)揮跨省跨區(qū)特高壓輸電通道消納可再生能源的作用。2014至2017年共有13條特高壓開工，其中交流工程5條、直流工程8條，其中2017年沒有新開工項目，截至2017年累積完工特高壓線路長度30691.6千米。
④第四階段：第三輪發(fā)展期(2018年至今)：該階段中，一方面，為實現(xiàn)清潔能源輸送需求，另一方面，政府運用基建投資托底經濟，我國出臺了多項特高壓相關政策，旨在推動特高壓有序快速發(fā)展。同時能源安全新戰(zhàn)略、“十四五”規(guī)劃的逐步實施以及“碳達峰、碳中和”行動方案的提出將加速推進電力系統(tǒng)節(jié)能減排和新能源的接入，這賦予了特高壓助力我國能源轉型發(fā)展的新內涵，特高壓市場將有進一步大規(guī)模增長的空間。2018至2021年共有14條特高壓開工，其中交流工程8條、直流工程6條，截至2021年累計完工特高壓線路長度44892.2千米。
特高壓電氣設備及線路材料產業(yè)鏈梳理
從特高壓項目投資構成來看，特高壓交流項目與直流項目投資構成大體接近，其中，基建及其他投資約占32%，電氣設備投資約占33%，鐵塔、線纜、絕緣子投資和特高壓線路長度相關，分別約占20%、8%、4%。可見電氣設備及線路材料在特高壓項目投資中占比高達65%-70%，故本文針對特高壓電氣設備及線路材料進行產業(yè)鏈分析。
特高壓電氣設備及線路材料產業(yè)鏈整體情況如下：
①上游主要涉及金屬、傳感器、絕緣材料和電子元器件等。金屬行業(yè)方面，鋼鐵、銅、鋁等基本金屬是主要原料，價格波動呈現(xiàn)周期性，其中用于變壓器制造的取向硅鋼片生產工藝復雜，制造技術要求高;傳感器、絕緣材料和電子元器件行業(yè)方面，國內相關技術均能基本滿足特高壓產業(yè)鏈需求，供應充足，競爭較為充分。
②中游主要涉及特高壓電氣設備及線路材料等。特高壓電氣設備方面，由于技術壁壘較高，市場參與者集中度較高;線路材料方面，主要包含鐵塔、纜線、絕緣器件等，市場集中度較低。
③下游主要涉及配網設備和供電側。我國電網主要是由國家電網和南方電網組織建設，因此下游議價能力較強，導致特高壓電氣設備及線路材料毛利率較低，但具有高技術的特高壓電氣企業(yè)仍具有一定議價能力。(博眾投資)
【相關概念股】
許繼電氣
隨著特高壓電器行業(yè)景氣度提升，公司業(yè)績有望增長。我國電力供需矛盾突出，隨著東部沿海地區(qū)用電量快速提升以及西部新能源發(fā)電的并網需求增加，特高壓電網的新增需求持續(xù)增加。關注到特高壓電網建設相關政策密集出臺以及投資建設持續(xù)落地，公司作為我國電力裝備行業(yè)的領先企業(yè)，業(yè)績有望增長。
特變電工
公司研發(fā)支出環(huán)比改善，有望保持競爭優(yōu)勢。2021Q3公司研發(fā)費用為2.51億元，環(huán)比提升68.46%。公司研發(fā)實力較強，自主研制的±1100kV特高壓換流變壓器、特高壓橋臂電抗器、±800kV特高壓直流換流變壓器被列入能源領域首臺(套)重大技術裝備項目清單。另外，公司研制的特高壓柔性直流換流閥解決了新能源電力無法遠距離、大規(guī)模外送，僅能依靠與火電打捆外送或就地近距離消納的瓶頸問題，將柔性直流技術從±350kV提升到±800kV。持續(xù)大額的研發(fā)投入，有望助力公司保持競爭優(yōu)勢。
溫馨提示
本文觀點由--陳泳智(執(zhí)業(yè)編號A0600620030001)編輯整理，不構成投資建議，操作風險自負。股市有風險，投資需謹慎!
《東北固收轉債深度：轉債深度：特高壓行業(yè)轉債怎么看?》東北證券;2021-12-20;
（免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。
任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。 ）
