投資回報持續(xù)為負數(shù)
特斯拉的支出水平對汽車廠商來說并不罕見。然而不尋常的是，特斯拉2017年僅售出了10萬輛汽車，營收只有約33億美元。通用2017年的支出接近85億美元，與此同時營收約為1500億美元，利潤接近130億美元。
2017年，特斯拉股價的表現(xiàn)輕松超越通用，市值一度比通用更高。不過，通用也通過股票回購和股息發(fā)放向股東回饋了數(shù)十億美元。
如果無法找到辦法，將數(shù)十億美元的資金投入轉化為數(shù)十億美元的利潤，那么特斯拉就無法繼續(xù)吸引投資者的堅持。目前市場正緊張地關注Model 3的情況。即使特斯拉在6月前實現(xiàn)每周生產(chǎn)5000輛Model 3的目標，也不清楚這款汽車能否帶來誘人的利潤率。
生產(chǎn)效率持續(xù)低下
觀察人士一直在關注，特斯拉現(xiàn)在有多少員工。根據(jù)彭博社近期的報道，這個人數(shù)接近4萬。然而汽車行業(yè)專家們關注的是，特斯拉在加州Fremont工廠有多少員工。
Automotive News指出，在Fremont工廠還被稱作NUMMI，由通用和豐田的合資企業(yè)運營時，1997年5000名左右工人就能生產(chǎn)35萬輛汽車。而根據(jù)公開報道，2016年特斯拉在這里有6000到1萬名工人，但汽車產(chǎn)量不到10萬輛。
為了Model 3的產(chǎn)量爬坡，馬斯克最近表示，工廠的生產(chǎn)線正在7x24小時運轉，而該公司將繼續(xù)加大招聘力度。因此，特斯拉正在以傳統(tǒng)的方式承受虧損，而每員工價值要遠低于其他汽車廠商。
負債問題
在持有35億美元現(xiàn)金的同時，特斯拉的債務已超過90億美元。
由于不斷的燒錢，盈利乏力，這樣的情況是不可持續(xù)的。此前由于股價高漲，可以方便地融資，特斯拉沒有受到太大影響。去年，特斯拉首次發(fā)行了高利率債券。
今年3月，信用評級機構穆迪下調了特斯拉的債務評級，導致特斯拉新債券的發(fā)行更加棘手。特斯拉仍然有可能像過去一樣發(fā)行可轉債。但如果想要吸引投資者，特斯拉需要解決生產(chǎn)問題，避免未來股價暴跌。
自2016年與SolarCity合并，并承擔該公司的債務以來，債務一直都是特斯拉揮之不去的問題。特斯拉還沒有為脆弱的資產(chǎn)負債表付出代價，但需要指出，債務問題可能會拖垮汽車廠商。2009年，通用和克萊斯勒都由于債務問題而宣布了破產(chǎn)保護。
債務導致特斯拉面臨利率風險，而這也是特斯拉無法控制的一個因素。自IPO以來，特斯拉從未遇到過利率上升的環(huán)境，而目前美聯(lián)儲正在加息。因此未來，特斯拉償還債務的能力可能會更弱。
(責編：Dora)
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