本文發(fā)布于老虎證券社區(qū)，老虎社區(qū)是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區(qū)板塊，致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區(qū)”，有溫度的股票交流社區(qū)。
說來巧合，中芯國際登錄科創(chuàng)板大漲202%的當天，臺積電發(fā)布了最新Q2業(yè)績，毛利率53%創(chuàng)十年新高。另一邊，蘋果新機漸行漸近，而臺積電與華為只剩下了2個月的時間。今天，老虎證券投研團隊就為您解析臺積電的現(xiàn)在與未來。
Q2最強增長點HPC業(yè)務，Q3指引創(chuàng)歷史新高
二季度臺積電營收接近此前指引上限，同比增28.9%達到3107億新臺幣(約合103.8億美元)，超出分析師預期3086.23億新臺幣;凈利潤同比增長81%至1208.2億新臺幣(約合41億美元)，預期為1106億新臺幣，比普遍預期高出9%，超出幅度達到六年最高。
毛利率53.0%，較去年同期增長了10個百分點，也超出了公司管理層50%至52%的展望;運營利潤率42.2%，超前次指引上限1.2個百分點。毛利率、經(jīng)營性利潤率與凈利率均同比增長超10個百分點。
回歸公司投資的基本面，老虎證券投研團隊認為，臺積電作為芯片代工行業(yè)龍頭，客戶群多元，穩(wěn)定的增長率和可觀的股息，Q2財務指標相當給力，再次證明了這一可靠性。從中長期維度上，半導體行業(yè)成長擴張的因子依然存在，下游應用端以5G/新能源汽車/云服務器為主線。
Q2而言分產品方面，我們看到HPC業(yè)務收入占比33%，收入環(huán)比增長12%務;手機收入環(huán)比下降4%。管理層預計第三季度銷售增長將超過19%，全年增長20%。而毛利率可能在第三季度下降到50%，因5納米制程生產加速的額外支出。臺積電上調了對芯片代工行業(yè)的增長預期和自己的2020年銷售目標，顯示半導體供應鏈的風險規(guī)避程度有所提高。不過，前景改善也增加庫存，并非終端市場復蘇的信號。
此外，臺積電5納米芯片的量產，以及計劃在2021年開始試產3納米芯片，對營收的貢獻將會更大。這意味著臺積電與同行的技術差距將不斷擴大，這將確保臺積電在未來三年內在領先的芯片代工業(yè)務中保持主導地位。隨著5G通信和計算芯片組訂單的增加，以及先進節(jié)點制造過程中更好的產能利用率，利潤率將保持在行業(yè)平均水平之上，應有助于保持其市場份額的領先地位。
“左手”蘋果滿是期待，“右手”華為即將告別
Q2財報從工藝制程方面來看，7nm與16nm收入占比合計54%，環(huán)比持平，同比增長10個百分點;5nm工藝在Q2季度并未單獨披露。
分地區(qū)方面，中國收入占比21%，環(huán)比下降1個百分點;北美收入占比58%，環(huán)比增長2個百分點。
作為臺積電當前最先進的制程技術，5納米是外界關注重點。此前媒體曾報道臺積電5nm工藝目前已經(jīng)量產出貨， 而二季度財報來看7nm和16nm仍然臺積電的產品主力，營業(yè)收入分別貢獻36%和18%。
盡管全球半導體需求受到疫情和經(jīng)濟前景暗淡影響，臺積電在下半年仍能保持增長。臺積電的增長主要是受第三季度向華為供貨的激增和新5納米芯片的生產推動的，根據(jù)老虎證券投研團隊估算，這可能占到下半年銷售的16%。如果臺積電最大的5納米芯片客戶蘋果下一代iphone需求增加，A14移動處理器的訂單增加，這一比例可能會上升。
臺積電將其2020年的資本支出計劃從150 - 160億美元提高到160 - 170億美元，這是基于對未來12個月用于通信和高性能計算對于7納米5納米芯片需求的信心。
最后
二季度海外疫情持續(xù)，中美科技貿易摩擦加劇，外部環(huán)境并未影響臺積電業(yè)績增長，營收、毛利率以及先進制程發(fā)展等各方面仍持續(xù)向上突破。公司三季度及全年指引樂觀，先進制程加快推進，上調全年資本開支，半導體行業(yè)迎來擴容。華為全力囤貨帶來的Q3高增長恐怕只是曇花一現(xiàn)，分道揚鑣之后，如何彌補近2成的營收大坑，才是臺積電最應該考慮的問題。
本文不構成且不應被視為任何購買證券或其他金融產品的協(xié)議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內容均不構成老虎證券在投資、法律、會計或稅務方面的意見，也不構成某種投資或策略是否適合于您個人情況的陳述，或其他任何針對您個人的推薦。
（免責聲明：本網(wǎng)站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。
任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。 ）
